EIA：美国上周原油库存减少3644千桶至432,415千桶

EIA：截至06月06日当周美国原油库存432,415千桶，较上周减少3644千桶

Elaine

期货日报网

海外扰动因素增多 当前，国内处于观察前期政策成效的窗口期，内部因素对股指市场的提振作用待增强。虽然中美贸易谈判取得较为积极的成果，但以伊冲突升温，将使股指市场波动加大。股指期货多头可考虑运用看跌期权对冲宏观层面变动风险。 近期，1—5月宏观经济数据陆续出炉，比如反映物价水平的CPI与PPI指数、衡量外贸表现的进出口数据，以及观测经济景气度预期的采购经理人指数（PMI）等。整体看，目前已经公布的宏观经济数据反映国内经济仍有较强韧性，但短期基本面对股指市场的正向催化动能仍相对不足，市场情绪好转仍需更多积极信号的提振。 从物价水平来看，5月CPI小幅走低，环比下降0.2%，同比下降0.1%，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨0.6%。工业品价格下行压力较为显著，5月PPI环比下降0.4%，降幅与4月持平，同比下降3.3%，降幅比4月扩大0.6个百分点。说明在关税政策的影响下，我国工业领域的下游需求仍承压。 从外贸市场表现看，5月出口增速出现放缓迹象。以美元计价，中国5月出口金额同比增长4.8%，较前值的8.1%有所回落；进口延续相对偏弱态势，5月进口金额同比下降3.4%，降幅

股指市场波动或加大

CFTC：截止6月10日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

CFTC：截止6月10日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

混沌天成期货

2025年6月14日 能化-聚酯链 能源拉涨关注地缘变化，中期供需弱格局不变 观点概述： PX供应：PX国内开工率升至87.2%（+4.58%）,近期检修装置按计划重启，但部分6月检修装置延期至7月，至开工回升至高位。亚洲周度开工升2.8%至75.3%，海外。PX估值已大幅修复。 PTA供应：PTA负荷升4.3至83.3%，回升至高位，但计划检修有延迟可能。工厂库存、下游原料库存微降，整体偏低水平。 EG供应：乙二醇开工率55.1%（+4.7%）；开工回升中；因利润关系，未来检修可能不及预期。 需求：聚酯开工小降至88.7%（-0.4），成品库上升，下游利润低。长丝减产传言多但兑现不及预期；6月开工预计仍维持偏高位，7月下降预期更强。终端纺织周度开工54.5%（-1.8%），订单转降，库存转升。终端抢出口尾声，预计6月下旬开始会明显转弱。 策略建议： 观点：PX、PTA仍在去库期，估值已经在抑需求、刺激供应，；关注终端负反馈及聚酯减产兑现情况，下游需求已开始转降。中期逻辑为弱需求、高估值、高供应，趋势仍将向下，适合逢高空或对原油做估值压缩。短期地缘冲突原油暴涨推动芳烃上涨，但终端趋势向

【聚酯周报】能源拉涨关注地缘变化，中期供需弱格局不变

2025年6月14日 双焦 原油价格暴涨，焦煤价格或受到影响 观点概述： 供给： 本周钢联焦煤日均产量74.06万吨，环比-0.6%，同比-2.5%。汾渭焦煤产量继续下降，接近去年同期水平。焦炭日均产量112.28万吨，环比-1.4%，同比-1.6%，焦炭仍有提降预期。 需求： 2025年政府政策主线在于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降2%左右。当前钢材抢出口，出口量高于去年，但有下降趋势，整体钢材需求较强，但远期预期较弱。 库存： 本周焦煤总库存3030万吨，环比0.1%，同比16.1%，库存处于中高位，上游库存持续新高。焦炭总库存971万吨，环比-1.6%，同比18.2%，库存处于较高位，下游库存较充足。 总结： 中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。 当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱

