直播
收藏
举报
双焦震荡偏强
一、行情回顾
本周双焦偏强运行，近期宏观氛围偏暖，双焦盘面震荡上行，成材盘面强势反弹带动钢材期现正反馈，淡季钢厂利润不降反增，煤焦短期刚性需求有支撑，前期停产的煤矿陆续复产，焦煤供需缺口收窄，焦炭第一轮提张落地，后续关注二轮提涨进展。
图1 焦煤焦炭行情走势
来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润181元/吨，前值178.75元/吨，本周铁水产量242.44万吨，前值239.81万吨，产量增加2.63万吨，环比提高1.10%，本周铁水产量环比上升，产量依旧维持高位，现货市场回暖，建筑钢材成交量回升，刚需采购支撑焦炭需求。
图 2 铁水产量
来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量111.30万吨，前值111.27万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，前值47.19万吨，产量环比降低0.21%，独立焦化企业焦炭日均产量64.21万吨，前值64.08万吨，环比增加0.20%，因现货焦煤涨价，亏损焦企数量增多，焦炭供应有望继续收缩，焦炭供应环比持平。
图 3焦炭产量
来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存925.65万吨，上周930.96万吨，其中247家钢厂焦炭库存638.99万吨，前值637.8万吨，环比增加0.19%，本周焦炭库存环比持续去库，市场情绪回暖，下游钢厂盈利扩张，高利润下钢厂自主减产意愿不强，焦炭刚需有支撑，焦炭库存有望继续去库。
图 4焦炭库存
来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
来源：钢联
根据钢联数据，本周精煤周度产量53.375万吨，上周52.585万吨，产量提高0.79万吨，环比提高1.50%。本周开工率62.85%，上周62.32%，环比提高0.85%，本周产量和开工率环比继续小幅回升，但整体煤矿复产情况较缓慢，焦煤供应边际回升，短期焦煤供应依旧偏紧。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2380.78万吨，前值2374.1万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为791.1万吨，环比提高1.04%，独立焦化企业炼焦煤库存929.11万吨，环比提高4.12%，精煤库存339.07万吨，环比降低10.10%，港口炼焦煤库存321.5万吨，环比降低0.04%，本周精煤库存继续去库，独立焦化企业继续累库，终端采购产地炼焦煤有所提升，适量增库，整体库存环比持平。
图5炼焦煤库存
来源：钢联
四、行情展望
本周钢厂日均铁水产量242.44万吨，环比提高2.63万吨，钢厂高产量对焦炭需求有支撑，对焦炭采购积极性较高，焦企利润亏损得到缓解，后续仍有提涨预期，“反内卷”政策持续提振市场情绪，煤矿复产情况较缓慢，炼焦煤供应紧张的情况尚未得到明显缓解，双焦有望震荡偏强运行。操作方面，建议维持偏多思路，注意做好风险控制。
作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2025-07-20
END
更多研报详询客户经理
↓↓↓
中衍期货免责声明
1.公司声明
中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。
2.文件/图片/视频声明
本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。
本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。
市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。
3.作者声明
作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
4.版权声明
本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
