【矿钢周报】矿钢基本面均偏弱，降碳导致预期分化lg...

供给：全球铁矿发运延续增长，澳巴发运均有回升，非主流发运小降。不过受前期发运回落影响短期国内铁矿到港不高，国内矿产量延续小幅下降，整体铁矿供应偏稳。

需求：本周铁水产量下降0.97万吨至235.83万吨，钢厂盈利率也小幅减少1.3%至52.81%，不过，根据钢联最新调研6月铁水仍有少量增长空间。

库存：由于疏港大幅增长14.55万吨至313.51万吨，本周铁矿港口库存变动不大，仅小增4.39万吨至14859.71万吨。同期，钢厂进口矿库存下降135.17万吨至9203.76万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也减少1天至20天，国内矿库存基本持平，海外港口铁矿库存也有所减少，整体铁矿总库存小幅下降，但仍高于往年同期水平。

利润：本周进口矿落地亏损有所收窄，远期美金货成交也有小幅回升。

结论：尽管近日国内到港回落，且国内矿产量也有小降，但随着外矿发运进入旺季，近期澳巴发运均有回升，叠加港口库存仍处高位，整体铁矿供应依然不弱。需求端，钢厂盈利率小幅回落，本周铁水产量也略有减量，但钢联最新调研显示6月铁水仍有少量增长空间，叠加钢厂库存下降后疏港有明显回升，显示钢厂仍有按需补库必要。综合而言，当前铁矿供需格局依然偏宽松，且降碳方案加大需求减量预期，短期矿价震荡走弱。

策略：观望或将铁矿作为短线空配

风险：需求超预期；供应出问题；国内外宏观预期发生重大变动

供给：五大材产量继续上升，除冷热轧产量小降，其他各品种钢材产量均有增长，建材短流程产量下降，长流程产量回升，整体钢材供应延续增势。

需求：本周除沥青出货量环比有所上升，全国建材成交、水泥直供、出库量、混凝土发运量环比均有不同程度下降，但百城土地成交及30城商品房成交均有小幅回升，整体建筑需求表现一般，喜忧参半。值得注意的是，5月政府债加快供应，超长期特别国债有序发行，后期基建投资增速有望回升。然而，5月国内制造业PMI超预期下滑至50%临界值以下，显示制造业偏弱。出口方面，近期海外钢价涨跌互现，但亚洲地区钢价有部分上涨，国内钢材出口仍有韧性。

库存：五大品种钢材库存降幅明显放缓，厂库增加、社库下降，库销比有所上升。

利润：钢厂盈利率小幅回落，长短流程即期亏损略有扩大，现货螺纹、热卷、冷轧即期盈亏均变动不大，但成材盘面利润有小幅回升。

结论：虽钢厂盈利率小幅回落，但本周五大材产量继续上升，整体钢材供应延续增势。需求方面，基建下游高频数据多有下降，但地产相关指标环比小幅回升，不过随着5月政府债加快发行，后期基建需求有望改善。然而，5月国内制造业PMI的超预期下滑导致制造业需求预期转弱。好在受益于亚洲地区钢价部分上涨，国内钢材出口仍有韧性。综合而言，钢材市场供增需稳，库存降幅明显放缓，但考虑到降碳方案带来的产量调控预期，预计钢价可能小幅震荡回落。

策略：短线观望，中长线可考虑逢低多配远月

风险：供应增长过快；需求不及预期；国内外宏观经济政治环境出现重大变动