直播【黑色早评】铁水未增库存上升，矿价表现偏弱
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黑色早评 | 2024年5月24日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运总量小幅回升，主要是澳洲发运有降，巴西及非主流发运均有回升。随着铁矿到港量大幅攀升，叠加疏港回落，本周港口铁矿库存继续上升。国内矿方面，受部分矿企停产检修影响，近期国内矿山产能利用率有小幅下降，国内铁精粉产量虽有回落但仍处同期高位。
需求端，SMM最新调研显示近期铁水产量仍有增长预期。但本周钢联高炉开工率继续持平，且铁水产量微降，日均铁水减0.09万吨至236.8万吨，不过，同期钢厂盈利率增加2.16%至54.11%。尽管钢厂进口矿日耗有小幅增加，但因钢厂铁矿库存也有上升，本周钢厂进口矿库销比略有回升。在铁水变化不大且钢厂库销比有增的情况下，预计近日钢厂对原料仍将维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交明显增加，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。
综合而言，本周铁矿供增需稳，且港口及钢厂库存均有增加，短期矿价走势偏弱。
二、消息及数据
1. 5月23日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2753.61万吨，环比上期增73.17万吨。进口烧结粉总日耗115.23万吨，增0.74万吨。库存消费比23.9，增0.48。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1177.29万吨，增65.38万吨。进口烧结粉总日耗60.65万吨，增0.59万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.34%，增0.22个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2739元/吨，增7元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2804元/吨，增4元/吨。
2.本期Mysteel调研247家钢广高炉开工率81.50%，环比上周基本持平，共新增2座高炉检修，2座高炉复产，检修发生在四川、内蒙两个省份，为常规检修，检修周期较短:复产主要集中在安徽、新疆，多为长期停产的高炉恢复正常生产:同时，本周检修的高炉型号略高于复产的高炉型号，因此本周铁水产量小幅下滑;此外，随着近期成材价格的快速上涨，个别钢厂利润得以改善，钢厂盈利率小幅回升。
3.据印媒报道，从今年6月份开始，印度果阿邦将允许九家公司出售低品位铁矿石。在此之前由于无法出售，这些低品位矿石堆在矿区外数年。中国自21世纪初开始购买低品铁矿，利润驱使下，这里矿山被肆意开采，导致果阿邦的采矿业一度停止。果阿政府曾试图规范矿区外的堆积场，收取土地使用费，但仍未恢复采矿活动。目前该邦只允许出口堆积场上支付过费用的铁矿石，承租人包括 VM Salgaocar、Chowgule、Fomento，但不包括Vedanta，据业内人士称，Vedanta专注运营其在拍卖中赢得的Bicholim 区块。
4.近日，印度卡纳塔克邦政府(Karnataka Government）解除了对韦丹塔集团（Vedanta）在奇特拉杜尔加地区（Chitradurga distract）开展铁矿业务的暂停令，允许该公司恢复采矿作业活动。在确保遵守政府规定的方针之下，韦丹塔集团计划提高铁矿产量。该禁令的解除预计将稳定该地区采矿作业，对当地经济发展做出积极贡献。
5.5月23日铁矿石远期市场整体活跃度一般。平台上有三笔成交，其中两笔PB粉分别以61%计价118.5和118.6成交，纽曼粉以62%计价117.5成交；矿山私下议标方面有P2FG和纽曼块的招标，其中纽曼块以7月固定块矿溢价0.1425成交。二级市场上卖家报盘较为积极，询盘主要集中在PB粉块和BHP折扣资源。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格下跌5到20元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量略有下降，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在54.11%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭第一轮提降落地，下游补库放缓，双焦上游库存有所增加。
钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。近期房地产政策再出大利好，放开限购，降低房贷利率，降低首付，政府收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，进一步加强钢材需求向好预期。山西省要求煤矿增产，后市焦煤产量或逐步回升，双焦供需双增，由于前期焦煤产量大幅下降，产量弹性极大，供需关系较难对比强弱，建议观望，关注煤矿复产速度，根据速度判断市场强弱。
二、消息与数据
1.5月23日，国家能源局发布1—4月份全国电力工业统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。1—4月份，全国发电设备累计平均利用1097小时，比上年同期减少49小时。1—4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。
2.【我的钢铁】 5月23日海运炼焦煤港口现货涨跌互现。贸易商对后市看法不一，终端多按需采购，部分煤种为寻求积极出货有降价成交。现俄罗斯K4主焦煤河北港口1650元/吨；GJ1/3焦煤河北港口1390元/吨降20元/吨；Elga肥煤河北港口1380元/吨涨20元/吨；伊娜琳肥煤河北港口1600元/吨涨10元/吨；K10瘦煤河北港口1450元/吨降30元/吨，以上均为港口现金含税自提价。
3.Mysteel煤焦：23日港口焦炭现货市场震荡偏强运行。内贸情绪稍有回暖，市场报价小幅上涨，实际成交仍显冷清；外贸询单情绪一般，市场询报盘价位略有上移。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量继续增加，富宝电炉钢厂日耗增5.2%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格继续回升，南美洲钢坯价格小幅下降，其他国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，本周各机构数据均显示钢材库存延续下降，钢联五大材及找钢建材和热卷表需均有不同程度下降，但钢谷建材和热卷表需小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量447.3万吨，环比下降1.7%；但混凝土发运量176.29万方，环比增加3.51%，二者表现有所分化。不过，受益于地产政策利好及二季度基建资金向好（超长期特别国债也开始发行），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日土耳其、独联体钢价小幅回落，中东钢价有所上涨，其他国外主要地区钢价持稳，目前国内外板卷价差个别走扩，也有部分收窄，整体国内钢材出口空间趋减。
综合而言，尽管钢材供应继续回升，但库存也在持续去化，叠加宏观政策利好带来的需求预期向好，钢价延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1. 国家发改委发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》：推动贷款利率稳中有降。持续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。
2. Mysteel数据：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存77.59万吨，周环比增加0.66万吨。调研周期内，下游轧材企业对于高价资源接受度有限，市场成交多集中在贸易环节，仓储库存小幅累库，港口方面后续仍有外地资源陆续到港。
3.欧洲热卷价格在本周持稳，主要因需求乏力，看涨势头不足。尽管钢厂试图提高价格,但是市场仍没有回应，也主要因市场供给偏多。当前，北欧热卷实际交易价格预计在630欧元/吨(合684美元)-每650欧元/吨EXW，6月至7月交货的热卷价格为640-670欧元/吨EXW（694美元/吨-726美元/吨），周环比基本持稳，较当月上涨11欧元/吨EXW左右。7月意大利热卷出厂价格在630-640欧元/吨EXW，较上月下浮20欧元/吨EXW左右，目前基本已经触底。显然，前期欧洲钢厂试图将价格提升到740欧元/吨EXW（800美元/吨）的价格是行不通的。
4.据中国客车统计信息网数据显示，2024年1-4月份，我国大、中、轻型客车共计出口16396辆，相比去年同期11738辆的出口量，同比增长39.68%。
5.23日全国建材成交再度转差，市场交投氛围清淡，仅刚需少量交易，期现单边几无，全天整体成交量较前一日大幅回落。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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