【矿钢周报】宏观预期进一步增强，矿钢基本面也有改善lg...

供给：因海外港口进入检修季，继上周发运明显回落后，本周外矿发运仍处低位，但国内矿产量有小幅回升，且近期国内到港仍有增加，短期铁矿供应偏稳，但后期进口矿到港预期趋减，叠加废钢供应即将进入淡季，整体铁元素供应预期依然偏弱。但受益钢厂盈利向好，本周铁水产量有所回升，电炉日耗也有小幅增加，整体粗钢供应略有回升。

需求：6月地产、基建投资均有走弱，叠加淡季仍影响着建筑业需求，本周建筑相关高频指标喜忧参半；6月制造业表现依然强劲，本周制造业相关指标也有小幅走强。尽管近期海外钢价涨跌互现，美国、东南亚、中东、印度钢价均有不同程度上涨，欧盟、土耳其、独联体钢价有部分回落，但国内钢材出口仍有一定空间，港口外贸指标也显示国内出口仍有一定韧性。

库存：因短期到港增多，本周铁矿港口库存有小幅上升，但考虑到钢厂铁矿库存下降且疏港仍在高位，当前铁矿库存压力依然不大。不过，近期唐山钢坯库存仍在持续上升，或因正套资源增多，但在未解套情况下短期对市场影响不大。此外，本周废钢和钢材库存变动依然不大。

利润&成本：本周钢厂盈利率继续小增至60.17%，钢联数据显示高炉、电炉、热卷、冷轧即期利润仍有小幅回升，富宝数据显示当前华东长流程含税成本在3095元/吨，电炉谷电成本在3204元/吨，平电成本在3335元/吨。

宏观：本周中央城市工作会议召开，主席对城市工作的部署，意味着需求侧托底政策在加强，而工信部和钢协最新的工作指引都将调结构、淘汰落后产能等放在了首位，意味着供给侧政策部署也在增强。此前官媒发文指出“整治“内卷式”竞争，要从供需两侧协同发力，把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，当前政策层面显然沿着这个方向在行动，国内宏观政策预期对黑链商品驱动进一步加强。

结论：在国内供需两端政策预期持续增强的情况下，黑色商品长期供需格局预期向好。受此影响，近期钢厂对原料的采购补库增强，铁矿美元货成交超季节性上涨，叠加铁水也有回升，本周铁矿供需格局有明显改善。尽管钢材的建筑业需求仍受到淡季影响，但制造业需求表现强劲，叠加海外钢价也有部分上涨，国内钢材仍有一定出口空间。此外，因行业反内卷政策，钢材长期供应预期受限，结合当前钢材市场低库存格局，钢材供需预期也将趋于改善。综合而言，预计下周矿钢价格将受益产业基本面向好的助推，延续震荡偏强运行。

策略：逢低多配

风险：国内政策执行不及预期；钢材需求超预期大降或供应大幅提升；原料价格大跌导致成本进一步下移；海外经济衰退/危机