经纪商斯通艾克斯(StoneX)的预测显示，2024/25年度巴拉圭大豆产量将增至1055万吨，前提是降雨量和气温正常。 作为对比，2023/24年度巴拉圭大豆总产量为995万吨。 StoneX称，如果农业周期内天气条件良好，主季大豆种植面积可能增至创纪录水平。 圣佩德罗、阿曼拜和康塞普西翁等地区的大豆产量有望恢复到平均水平。在西部的三个农业前沿省份，大豆产量预计翻番，因为种植面积和单产预计双双提高。 农户销售大豆步伐迟缓 报告称，往年这时候，农户基本将大豆销售一空。但是目前仅仅销售87%的2023/24年度大豆，为近年同期最低销售进度。 销售迟缓的原因在于，巴西和阿根廷大豆丰产导致大豆价格下跌，一些地区的大豆基差出现了有史以来的最大折扣。 来源：我的钢铁网

StoneX预计2024/25年度巴拉圭大豆产量将增至1055万吨

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混沌天成期货

农产品 节后总结： 棕榈油 假期期间5月5日，BMD马来西亚棕榈油主力合约跌2.29%；南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月1-30日马来西亚棕榈油单产增加14.5%，出油率增加0.48%，产量增加17.03%；据路透调查显示，预计马来西亚2025年4月产量预计为162万吨，比3月份增长16.9%；出口量预计为110万吨，比3月份增长9.7%；棕榈油库存为179万吨，环比3月份增长14.8%；根据外媒数据显示，印度4月棕榈油进口量环比下降24%，棕榈油相较于豆油性价比不高限制了其需求；有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；供应上进入季节性增产阶段，产量有恢复的预期，需求端印度等地需求没有明显回升的迹象，维持逢高空。 菜油 有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；国产菜籽即将上市，前期欧洲干旱叠加降温可能造成一定减产预期，需求端短期国内偏弱；加拿大菜籽进口政策预期影响较大，维持震荡。 豆油 五一假期期间美豆加权上涨0.6%；美国能源信息署(EIA)公布数据显示，2025年2月美国用于生产

【劳动节后总结】农产品：国内北方干旱持续，作物生长受到影响

正文共7973字，阅读时间约18分钟 观点概述： 1、 今年西部产区遭遇近10年来最严重的干旱，4月10日至14日遭遇大风沙尘天气，随后又遭遇近5年来最高的高温天气，形成了罕见的“热、干、风” 三合一，对苹果授粉受精造成严重影响。苹果大多数品种是异花授粉受精，苹果花是虫媒花，主要靠昆虫和蜜蜂进行传花授粉，苹果花从开花到授粉受精最佳时间是在6个小时内，最晚不超过1天。4月10日至14日，西部产区突遇热干风，苹果花集中开放，初花期和盛花期分界线变得不明显，花药柱头风干，造成授粉受精不良，坐果率低。我们总结主要有以下三个原因：（1）大风沙尘天气影响苹果授粉，一方面是大风天气蜜蜂等昆虫活动明显减少，另一方面是沙尘黏在柱头阻挡了花粉的传播，错过了最佳授粉时间。（2）满树花半树果，花期花量大消耗了大量树体营养，干旱导致树体营养不充分，坐果期间营养跟不上，同时花量大，果农也会考虑后期蔬果的工作量大，而不会进行大面积人工授粉。（3）即便完成了授粉工作，花期温度过高，柱头很快干燥，致使落到柱头上的花粉不能萌芽，或虽萌芽但长不出花粉管，受精环节也会受到很大影响，导致坐果不佳。 2、 本次调研共计6天，调研

【调研报告】苹果：西部产区历史性的坐果减产

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国商务部长卢特尼克表示，10%的关税实际上不会改变商品价格；不会透露几乎达成贸易协议的国家的名字；库克希望在美国生产iPhone，他需要机器人；市场对关税影响的解读存在误读。美国制造的汽车制造商将在进口零部件时，按照这些汽车的价值获得15%的抵扣额度；所有在美国完成组装且含有85%本土零部件含量的汽车将免征关税；这将帮助国内汽车制造商将供应链迁移到美国。 2）国内新闻 为确保“五一”假期前后市场流动性充裕，央行近日加大资金投放力度，4月27日至29日连续三日净投放共计3130亿元，上周公开市场全口径净投放8640亿元，其中包括6000亿元MLF操作。专家认为，此举旨在对冲政府债供给高峰对流动性的压力，维护资金面稳定。预计5月流动性将持续宽松，央行将继续通过MLF、逆回购等工具提供中长期流动性支持，不排除降准降息的可能性，以配合财政政策支持实体经济。 3）行业新闻 国家发改委、能源局发布通知，2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行。国家发改委印发电力辅助服务规则提出，在电力现货市场连续运行的地区，适当放宽市场限价，引导实现调峰功能

