直播【黑色早评】阅兵限产利好供应预期，钢材大幅增仓上行
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黑色早评 | 2025年7月30日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续回升，主要是澳洲发运增加，巴西和非主流发运有所减少。同期，国内铁矿到港量也有所减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，随着前期检修矿山陆续恢复，近日国内铁精粉产量继续小幅增加。
需求端，上周钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水微降0.21万吨至242.23万吨，且钢厂盈利率继续小幅上升至63.64%。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，叠加进口矿日耗略有下降，钢厂库销比再度上升。在钢厂盈利尚可且铁水仍处高位的情况下，钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持一定的补库节奏。昨日铁矿港口现货成交有小幅回落，但远期美元货成交明显提升，目前PB粉落地利润再度转负，显示当前国外需求仍略强于国内。
综合而言，近期铁矿市场呈现供增需弱格局，但受益国内宏观情绪再度转强，短期矿价走势小幅震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1. Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14281.73万吨，环比上周一下降106.83万吨。周期内铁矿石到港量下滑，港口卸货入库量下降，导致港库环比有所去库，其中沿江和华南近期受台风天气扰动，港口作业效率降低，致使该两区域港库减量相对明显；华东港库减量次之；而东北和华北两区域港库环比同步回升。
2.7月21日-27日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1354.9万吨，环比下降69.6万吨，库存小幅回落。
3.7月29日津冀地区主流钢企铁水不含税成本为2110-2190元/吨，较上周涨40元/吨，折合钢坯含税成本为2854-2935元/吨。按当前含税普方坯出厂价3160元/吨来算，盈利225至306元/吨。
4.巴西大型工业集团J&F Investimentos近日宣布，计划向旗下铁矿子公司LHG Mining投资逾7亿美元，以扩大产能、完善物流体系，并推动更绿色的钢铁原料供应布局。此次投资将用于扩大公司位于当地马托格罗索州科伦巴（Corumbá）地区Urucum矿区的铁矿生产能力。根据提交至州环保部门的申请，LHG Mining计划将该矿区年产能从当前的1200万吨提升至2500万吨，并同步建设选矿厂、铁路、水路等多式联运系统。
5.7月29日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有四笔成交，新PB粉以61%计价99.47成交，麦克粉以60.5%计价98.40成交，两笔PB块分别以9月固定块溢0.177以及0.178成交。矿山私下议标方面，有金宝粉、P2FG、LONS以及混合粉等。二级市场上卖家报盘积极性尚可；买家询盘活跃度尚可。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格上涨10元附近。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场陷入内卷通缩螺旋，而当前反内卷政策可能改变双焦长期预期。
当前矛盾：近期市场焦点仍在反内卷政策预期，能源局核查超产点燃市场情绪，焦煤盘面持续暴涨，市场过度炒作，随后大商所对焦煤合约限仓，压制了炒作情绪，焦煤冲高回落。当前市场反馈主产地收到查超产的文件通知较少，暂时对产量影响有限，并且蒙煤通关快速恢复，供需缺口修复，在主产区产量未受到较大影响的情况下，供需面不支持焦煤持续暴涨，当前市场情绪波动巨大，风险很高，建议观望，等待情绪稳定，关注政策执行力度。传明天政治局会议召开，关注政策变化。
观点：观望。
二、消息与数据
1.钢铁行业应强自律、“反内卷”，促进行业平稳有序、高质量发展。金十期货7月29日讯，7月29日-30日:中国钢铁工业协会六届十一次理事(扩大)首钢集团党会议在河北唐山曹妃甸召开。百委书记、董事长赵民革表示，未来一段时期内，钢铁行业面临的主要矛盾仍是总供给与总需求不平衡的矛盾。在产能治理新政尚未系统化、明晰化的背景下，钢铁行强业应凝心聚力、多措并举、精准发力，自律、“反内卷”，促进行业平稳有序、高质量发展。(中钢协)
