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猪价走弱利润缩水 预计下跌空间不大
一、行情回顾
数据来源：卓创资讯、中衍期货
近期生猪市场价格延续下行态势，整体行情承压，全国生猪周度均价为 7.12 元 / 斤，较前周下跌 0.08 元 / 斤，价格走势持续疲软。养殖利润同步收缩，周度生猪自繁自养利润 129.03 元 / 头，较前周缩小 21.49 元 / 头，养殖端盈利空间显著收窄，养殖户出栏有所增加，下游终端需求略有提升，整体看当前猪价持续偏弱运行，预计后续下跌空间不大。
二、产能供给
数据来源：卓创资讯、中衍期货
当前生猪产业利润有所分化，自繁自养模式凭借成本优势，利润收缩幅度较小，仔猪育肥受仔猪成本高企与生猪售价下跌双重挤压，利润缩水更为明显，整体看养殖利润缩小和政策引导可能导致出栏减少，同时抑制养殖户补栏积极性。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
农业部数据显示，6 月能繁母猪存栏 4043.0 万头，环比增加 1.0 万头，卓创样本企业同期能繁母猪存栏 703.37 万头，增加 5.48 万头，规模化养殖场扩产仍明显。生猪存栏量 5566.6 万头，增加 99.12 万头，后续供应能力充足。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
生猪周度出栏均重连续下降，随着利润下降和政策引导，养殖户出栏积极性有所提高 ，但近期出栏体重有反弹迹象，短期出栏可能难有持续增加，但近期标肥价差有所回调，可能出栏仍然相对偏多，整体看后续出栏量可能相对平稳，但高于今年平均水平。
三、生猪需求
数据来源：卓创资讯、中衍期货
周度开工率 31.88%，提高 0.53 个百分点，下游需求存在短期回暖迹象，周度屠宰量 78.69 万头，增加 2.62 万头，白条鲜销率 86.34%，提高 0.46 个百分点，冻肉库容率 19.45%，下降 0.03 个百分点，整体看终端需求有增加迹象。整体看，当前处于夏季消费淡季，终端消费需求整体偏弱，后续中秋和国庆双节将对需求有所支撑。
四、行情展望
生猪市场供增需弱格局延续，供应端出栏量持续增加与产能扩张的滞后效应，叠加需求淡季压制，预计市场整体仍偏弱，但养殖端出栏增加不多，同时下游需求有好转迹象，整体看猪价下跌空间不大，留意后续需求恢复对行情的带动作用。
数据来源：卓创资讯
生猪期货2509合约盘中波动较大，整体盘面相对谨慎，但下方存在一定支撑，预计下跌空间不大，整体保持逢低偏多思路为主，留意风险控制。
作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）
审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）
报告制作日期：2025-07-29
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