【聚烯烃周报】品种分化宏观预期上升，中期难改供需弱势lg...

供给： 

截至10月25日， PP开工率80.5%（-3.5个百分点），检修仍多；其中PDH开工降2持至71.5% （PDH利润虽有下降，但开工仍在偏高位）。截至10月25日， PE国内开工率85.5%，较上周升3.5个百分点。其中HD排产近期下降明显。

需求：

PP终端多数需求仍平稳，国庆前后加权开工变化不大，近期膜、注塑开工下降，其他开工上升；本周PP下游行业平均开工持稳至51.7%。PE下游制品平均开工率较前期升0.14至45%。其中农膜整体开工率较前期+1.75%；PE管材开工率较前期稳；PE包装膜开工率较前期-0.26%；PE中空开工率较前期+0.74%；PE注塑开工率较前期-0.96%；PE拉丝开工率较前期+0.34%。。

库存：

PP上游库存56.7万吨，较上期降1.3万吨；中游库存20，比上期降0.3万吨。PE上游库存50.4万吨，较上期降3.5万吨，中游库存62.8万吨，同比上期降1.8万吨。

PP新投产基本兑现，下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，近期检修仍多，上游库存正常水平；预计需求将入淡季，累库压力上升。但也要注意的是低开工及宏观、原油的走强对行情也有支撑。预计震荡下行走势。主力多空比转降，资金沉淀持稳。

PE开工开始明显回升，上游库存较往年偏高，新投产主要在四季度；下游开工略改善，10月开始看新投产进度，PE也再次进入高投产周期，阶段性看PE新投产压力更大，当前估值也更高。但PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。当前多空比略有下降，资金沉淀持稳。

聚烯烃10月预计供需开始趋弱（弱需求、高库存加新投产预期，当前PP开工仍低矛盾需要积累，PE现实和预期压力更大），宏观及原油的影响更直接，近期海外经济软着陆及国内政策预期上升，聚烯烃预期与现实博弈，大趋势震荡下行，但路径曲折。

能源价格大幅波动；宏观政策；