7月30日晚间，桂冠电力公告，公司计划投资建设115MW小平阳光伏项目，总投资额约4.85亿元；计划投资建设200MW高德岭风电场项目，总投资约12.78亿元。两个项目合计总投资额约17.63亿元。 来源：我的钢铁网

桂冠电力：拟投资合计约17.63亿元开发新能源发电项目

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混沌天成期货

有色早评 | 2025年7月4日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价在前几日上冲后出现放缓，昨日非农数据超预期带来美元指数和美债利率反弹后，对铜价也形成了一定抑制。 宏观方面，美国非农就业数据超预期，市场对于美联储的降息预期出现显著回落，美元指数和美债利率同步出现反弹，宏观环境上短线抑制了铜价的上行趋势。 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC（-43美元）低位维持，长单也“零元”敲定，冶炼环境糟糕情况加剧；Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低库存下的挤仓风险仍未解除；国内平水铜 小幅+30至b115元/吨，不过精废价差扩大到约2000元/吨，废铜跟的有点乏力；但终端需求伴随铜价中枢上移仍谨慎，存在不确定性，7月3日国内市场电解铜现货库存12.94万吨，较26日降0.24万吨，较30日增0.59万吨；现阶段，基本面上还需关注终端需求，232调查和库存逻辑是否发酵，长期来看供需紧张仍对铜价有推动。 宏观的加强的条件下，库存偏紧的铜价进一步走

【有色早评】印尼RKAB有效期计划改回一年，未来镍供需过剩或缓解

黑色早评 | 2025年7月4日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运小幅回落，澳巴发运均有减量，非主流发运略有回升。同期，国内铁矿到港量也有明显减量，但随着疏港回落，本周铁矿港口库存略有回升。国内矿方面，随着前期停产检修矿山陆续复产，近期国内铁精粉产量持续回升。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修影响量环比增加，铁水产量也有小幅回落。昨日钢联数据显示高炉开工率略有下降，日均铁水减少1.44万吨至240.85万吨，但钢厂盈利率仍在59.31%。同期，钢厂铁矿库存小幅增加，叠加进口矿日耗表现回落，钢厂库销比也有所回升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处同期偏高位，且钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库。此外，钢联调研证实唐山7月4日-15日烧结机限产30%，不少钢厂已经收到消息，关注下周执行情况。昨日铁矿港口现货成交小幅减量，远期美元货成交略有增加，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，近期铁矿市场开始呈现供增需降格局，尽管唐山有环保减限产，但近日VALE下调了2025年的球团产量预期，叠加国内宏观氛围偏暖，短期

【黑色早评】铁水虽降但仍处高位，钢材库存变化不大

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国参议院表决结果通过“大而美”税收与支出法案，法案将送交众议院。美国总统特朗普表示，有信心税收法案能在众议院获得通过。针对特斯拉CEO马斯克连发数十条帖文抨击“大而美”法案，特朗普表示，马斯克获得的补贴可能比历史上任何人都多，如果没有补贴，马斯克“可能早就回南非了”。而当被问及是否会考虑驱逐马斯克时，特朗普回应称“得考虑一下”。特朗普还称，马斯克因为失去电动车补贴而感到沮丧，但他可能失去的远不止于此。 2）国内新闻 6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。新订单指数反弹至略高于临界点水平。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。 3）行业新闻 新能源车企集中公布6月成绩单。比亚迪继续雄踞榜首，6月销量超38万辆；小鹏汽车交付量同比增224%，连续8个月超3万台。鸿蒙智行全系交付5.3万辆，零跑汽车交付4.8万辆，均再创新高。理想汽车交付3.6万辆，同比下降24%。极氪连续四个月销量超4万台；小米汽车交付超2.5万台；蔚来交付2.5万辆。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股

多晶硅卷土重来再度大涨-2025年7月2日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2025年7月3日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价继续维持偏强走势，这主要受到降息预期升温以及避险情绪回落的影响，以及基本面现货库存紧张的推动。 宏观方面，鲍威尔和贝森特的言论都一定程度上提升了市场对于降息的预期；美国6月ISM制造业指数录得49（预期48.8）；美国6月标普PMI终值又52上调至52.9；经济数据端显示韧性。美国总统特朗普表示与越南达成协议，越南将对美国商品实施0%关税，而美国对越南商品征收20%的关税；更重要是，对任何被视为经越南转运的商品征收40%的关税。这一协议可能成为与其他国家达成协议的模版；关税预期短期向好。 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC（-43美元）低位维持，长单也“零元”敲定，冶炼环境糟糕情况加剧；终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境，国内6月30日库存为12.35万吨，较23日下降0.84万吨，较比26日下降0.83万吨，现货库存仍显示偏紧；Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低

【有色早评】反内卷叠加降息预期升温，基本金属上涨

黑色早评 | 2025年7月3日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运小幅回落，澳巴发运均有减量，非主流发运略有回升。同期，国内铁矿到港量也有明显减量，周一铁矿港口库存有小幅回落。国内矿方面，随着前期停产检修矿山陆续复产，近期国内铁精粉产量持续回升，但仍低于去年同期水平。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修影响量环比增加，本周铁水产量也有小幅回落。上周钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水增加0.11万吨至242.29万吨，钢厂盈利率仍在59.31%。同期，钢厂铁矿库存有所下降，叠加进口矿日耗继续回升，钢厂库销比也有小幅下滑。考虑到当前铁水仍处同期高位，且钢厂库存依然不高，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。另据钢联调研证实唐山7月4日-15日烧结机限产30%不少钢厂已经收到消息。昨日铁矿港口现货成交变动不大，但远期美元货成交有所减少，目前PB粉落地亏损再度扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，近期铁矿市场供需预期双降，尽管7月唐山有环保减限产，但近日VALE下调了2025年的球团产量预期，短期矿价延续震荡偏强运行。 二、消息及数据 