2.中国煤炭资源网冶金部7月29日重点关注：河北主流钢厂接受焦炭第四轮提涨，累计涨幅200-220元/吨。 近期焦价上涨节奏加快，焦企亏损略有缓解，但受制于高入炉煤成本，焦企开工依然被明显压制，部分钢厂原料库存偏低，有断料风险，整体看钢厂刚需维持偏强，且月底催货现象较为普遍，带动焦企销售顺畅，当前基本维持零库存运行，焦炭供需结构仍然偏紧，短期焦企仍有进一步提涨预期。焦煤方面，产地部分煤矿因换工作面等因素产量仍受限，供应端回升缓慢。随着期货盘面大幅回落，带动现货市场情绪有所降温，下游采购节奏放缓，多持观望态度。煤矿新签单减少，但因煤矿前期多预售较多，煤矿发运量良好。竞拍市场部分成交出现回落，流拍率小幅上升。炼焦煤整体供需结构依旧偏紧，短期煤价仍偏强运行。进口蒙煤方面，期货盘面下跌带动口岸交投氛围转弱，下游对高报价接货意愿偏低，市场观望情绪较浓，实际成交有所转弱，汾渭蒙5原煤CCI指数小幅回落至1010元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材产量小幅减少，找钢数据显示钢材产量有所回升，富宝电炉日耗也继续增加5%，整体钢材供应或变动不大。值得注意的是，受9月3日阅兵影响，8月下旬至9月上旬北京及周边部分地区停工，钢厂也接到减限产通知，预计8月国内钢材供应趋减。此外，昨日国内钢坯价格持稳，东南亚钢坯价格有所上涨，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续小幅上升，除冷镀外各品种库存均有增加。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库下降，社库上升，总库存变化不大，其中钢联的钢材表需略有下降，但建材表需有所回升，找钢的钢材表需多有回升，仅中板表需有小幅回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量272.48万吨，环比上升2.08%，基建水泥直供量环比下降2.38%；混凝土发运量为140.95万方，环比减少3.13%；但样本建筑工地资金到位率为58.97%，周环比上升0.08个百分点，建筑下游需求指标依然喜忧参半。海外方面，近期美元指数有所反弹，外盘商品多有调整。国内方面，尽管交易所近期在给“反内卷”商品降温，但受益zzj会议聚焦反内卷和地产的预期影响，国内商品氛围再度走强。进出口方面，昨日美国钢价涨跌互现，独联体、日本、印度钢价均有上涨，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外冷热卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场供需基本面变动不大，但淡季库存增幅相对较缓，叠加8月阅兵限产的预期影响，昨日钢材大幅增仓上行，预计短期钢价仍将延续偏强格局。
二、消息及数据
1.7月29日—30日，中国钢铁工业协会六届十一次理事（扩大）会议在河北唐山曹妃甸召开。中国钢铁工业协会会长赵民革表示，未来一段时期内，钢铁行业面临的主要矛盾仍是总供给与总需求不平衡的矛盾。在产能治理新政尚未系统化、明晰化的背景下，钢铁行业应凝心聚力、多措并举、精准发力，强自律、“反内卷”，促进行业平稳有序、高质量发展。深入推进区域和品种自律。随着建筑业钢材需求持续下降，钢筋属地化销售趋势更加明显，同时钢筋依然是钢材市场重要的流通材、钢材价格的标杆，以省域模式深入开展钢筋市场自律；着力推进汽车板、船板、无缝钢管等重点品种自律工作，维护品种市场平稳运行；继续坚持“三定三不要”原则，号召企业自律控产稳价格。
2.中国冶金报：7月29日讯，钢铁行业的“内卷”表象之下，是深层次的产能结构性矛盾、供给体系与需求升级错配及核心竞争力不足的集中爆发。为此，切实破解“内卷式”恶性竞争，短期内，钢铁行业应坚定不移用好粗钢产量调控这一实招，将其对供需平衡的调节作用发挥至最大，打响企业生存保卫战；长远来看，需抓住新一轮重点行业稳增长工作方案发布之机，加快建立科学有效的产能治理新机制、找到行业联合重组的突破口，从源头控制产量释放的可能性。与此同时，坚持高端化、智能化、绿色化转型方向，加快推动科技创新和产业创新深度融合，打造更多差异化、特色化钢铁材料，同时向智能化、绿色化要效益，形成整体优势，重塑核心竞争力，真正走向世界钢铁前沿。
3.由于近期河北限产话题的热度再次高涨，Mysteel为此进行了调研：目前河北不限产的钢企占比89%，限产的钢企占比11%，不限产的居多，限产也基本属于常规检修，其中一家也仅因为7.27夜间降雨所致。总之整体来看，目前河北高炉检修与9.3活动无关。
4.产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。
5.29日全国建材成交尚可，市场活跃度明显提升，刚需、期现、投机均有采购，全天整体成交量较前一日有所回升。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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