直播【黑色早评】ZZJ会议后反内卷降温，双焦盘面回落
喜欢
0
收藏
举报
黑色早评 | 2025年7月31日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续回升，主要是澳洲发运增加，巴西和非主流发运有所减少。同期，国内铁矿到港量也有减量，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，随着前期检修矿山陆续恢复，近日国内铁精粉产量继续小幅增加。
需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量微降，整体变动不大。上周钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水微降0.21万吨至242.23万吨，且钢厂盈利率继续小幅上升至63.64%。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，叠加进口矿日耗略有下降，钢厂库销比再度上升。在钢厂盈利尚可且铁水仍处高位的情况下，钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持一定的补库节奏。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回落，但远期美元货成交再度大幅提升，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍略强于国内。
综合而言，近期铁矿市场呈现供增需弱格局，随着重要会议后反内卷情绪有所降温，短期矿价走势偏弱震荡运行。
二、消息及数据
1. Mysteel30日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2097元/吨，平均钢坯含税成本2843元/吨，周环比上调35元/吨，与7月30日当前普方坯出厂价格3180元/吨相比，钢厂平均盈利337元/吨，周环比增加15元/吨。
2.据SMM调研，7月30日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率86.99%环比上涨0.09个百分比。高炉产能利用率为89.54%，环比下降0.03个百分比。样本钢厂日均铁水产量为242.01万吨，环比下降0.1万吨。在本周期，1座高炉检修，1座高炉复产,其中检修以及复产复产高炉只要集中于河北地区；当前钢厂利润较好，钢厂整体生产意愿较强。前期检修高炉多已复产，钢厂新检修意愿又偏弱，近期整体铁水产量相对较为平稳。
3.7月30日，加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）发布2025年二季度财务及运营报告（加拿大2026财年一季度）：产量方面：2025年二季度铁精粉产量352.06万吨，同比下降9%，环比下降9%。下降原因主要是开采的铁矿石硬度增加和两座选矿厂生产效率降低。销量方面：尽管从2025年6月开始，公司对第三方铁路基础设施进行为期半年的维护，2025年二季度铁精粉销量仍然创下历年来季度销售最高记录——383.2万吨，同比增加11%，环比增长10%。因此，截至2025年6月30日，布卢姆湖的铁精粉库存环比下降17%至210万吨。
4.澳大利亚矿业公司Fenix Resources发布其2025年第二季度（即澳大利亚2025财年四季度）产销报告。产量方面：Fenix在2025年二季度铁矿石开采量为85.3万吨，环比增长28.3%，同比增长145.8%。2025财年全年铁矿石开采量为278.3万吨，同比增长83.7%。发运方面：Fenix在2025年二季度铁矿石发运量为76万吨，环比增长8.0%，同比增长90%。2025财年全年铁矿石发运量为240.4万吨，同比增长64.3%。Fenix在2025财年全年铁矿石产量和发运量皆大幅增长，原因在于财年二季度旗下Shine矿山实现满产，紧接着在财年四季度旗下Beebyn-W11实现成功投产，这将有助于公司实现2025年400万吨铁矿石的生产目标。
5.7月30日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有四笔成交，两笔新PB粉均以61%计价98.55成交，金布巴粉以9月指数-4.6成交，BRBF以62%计价103.8成交；矿山私下议标方面有五笔，分别为纽曼块、两笔PB块、PFPA和SSCJ。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度尚可。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格下跌5-10元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场陷入内卷通缩螺旋，而当前反内卷政策可能改变双焦长期预期。