【黑色早评】反内卷预期点燃市场情绪，黑链大幅反弹

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在对冲美元信用走弱的需求驱动下，黄金价格“一飞冲天”，不断创下历史新高。4月下旬，在黄金价格涨势暂歇之后，铂金接棒黄金，出现一波强势上涨走势，截至7月1日，其年度涨幅高达49.2%，而在2024年则下跌了9.8%。 笔者认为，铂金价格的大幅上涨，既源于供应端的收缩效应，也是需求扩张的结果。其中汽车尾气催化剂所引发的需求、黄金价格上涨带来的首饰替代需求和美元走弱带来的投资需求共同发力，供需缺口促使铂金价格上涨。由于铂金供应弹性较小，铂金价格由需求驱动的涨势尚未结束。 在此背景下，铂金的投资价值更有吸引力，因此芝商所旗下的铂金期货合约也创下近3.8万份合约的日均交易量年度最高纪录。 铂金供应收缩难以逆转 铂金的供给主要由两部分构成，分别为原生铂金（矿山铂金）和再生铂金，在铂金总供给中的占比分别在80%和20%左右。其中，矿山铂金由于资源相对集中，导致矿山减产对铂金的供应冲击很大。2024年，全球铂族金属（PGMs）探明储量约为8.1万吨，其中南非独占6.3万吨，占比近80%。 数据显示，铂金市场已经连续三年处于供不应求的状态，显性库存持续去化。其中，由于南非和北美的产量下降，全球铂金总产量

替代消费大幅攀升 铂金涨势未尽

有色早评 | 2025年7月2日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价继续维持偏强走势，这主要受到降息预期升温以及避险情绪回落的影响，以及基本面现货库存紧张的推动。 宏观方面，鲍威尔和贝森特的言论都一定程度上提升了市场对于降息的预期；美国6月ISM制造业指数录得49（预期48.8）；美国6月标普PMI终值又52上调至52.9；经济数据端显示韧性。国内政策不断出台支撑经济平稳回升。美元指数的回落形成对于铜价一定程度的推动。 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC地位维持，长单也“零元”敲定，比24年底的21美元显著下降 ，冶炼环境糟糕情况加剧。终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境；Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低库存下的挤仓风险仍未解除。国内平水铜 小幅+30至b115元/吨，不过精废价差扩大到约2000元/吨，废铜跟的有点乏力；国内6月30日库存为12.35万吨，较23日下降0.84万吨，较比26日下降0.83万吨，现货库存仍显示偏紧。

【有色早评】铜价逼近10000美元

境外投资者以分配利润直接投资税收抵免 近日，财政部、税务总局、商务部联合发布2025年第2号公告，宣布对境外投资者以境内分配利润再投资实施税收抵免政策。其中提到，外资用境内利润再投资可享10%税收抵免，锁定新能源、高端制造等战略产业，5年锁定期过滤投机资本等。市场热议该政策对股债市场的影响，并针对相关板块给出了操作建议。 来源：期货日报网

政策新规对股债市场影响几何？

有色早评 | 2025年7月1日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2025.7.1 一、市场观点 铜价上周突破79300后维持震荡运行，市场并未就此大幅上行，市场在等待什么呢？ 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC地位维持，长单也“零元”敲定，比24年底的21美元显著下降 ，冶炼环境糟糕情况加剧。终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境。 Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低库存下的挤仓风险仍未解除。国内平水铜 小幅+30至b115元/吨，不过精废价差扩大到约2000元/吨，废铜跟的有点乏力。 这样的背景下，铜价如果要继续走强，更多在等宏观的加强，或挤仓形势升级，没有加强之前预计维持震荡运行。周四的非农就业数据是个关键，如果符合预期最好，太好会减弱降息预期，太差的话虽然有助于降息预期提升担有衰退担忧。 二、消息与数据 1、【美财长贝森特：特朗普将于7月4日前签署税改法案 有望顺利推进】美国财长贝森特：特朗普将于7月4日前签署相关税改法案，

【有色早评】仓单数量回升，碳酸锂上行承压

期货公司股票涨停频现 6月以来，A股上市期货公司股票出现多次连续涨停，板块热度持续攀升。在市场人士看来，期货公司股票“走红”是受政策红利释放、全球避险需求激增、行业创新发展等因素驱动。 6月30日，苏豪弘业期货股票高开后涨停，至此已连续5日涨停。6月以来，除苏豪弘业期货外，南华期货和瑞达期货股票均出现过连续涨停的情况。 6月29日晚间，苏豪弘业期货发布股票交易异常波动公告称，公司股票6月26日、27日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。公司董事会采用电话和书面方式对公司、控股股东和实际控制人就有关事项进行核实，公司前期披露的信息不存在需要补充、更正之处，未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。截至公告披露日，公司经营情况正常，公司、控股股东、实际控制人不存在关于应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。 6月27日，南华期货、瑞达期货发布的股票交易异常波动公告称，6月24日、25日、26日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情况。截至公告披露日，不存在应披

行业发展红利纷至沓来

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  <p>7月30日晚间，桂冠电力公告，公司计划投资建设115MW小平阳光伏项目，总投资额约4.85亿元；计划投资建设200MW高德岭风电场项目，总投资约12.78亿元。两个项目合计总投资额约17.63亿元。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>7月30日晚间，桂冠电力公告，公司计划投资建设115MW小平阳光伏项目，总投资额约4.85亿元；计划投资建设200MW高德岭风电场项目，总投资约12.78亿元。两个项目合计总投资额约17.63亿元。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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