原木产业调研行：洞察产融协同新范式lg...

在产业链深处寻找金融工具的“实体答案”，以深研之力答好服务实体经济“综合题”。

“深研赋能，产链共赢”原木产业调研行活动，是在政策驱动与实体经济变革的双重背景下应运而生的重要活动。随着《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（以下简称《意见》）的正式发布，期货市场迎来全新发展契机。此次调研深入港口码头、生产车间与交易一线，通过对原木产业链全流程的沉浸式观察，揭开了原木期货市场运行的深层逻辑，也让我对期货市场服务实体经济的功能和作用有了更为立体的认识。

沉浸体验：

功能发挥与企业需求的双向验证

原木在我国商品市场发挥着重要的作用。此次我们调研走访了具有代表性的三个港口、多个加工园区、多家贸易商及加工企业，参加了交易所的模拟交割活动。从走访情况来看，不少企业参与了期货市场交易。通过对冲风险、资产配置、管理现货头寸等，很多企业成为了期货市场的直接受益者。

在这次调研中，我看到原木从港口被运输到加工园区，再被企业加工成各类产品。原木期货因其特殊性，价格受到国内外经济、政治、气候等多种因素影响，期货市场的价格波动对每一个环节的决策都有重要的影响，期货市场在稳定产业发展、提供价格预期方面起着关键作用。我直观地感受到了期货市场为实体企业带来的便捷，很多参与的企业对期货市场给予了充分的肯定，申请交割库、参与市场交易的积极性非常高。

市场功能：

国家战略背景下的价值跃升

期货品种的价格是现货价格在期货市场的投影，期货市场参与者众多，形成的价格具有公开、透明、统一的特点，具有重要的参考价值。今年4月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善价格治理机制的意见》提出，推进重要商品现货、期货市场建设，夯实市场形成价格的基础，从国家战略高度认识期货市场建设的重要性。

在当前的市场环境下，原木期货市场价格发现的功能显得尤为重要。由于原木原料来源主要是进口，受国内外经济形势等多种因素影响，价格波动更大，风险更高。对一般的贸易商、加工商而言，价格波动风险较大，而原木期货的价格发现功能能够为企业提供更合理的价格预期与参考，帮助企业制订生产、采购、销售计划，降低市场风险。然而，目前市场中仍存在一些因素影响价格发现功能的充分发挥，如信息不对称、部分投资者非理性交易等，需要进一步完善市场机制，加强监管，严厉打击违法违规行为，以提升价格发现的准确性和有效性。

服务实体：

期现联动 小中见大

《意见》指出，要“深入做好重点商品价量指标的趋势性监测和前瞻性研判，建立期现货、场内外、境内外综合分析体系，提升从期货看宏观、从宏观看期货的能力，更好服务宏观经济管理”。从调研情况来看，原木期货品种主要用于建筑、房地产、流通等领域，与宏观经济密切相关。在“稳房价”的宏观背景下，原木期货价格走势非常敏感而且重要。可以通过原木期货价格走势预测宏观经济，也可以通过观察宏观经济走势来预测期货价格走势，为实体经济提供前瞻性的预判，防范经营风险。例如，当宏观经济形势向好，建筑、房地产行业发展迅速时，原木需求增加，期货价格往往上涨，企业可以提前增加生产和采购；反之，当宏观经济下行压力较大时，企业可适当减少库存，避免积压。

发展目标：

系统思维 共同参与

随着经济社会的发展，需要有中国特色的期货市场与之相适应。《意见》为中国期货市场提出了总目标和阶段性目标：到本世纪中叶，建成产品齐全、功能完备、服务高效、运行稳健、价格辐射全球的世界一流期货交易所，大幅提升期货市场服务国民经济、配置全球资源的能力，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。这一目标的实现是个系统工程，需要系统思维，需要多方共同参与。

目前我国期货市场的发展距离既定的目标还有差距，需要从理论研究、顶层设计、市场建设与秩序维护、投资者教育、队伍建设等多个维度共同发力。在理论研究方面，需要加强中国特色期货市场建设与发展的研究，建立一整套与我国经济结构契合、切实服务实体经济的期货市场理论体系。顶层设计方面，要出台政策支持期货市场的发展，尤其是小品种、具有中国特色的品种的发展。市场建设与秩序维护方面，强化期货市场的功能性建设，拓宽期货市场的应用，为实体经济提供更多的交易工具、风险防范的工具；加速金融科技发展，引入AI等先进技术赋能期货市场的发展；加强市场监管，维护市场秩序，维护投资者利益。投资者教育方面，媒体应加大对期货市场的宣传报道力度，提高市场的知名度和影响力；中介机构如期货公司应提升服务质量，为投资者提供专业的指导和服务。队伍建设方面，要“建成一支诚信守法、专业稳健、服务高效的中介机构队伍”，不断提升中介机构服务市场主体的能力。

本次原木产业调研行让我对期货市场有了全面而深入的认识，也看到了期货市场在服务实体经济过程中存在的问题和机遇。希望未来通过各方努力，原木期货市场能够不断完善，为相关产业的高质量发展提供更有力的支持。（作者系华西期货总经理）