一季度水城区完成电解铝产量3.57万吨，同比增长26.15％。 来源：我的钢铁网

一季度水城区完成电解铝产量3.57万吨

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有色早评 | 2025年9月12日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，介于外部宏观定价仍不明确，铜价突破上行仍不具备条件，昨日美国CPI数据未改市场降息预期，铜价偏强震荡。 宏观环境上，美国CPI数据符合预期，而就业数据有所走软，降息预期未改，整体而言，海外风险性仍存，方向仍不明确，即便降息预期升温也未改实际需求预期；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月国内PPI环比结束了近一年的连续下行趋势，由下降转为持平。本月PPI环比变动的主要特点：一是供需关系改善影响部分能源和原材料行业价格环比由降转涨。二是输入性因素影响国内石油和部分有色金属行业价格环比回落。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。由于9、10月国内冶炼厂集中检修，导致国内冶炼产量下降，供应预期开始小幅走低。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；9月4日国内市场电解铜现货库存14.81万吨，库存仍有抬升的迹象

【有色早评】美8月CPI符合预期，基本金属偏强上行

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预期现实碰撞 玻璃冲高回落

有色早评 | 2025年9月11日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，介于外部宏观定价仍不明确，铜价突破上行仍不具备条件，整体仍高位震荡。 宏观环境上，美国PPI数据不及预期，而就业数据有所走软，降息预期再次升温，但整体而言，海外风险性仍存，方向仍不明确，即便降息预期升温也未改实际需求预期；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月国内PPI环比结束了近一年的连续下行趋势，由下降转为持平。本月PPI环比变动的主要特点：一是供需关系改善影响部分能源和原材料行业价格环比由降转涨。二是输入性因素影响国内石油和部分有色金属行业价格环比回落。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。由于9、10月国内冶炼厂集中检修，导致国内冶炼产量下降，供应预期开始小幅走低。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；9月4日国内市场电解铜现货库存14.81万吨，库存仍有抬升的迹象。下游企业逢低采购，供应压力

【有色早评】美8月PPI低于预期，基本金属偏强震荡

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等待新驱动 A股市场交投热度有所下降，沪深两市成交额小幅回落，增量资金短期尚未形成一致性预期，短期市场将维持宽幅震荡状态。 近期A股市场整体震荡运行，且板块轮动特征明显。受益于降息预期和“反内卷”政策，电力设备、有色金属等板块涨幅居前，而前期涨幅较大的计算机、通信等板块表现疲软，科创50周内跌幅超过5%。上证指数自4月以来持续上涨，在创出近10年新高后，部分中低风险偏好资金逐步止盈离场，市场风格发生切换，资金偏向于有盈利改善预期和政策催化的板块。 海关总署公布的数据显示，8月，按美元计价，我国出口同比增长4.4%，预期为5.9%，前值为7.2%；进口同比增长1.3%，预期为3.3%，前值为4.1%。整体来看，边际增速虽有回落，但绝对值相对稳定，处于近期均值水平。从出口市场来看，对美出口继续走弱，8月我国对美出口降幅扩大至33.1%，拖累总出口5.1个百分点，而对欧盟、东盟等的出口均高于前值。8月12日中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，将24%的关税继续暂停90天，9—10月出口面临的不确定性下降，叠加基数较低，预计9月出口表现偏强。 国家统计局公布的数据显示，8月，我国CPI增速环比

股指 短线宽幅波动

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多空博弈激烈 黄金高位震荡

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这一两年来，电池厂出海东南亚的消息层出不穷。

天能、瑞达、理士、旭派、京九……为啥这么多铅酸厂都去越南了？

有色早评 | 2025年9月10日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，介于外部宏观定价仍不明确，铜价突破上行仍不具备条件，整体仍高位震荡。 宏观环境上，美国非农数据爆冷，市场有定价“衰退”或“滞涨”的迹象，商品上行驱动未形成，整体而言，海外风险性较大，方向仍不明确，即便降息预期升温也未改实际需求预期；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月ratingdog（标普）PMI强于近一年均值。需求方面，新订单扩张为3月来最快，7月末中美关税延期，对于出口抑制影响减弱，抚平了市场恐慌情绪。生产方面，8月生产端读数显著改善，主要原因在于新业务增加，而主要拉动项为消费品和投资品行业，这也驱动铜价震荡偏强。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供应端整体仍偏宽松。 需求端，全球显

【有色早评】枧下窝复产会议召开，碳酸锂弱势下行

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突发消息刺激 铁矿尝试突破

有色早评 | 2025年9月9日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，介于外部宏观定价仍不明确，铜价突破上行仍不具备条件，整体仍高位震荡。 宏观环境上，美国非农数据爆冷，市场有定价“衰退”或“滞涨”的迹象，商品上行驱动未形成；金融流动性仍存忧，短期影响市场预期；整体而言，海外风险性较大，方向仍不明确，即便降息预期升温也未改实际需求预期；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月ratingdog（标普）PMI强于近一年均值。需求方面，新订单扩张为3月来最快，7月末中美关税延期，对于出口抑制影响减弱，抚平了市场恐慌情绪。生产方面，8月生产端读数显著改善，主要原因在于新业务增加，而主要拉动项为消费品和投资品行业，这也驱动铜价震荡偏强。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供

【有色早评】电车增速放缓，储能需求强劲，碳酸锂延续反弹

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市场传言发酵 玻璃大幅反弹

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  <p>一季度水城区完成电解铝产量3.57万吨，同比增长26.15％。</p> 
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 <p>一季度水城区完成电解铝产量3.57万吨，同比增长26.15％。</p> 
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