油价再度走弱-2025年4月30日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国财政部表示，预计第二季将净举债5140亿美元，较2月预估高出3910亿美元，主要因当季初现金结余较低，且净现金流预估较低。 2）国内新闻 我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。在支持就业方面，主要包括鼓励企业积极稳定就业、加大职业技能培训力度、扩大以工代赈等支持、加强就业公共服务等举措；在稳定外贸发展方面，主要包括“一业一策”“一企一策”加大支持力度、帮助出口企业规避风险、扩大服务产品出海、鼓励外资企业境内再投资等；在促进消费方面，主要包括扩大服务消费、强化失能老年人照护、推动汽车消费扩容、构建技能导向的薪酬分配制度等；在积极扩大有效投资方面，主要包括完善消费基础设施、大力提振民间投资积极性、设立新型政策性金融工具等；在营造稳定发展的良好环境方面，主要包括持续稳定和活跃资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、加大对实体经济的金融支持等。这些若干举措将成熟一项、出台一项。 3）行业新闻 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，其中提出，强化智能网联汽车标准供给。推动自动驾驶设计运行条件、自动泊车、自动驾驶仿真测试等标准批准发布及实施，加快自

运价再度大幅回调-2025年4月29日申银万国期货每日收盘评论

农产品 节前风险提示： 棕榈油 有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；供应上进入季节性增产阶段，产量有恢复的预期，需求端印度等地在价差回归后逐步补库形成短期支撑，震荡偏弱，假期关注生柴政策和马来产销数据。 菜油 有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；前期欧洲干旱叠加降温可能造成一定减产预期，国产菜籽即将上市，需求端短期国内偏弱，加拿大菜籽进口政策预期影响较大，维持震荡，假期关注宏观政策变动和国内需求。 豆油 有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；国内大豆5月到港量较大，中国海关政策检验检疫全面收紧，导致进口大豆通关时间延长，现实端有一定支撑，预期偏弱，维持震荡，假期关注宏观政策变动和大豆进口通关情况。 豆粕 在贸易战背景下，我国对美豆实施多方面制裁与限制，豆粕现货先偏强运行，后随依然天量的巴豆到港预期而回落。节前重点关注各油厂开机率及豆粕供应情况，宏观层面需警惕关税政策有无新变化，中美是否存在和谈迹象。 菜粕 当前菜粕市场总体趋势与豆粕价格波动保持一致，基本面来看菜粕目前需

【劳动节前风险提示】农产品：政策风险和天气风险共存

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国近来对多国频繁挥舞关税“大棒”，引发全球贸易秩序紊乱，严重破坏多边贸易体制。多个全球南方国家政要和专家表示，美保护主义政策对发展中国家经济尤为不利，全球南方应加强合作，共同应对美贸易保护主义举措带来的全球挑战。 2）国内新闻 国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%；3月当月利润由1-2月份下降0.3%转为增长2.6%。近六成行业利润实现增长，制造业改善明显，一季度利润增长7.6%，加快2.8个百分点。 3）行业新闻 工信部印发《智能制造典型场景参考指引（2025年版）》，要求参考做好智能工厂梯度培育、智能制造系统解决方案攻关、智能制造标准研制应用等相关工作，加快推进制造业数字化转型、智能化升级。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回落为主，银行板块领涨，房地产板块领跌，全市成交额1.08万亿元，其中IH2505下跌0.08%，IF2505下跌0.21%，IC2505下跌0.53%，IM2505下跌0.95%。资金方面，4月

化工多数上涨，黄金步入调整

农产品早评 | 2025年4月29日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8174元/吨，跌202元/吨，跌幅2.41%；基差：天津1086（-18），山东836（68），江苏606（-38），广东616（-38）。 供给端：SGS公布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为703169吨，较上月同期出口量增加24471吨，增幅3.61%；美国农业部（USDA）驻雅加达专员预测，印尼2025/26年度棕榈油产量将增至4700万吨，较其对2024/25年度4550万吨的产量预估高出150万吨；马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年5月毛棕榈油出口关税维持10%，参考价下调至4449.35令吉/吨，低于4月的4547.79令吉/吨。 需求端：有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年；印度5月份棕榈油进口量预计将超过50万吨，高于4月份的35万吨，6月份棕榈油进口量预计将超过60万吨；孟加拉国商务部已经采取主动，采购2200万公升棕油，以满足该国不断增长的需求；印尼国家统计局公布的数据显示，印尼3月毛棕

