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双焦偏强运行
一、行情回顾
本周双焦震荡上行，中央财经会议提出治理企业无序竞争，“反内卷”提振市场，市场情绪回暖，焦煤方面，山西以及内蒙等地煤矿停产减产现象仍存，陕西地区检修、倒面煤矿较多，整体煤矿复产情况较缓慢，炼焦煤供应紧张的情况尚未得到明显缓解，煤矿销售顺畅，焦煤市场继续走强，短期双焦有望偏强运行。
图1 焦煤焦炭行情走势
来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润178.75元/吨，前值170.5元/吨，本周铁水产量239.81万吨，前值240.85万吨，产量减少1.04 万吨，环比降低0.43%，本周铁水产量环比下降，受减产影响，钢材市场供需双降，依旧维持高位，宏观预期增强，原料成本上升，刚需采购支撑焦炭需求。
图 2 铁水产量
来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量111.27万吨，前值111.81万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.19万吨，前值47.46万吨，产量环比降低0.57%，独立焦化企业焦炭日均产量64.08万吨，前值64.35万吨，环比降低0.42%，受环保安全检查影响，开工率下降，焦炭产量窄幅下滑，产地焦炭提涨预期增强。
图3焦炭产量
来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存930.96万吨，上周930.71万吨，其中247家钢厂焦炭库存637.8万吨，前值637.49万吨，环比增加0.05%，本周焦炭库存环比持续去库，环比变化不大，市场情绪回暖，下游备货积极，钢厂补库需求增加，采购积极性提高，焦炭库存有望继续去库。
图4焦炭库存
来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
来源：钢联
根据钢联数据，本周精煤周度产量52.585万吨，上周50.59万吨，产量提高2万吨，环比提高3.94%。本周开工率62.32%，上周59.72%，环比提高4.35%。
本周产量和开工率环比回升，山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，整体煤矿复产情况较缓慢，市场看涨情绪较强。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2374.1万吨，前值2351.66万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为782.93万吨，环比降低0.84%，独立焦化企业炼焦煤库存892.35万吨，环比提高5.21%，精煤库存377.18万吨，环比降低7.92%，港口炼焦煤库存321.64万吨，环比提高5.71%，本周精煤库存继续大幅去库，独立焦化企业继续累库，下游原料消耗低位，需求有所增加，适量增库。
图5炼焦煤库存
来源：钢联
四、行情展望
本周钢厂日均铁水产量239.81万吨，环比降低1.04万吨，钢厂利润尚可，铁水产量居高不下，目前煤矿仍在有序的复产过程中，进度相对缓慢，成交方面依然表现强劲，煤矿销售多数顺畅，焦炭价格一轮提涨开启，预计下周落地，短期刚需支撑煤价，操作方面，建议偏多思路，注意做好风险控制，后续关注宏观政策及库存去库情况。
作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2025-07-13
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