直播【黑色早评】政策利好需求预期看，黑链指数创新高
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黑色早评 | 2024年5月21日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回升，主要是澳洲发运有降，巴西及非主流发运均有回升。值得注意的是，上周铁矿到港量大幅攀升，但因压港较多，周一铁矿港口库存仍有小幅回落。国内矿方面，受部分矿企停产检修影响，近期国内矿山产能利用率有小幅下降，国内铁精粉产量虽有回落但仍处同期高位。
需求端，上周钢联高炉开工率持平，但铁水产量继续回升，日均铁水增2.39万吨至236.89万吨，同期钢厂盈利率持平仍在51.95%。随着进口矿日耗增加，目前钢厂库存继续减量，进口矿库销比小幅回落。由于钢厂库存仍不高，而铁水和日耗基本恢复至接近去年同期水平，近期钢厂对原料维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供需双增，但受益于宏观政策带来的预期向好，矿价仍延续震荡偏强格局。
二、消息及数据
1.5月13日-5月19日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2455.6万吨，环比增加10.0万吨。澳洲发运量1751.3万吨，环比减少66.3万吨，其中澳洲发往中国的量1517.3万吨，环比减少144.2万吨。巴西发运量704.3万吨，环比增加76.3万吨。本期全球铁矿石发运总量3068.7万吨，环比增加65.9万吨。
2.5月13日-19日，中国47港铁矿石到港总量3028.6万吨，环比增加825.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2847.1万吨，环比增加700.7万吨；北方六港铁矿石到港总量为1439.8万吨，环比增加187.9万吨。
3.据悉，为实现脱碳减排目标，安赛乐米塔尔南非公司（ArcelorMittal South Africa）计划更换或改造其位于南非Vanderbijlpark地区的两座高炉（年产能分别为130万吨和190万吨）。公司计划用电弧炉替代一座高炉，并对另一座高炉实行改造，减少其碳排放量。目前，公司已经完成在该地建造电弧炉的相关研究，预计该电弧炉将于2028年三季度投产。此外，安赛乐米塔尔南非公司还计划在位于Saldanhade地区的Midrex工厂使用天然气生产直接还原铁（DRI），目前正在研究该项目的可行性。
4.5月16日，据悉加拿大勘探公司Max Resource表示计划购买巴西矿企Jaguar Mining的Florália铁矿项目。该矿山位于巴西Belo Horizonte市东120公里处，一共四个铁矿石矿体，最大的矿体位于东南地区，靠近Vale的铁矿项目及钢厂，基础设施完善。据勘探，预估该矿山储量约800万吨到1200万吨，铁品位在58%，目前该矿山暂未投产。
5.5月20日铁矿石远期市场整体交投氛围一般。平台上有两笔成交，金布巴粉以6月指数-7.5成交，麦克粉以62%计价114成交。矿山私下议标方面有一钢粉块拼船资源、纽曼未筛分块、IOC6和高硅巴粗等，其中高硅巴粗结标价格为99.26。二级市场上流动性偏弱，贸易商报盘积极性尚可，报价相对持稳，但询盘积极性一般。港口现货市场活跃度一般，主流品种价格窄幅波动。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在50.95%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产。焦炭几轮涨价之后，利润修复，产量快速提升，双焦下游补库，库存持续向下游流动。
钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加，双焦需求预期较好。山西省要求煤矿增产，加快放开各种限制，焦煤供给或将较大幅度增加，焦煤供需双增，由于前期焦煤产量下降幅度更大，产量恢复的利空力量可能更大，需要观察产量恢复情况和库存情况，建议暂时观望。
二、消息与数据
1.5月17日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。从分产业用电看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量5171亿千瓦时，同比增长6.2%；第三产业用电量1270亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量875亿千瓦时，同比增长5.9%。
2.海关总署最新数据显示，2024年4月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）3430.3万吨，同比增长6.24%，环比增加5.94%，再创历史同期新高。