【农产品早评】美国生柴政策预期推迟，油脂回调

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对全球经济的影响 复盘历史可知，全球范围内的大规模加征关税会对全球贸易造成显著冲击。 1929年后，全球经济渐次步入衰退。在此情形下，保护本国就业，让农民免受外国竞争的影响，成为美国政府的首要目标。基于此，胡佛政府推动关税法案自1929年起在国会开启听证与投票程序，历经一番过程，《斯穆特-霍利关税法案》最终于1930年6月正式落地。 《斯穆特-霍利关税法案》将美国超过两万种进口商品的关税大幅提高，其关税水平跃至历史第二高，仅次于1828年的关税水平。关税法案出台后，美国主要贸易伙伴迅速做出反应，英国、加拿大、日本等国纷纷采取相关反制措施。在这些举措的共同作用下，美国与各主要贸易伙伴之间的双边贸易额均大幅下滑。与此同时，全球贸易额也呈现持续收缩的态势，国际贸易环境急剧恶化。 从关税法案的具体影响来看，1929—1933年，全球贸易额减少了29.7%，且在关税法案出台的10年后全球贸易额仍未修复到1929年的水平。主要贸易伙伴方面，1929—1933年，美国从加拿大、德国、英国和日本等国家的进口额均减少超过50%，其间对这些国家的出口额也至少缩减30%。直到1934年，民主党政府颁布了《互

特朗普关税政策影响几何？

2025年4月26日 农产品-生猪 集中供应仍未到来，市场情绪急转直下 观点概述： 供给端（偏空）：出栏均重再次反弹 出栏量仍然同比较大 均重方面，本周出栏均重128.94公斤，较上周增加0.37公斤，周环比增幅0.29%，月环比增幅0.23%，年同比增幅2.13%。 本周集团出栏均重126.51公斤，较上周增加0.29公斤，散户出栏均重137.13公斤，较上周增加0.59公斤；出栏权重方面，本周散户出栏权重22.90%，较上周上升0.10%。 总的来说，我们认为目前供应端累库仍然有所反复，目前暂时没有发生集中供给的情况，需耐心等待均重明确的拐点以监控养殖端供应释放周期的到来。 需求端（中性）：五一节前备货表现一般 二育再次集中进场 宰量方面，本周受五一节前备货影响，宰量环比走高，幅度近似于去年。涌益规模屠宰周度累计录得95.79万头，环比+2.12%，同比增长5.56%。 二育方面，本周二育销量占比9.73%，栏舍利用率提升在12%左右，其中仍然是北方地区进场较为集中。从2月到4月至今，二育平均销量高达4.18%，远超去年同期水平，今年二育进场积极性和灵活度大大提升。 总结（震荡偏弱

【生猪周报】集中供应仍未到来，市场情绪急转直下

2025年4月26日 农产品-苹果 西部存在减产预期 观点概述： 近2周盘面震荡上涨。现货端，目前现货端表现仍然偏强，冷库剩余总量低于往年同期，产地成交价格继续小幅上涨，主要表现在西北产区，总体成交尚可。 由于前期高温大风天气影响，陕西部分地区存在坐果不佳情况，新季有一定减产预期。综合来看，苹果现货偏强，新季减产预期引发市场看涨情绪，近期易涨难跌，维持偏强，可考虑逢低买入，关注消费情况和新季天气。 策略建议： 逢低买入 风险提示： 1、市场消费明显弱于预期，利空 2、减产低于预期 农产品组： 张磊 Z0019369 13641667560

【苹果周报】西部存在减产预期

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  <p>经纪商斯通艾克斯(StoneX)的预测显示，2024/25年度巴拉圭大豆产量将增至1055万吨，前提是降雨量和气温正常。</p>
  <p>作为对比，2023/24年度巴拉圭大豆总产量为995万吨。</p>
  <p>StoneX称，如果农业周期内天气条件良好，主季大豆种植面积可能增至创纪录水平。</p>
  <p>圣佩德罗、阿曼拜和康塞普西翁等地区的大豆产量有望恢复到平均水平。在西部的三个农业前沿省份，大豆产量预计翻番，因为种植面积和单产预计双双提高。</p>
  <p>农户销售大豆步伐迟缓</p>
  <p>报告称，往年这时候，农户基本将大豆销售一空。但是目前仅仅销售87%的2023/24年度大豆，为近年同期最低销售进度。</p>
  <p>销售迟缓的原因在于，巴西和阿根廷大豆丰产导致大豆价格下跌，一些地区的大豆基差出现了有史以来的最大折扣。</p>  <br>
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>经纪商斯通艾克斯(StoneX)的预测显示，2024/25年度巴拉圭大豆产量将增至1055万吨，前提是降雨量和气温正常。</p>
 <p>作为对比，2023/24年度巴拉圭大豆总产量为995万吨。</p>
 <p>StoneX称，如果农业周期内天气条件良好，主季大豆种植面积可能增至创纪录水平。</p>
 <p>圣佩德罗、阿曼拜和康塞普西翁等地区的大豆产量有望恢复到平均水平。在西部的三个农业前沿省份，大豆产量预计翻番，因为种植面积和单产预计双双提高。</p>
 <p>农户销售大豆步伐迟缓</p>
 <p>报告称，往年这时候，农户基本将大豆销售一空。但是目前仅仅销售87%的2023/24年度大豆，为近年同期最低销售进度。</p>
 <p>销售迟缓的原因在于，巴西和阿根廷大豆丰产导致大豆价格下跌，一些地区的大豆基差出现了有史以来的最大折扣。</p>  <br>
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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