【双焦周报】原油价格暴涨，焦煤价格或受到影响

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 以色列袭击伊朗引发全球关注。13日，以色列陆军电台援引军方消息人士的话称，以色列空军当天已对伊朗境内的目标发动了5轮袭击。据伊朗新闻电视台报道，以色列今天（6月13日）袭击德黑兰住宅区，已造成5人死亡、20人受伤。 2）国内新闻 6月13日，商务部国际贸易谈判副代表李詠箑在国新办新闻发布会上表示，将进一步扩大开放，放宽外资市场准入。商务部将与有关部门一起落实好《2025年稳外资行动方案》，在云计算、生物技术、独资医院等领域加快开放试点，有序扩大其他服务领域的自主开放。 3）行业新闻 6月13日，市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹在新闻发布会上表示，下一步，将持续加大医药领域反垄断执法力度，对于任何威胁群众用药安全、推高民生成本的违法行为，保持“利剑高悬”的高压态势，守护好群众“救命药”“安心价”，绝不让企业“带病经营”损害群众健康，绝不让市场“蒙眼逐利”侵蚀公共利益。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回落，资金方面，6月12日融资余额增加23.88亿元至18089.88亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然

避险情绪升温，商品多数上涨-2025年6月13日申银万国期货每日收盘评论

99qh

上海期货交易所2025年06月13日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年06月13日原油仓单日报

进入6月以来，北方沥青现货报盘虽存在溢价，但成交及商谈价格维持在3500~3620元/吨区间。期货价格回落后反弹乏力，围绕3500元/吨上下波动。裂解估值在季节性高位附近承压，基差持续呈正值波动。 当前沥青市场面临涨跌两难的局面，使得投资者交易难度显著上升：一方面源于沥青自身估值偏高，另一方面在于供需面呈现“现实支撑强、预期驱动弱”的特征。这种胶着状态下，沥青价格在空间和时间上均缺乏想象空间，投资者普遍持观望态度。 由于中美贸易磋商释放利好信号，能源需求预期显著提振，关税成本压力随之缓解。叠加美国5月核心CPI增幅不及预期，美联储9月降息预期升温，进一步强化了原油的金融属性。更关键的是，美伊谈判受挫引发连锁反应，推升了中东地区爆发极端地缘风险的概率。不过，从市场反馈来看，参与者对极端风险的押注趋于谨慎，反映出市场对地缘层面极限施压的敏感度下降，也表明其对油价大幅持续上涨缺乏信心。 沥青厂库存率持续低于0.2，对山东地区沥青报盘形成有效稳定的支撑，也为贸易商提供了稳价出货的空间。供需差未形成兑现压力，原因在于供应增量不足，且季节性需求同比改善。在消费税与关税税改背景下，市场存量沥青炼厂配

沥青 上下两难

5月中旬以来，PTA价格重心震荡偏弱。随着上游PX效益修复，国内外部分装置提负，叠加前期检修装置陆续重启，PX供应逐步增加。此外，产业链下游聚酯环节减产举措开始实施，供需转弱预期下PX承压，使得PTA成本重心偏弱。 成本端支撑整体有限 从成本端来看，虽然OPEC+计划5—7月增产，然而从目前的情况来看，实际产量的增加幅度未达预期。加之近期宏观情绪有所好转、俄乌地缘冲突持续以及美伊谈判反复等因素的综合影响，油价走势偏强。不过，近日EIA短期能源展望大幅上调了2025年原油市场的过剩预期。EIA认为经合组织2025年的原油需求将会下降，同时OPEC+的供应增长将会延续。综合来看，原油供应过剩预期仍会对油价的反弹高度形成压制。 就PX而言，6月，尽管检修装置逐步恢复运行，但下游PTA的供应有所回升，导致PX市场供需双增，不过平衡表仍存去库预期。截至6月6日，亚洲及国内PX装置的负荷进一步提高，其中亚洲PX负荷提升至87%（处于年内高位），国内PX负荷达到75.1%。近期PX供应快速回升，而产业链下游聚酯环节即将开启第三轮减产计划，在供需边际转弱的预期下，近期PX价格重心偏弱，PXN从285美

PTA价格短期承压

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 美国能源部：截至06月06日当周美国原油432,415千桶，较上周减少3644千桶
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美国能源部：截至06月06日当周美国原油432,415千桶，较上周减少3644千桶

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