3.汾渭信息冶金部5月20日重点关注：焦炭市场持稳运行，供应端高位负荷生产，场内暂无明显累库压力，不过出货节奏开始有所分化，部分焦化销售顺畅仍有被动催货现象，部分焦企开始稍有库存压力，下游钢厂节后连续两周呈现被动增库状态，整体库存位于中性水平，随着原料煤成本支撑转弱，钢厂近日有提降预期，不过宏观氛围偏暖，加之刚需仍处于回升趋势，原料下方空间较为有限，后期关注钢材淡季消费表现以及宏观政策落地效果。焦煤方面，炼焦煤市场稳中偏弱运行，由于钢厂对焦炭有提降预期，市场情绪转弱，下游焦企对原料煤采购节奏放缓，近几日线上流拍现象增加，成交价普遍出现回落，降幅在 100元/吨左右。不过考虑到短期内供应增量有限，且煤矿库存低位，短期内价格预计降幅有限。进口蒙煤方面，蒙煤进口量高位运行，甘其毛都口岸通关稳定在1100车以上，上周日均通关1168车。近几日期货盘面上涨，口岸情绪稍有提振的，但由于焦炭有提降预期，下游采购偏谨慎，实际成交一般，蒙5原煤价格暂稳在1300-1350元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝电炉钢厂增产2.3%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，东南亚和印度钢坯价格也有上扬，其他国外主要地区钢坯价格持平，国内外钢坯价差有小幅收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市钢材库存除冷镀有增，其他各品种库存继续下降。上周各机构数据均显示钢材厂库、社库有所减少，总库存继续去化且降幅小幅扩大，钢材表需均有不同程度回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量455万吨，环比上升5.7%；混凝土发运量170.32万方，环比增加4.1%，二者环比均有回升，显示近期下游建筑需求有小幅改善。此外，受益于地产政策利好及二季度基建资金向好（近期超长期特别国债开始发行），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日美国、印度、土耳其热卷价格有小幅回落，欧洲、东南亚、日本热卷价格表现上涨，其他国外主要地区钢价持稳，目前国内外板卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，近期钢材供应继续回升，但库存仍在持续去化，叠加宏观政策利好带来的需求预期向好，钢价延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.中钢协：2024年4月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6875.04万吨、同比下降6.11%，日产229.17万吨、环比增长0.08%；生产生铁6096.86万吨、同比下降6.33%，日产203.23万吨、环比增长0.48%。1-4月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢2.75亿吨、累计同比下降1.83%，粗钢累计日产227.13万吨；累计生产生铁2.44亿吨、累计同比下降2.14%，生铁累计日产201.38万吨；累计生产钢材2.69亿吨、累计同比下降1.11%，钢材累计日产222.09万吨。
2.海关总署：汽车：4月中国出口汽车56万辆，同比增长31.2%；1-4月累计出口汽车188万辆，同比增长26%。4月中国进口汽车5万辆，同比下降16.8%；1-4月累计进口汽车21万辆，同比下降7.6%。家电：4月中国出口家用电器38008万台，同比增长22.5%；出口空调669万台，同比增长15.3%；出口冰箱713万台，同比增长21.0%；出口洗衣机264万台，同比增长18.7%；出口液晶电视931万台，同比增长14.7%。船舶：4月出口船舶481艘，同比下降5.9%；1-4月累计出口1809艘，同比增长19%。 4月进口船舶889艘，同比增长38%；1-4月累计进口2409艘，同比增长32.1%。
3.Mysteel：上周亚洲地区钢材价格普遍上涨，中东和独联体地区交投较为冷清。亚洲地区，中国建材市场先抑后扬，钢坯出口价格小涨，整体仍具优势，但成交较少。热卷价格在原料价格的支撑下小幅上涨，海外买家跟进不足。中厚板价格小幅下降，成交情况不及热卷。东南亚地区，方坯主流报价窄幅上涨，越南钢坯出口表现较为强劲。受钢坯价格以及原材料成本变动的影响，越南线材小幅上涨，但越南国内需求不及预期。印尼本地钢坯需求低迷，成交情况不佳。中东地区，伊朗成材价格下跌，钢坯价格失去支撑。阿联酋螺纹钢需求温和，价格进一步下跌，但钢厂继续给予折扣。独联体地区，目前俄罗斯用于出口的方坯供应不足，外加土耳其长材需求不足，采购放缓，俄罗斯供应商以国内市场为主，出口价格下调。
4.水利部：1到4月，全国完成水利投资3026亿元，比去年同期增长2.9%。新开工河北娄里水库、江西乐平水利枢纽、黄河宁夏段治理、湖南梅山灌区等20项重大水利工程，比去年同期多6项。
5.5月20日，据中国船舶工业行业协会，2024年1-3月，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%。
6.20日全国建材成交一般，低价资源出货尚可，刚需、期现、单边投机都不多，全天整体成交量较上一工作日略有增加。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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