当前矛盾：近期市场焦点仍在反内卷政策预期，能源局核查超产点燃市场情绪，焦煤盘面持续暴涨，市场过度炒作，随后大商所对焦煤合约限仓，压制了炒作情绪，焦煤冲高回落。当前市场反馈主产地收到查超产的文件通知较少，暂时对产量影响有限，并且蒙煤通关快速恢复，供需缺口修复，在主产区产量未受到较大影响的情况下，供需面不支持焦煤持续暴涨。政治局会议强调重点行业产能治理，反内卷预期降温，焦煤或回归基本面交易，双焦在反内卷预期下，反弹过大，估值偏高，建议逢高空。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.2024年7月政治局会议通稿：要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。
2.Mysteel煤焦：邢台市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨。调整后捣固准一干熄报价1510元/吨，出厂价现金含税，自7月31日0时起执行。
3.中国煤炭资源网冶金部7月30日重点关注：焦炭方面，焦炭四轮全面落地，涨幅为50-55元/吨；由于焦煤上涨速度过快，焦企成本抬升明显，影响焦炭供给仍在下移。需求方面，在钢材利润支撑下，铁水产量高位持稳，钢厂原料需求偏高，但由于近期降雨天气影响，运输受限，部分企业原料到货不佳，催货行为较多。整体来看，焦炭市场偏紧运行，在需求及亏损压力下，焦炭有进一步看涨预期，后期需关注市场情绪走向及焦煤价格表现。焦煤方面，产地部分煤矿因井下原因及完成月度任务有停产情况，供应端频繁扰动，恢复进程依旧缓慢。部分焦企原料补库到位，采购节奏有所放缓，市场对于高价煤接受意愿偏低，竞拍成交降价及流拍煤矿增加。不过煤矿前期订单充足，下游仍多积极拉运，厂内库存普遍低位，且焦炭看涨预期仍存，短期煤价稳中偏强运行。进口蒙煤方面，随着盘面拉涨，今日市场情绪有所转好，询货增多，汾渭蒙5原煤CCI指数维持在1010元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日找钢数据显示钢材产量略有减少，但富宝电炉日耗继续大幅增加8.5%。值得注意的是，受9月3日阅兵影响，8月下旬至9月上旬北京及周边部分地区停工，钢厂也接到减限产通知，预计8月国内钢材供应可能趋减。昨日国内钢坯价格有所上涨，印度钢坯价格也小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续小幅上升，除冷镀外各品种库存均有增加。昨日找钢数据显示钢材厂库下降，社库上升，总库存有小幅增加，钢材表需有部分回落，其中建材表需下降，热卷表需上升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量275.4万吨，环比上升1.07%，基建水泥直供量环比上升0.61%；混凝土发运量为142.63万方，环比增加1.19%；但样本建筑工地资金到位率为58.7%，周环比下降0.27个百分点，建筑下游需求指标依然喜忧参半。海外方面，近期美元指数持续反弹，外盘商品多有回落。国内方面，昨日政治局会议强调要“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”，基本符合预期，叠加交易所近期持续给国内“反内卷”主要商品限仓降温，国内商品氛围有所回落。进出口方面，昨日欧盟、中东钢价有所回落，东南亚钢价小幅上涨，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外冷热卷价差再度走弱，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，当前钢材市场供需基本面变动不大，且淡季库存增幅相对较缓，但随着重要会议落幕后国内反内卷情绪有所回落，叠加成本中枢下移，预计短期钢价走势小幅震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.中共中央政治局7月30日召开会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要坚定不移深化改革。坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。
2.7月30日，中国金属材料流通协会发布关于抵制“内卷式竞争”、促进钢铁流通行业科学有序发展的倡议书。其中提及，严格遵守《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规，坚决抵制低于成本价倾销、诋毁商誉、窃取商业秘密等不正当手段。倡导基于产品品质、服务价值、技术创新的良性竞争。
3.7月30日，富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为39.4%，较上周上升3.6个百分点，废钢日耗23.68万吨，较上期增1.87万吨，增幅8.5%，连续4周增产。目前104家电炉厂中，停产20家，较上周减少5家。本周电炉日耗继续回升主要原因是随着利润进一步回升，广东、广西福建、贵州、河北各有2家电炉复产、且部分电炉延长生产时长。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润50~100元/吨左右，利润继续上升。西部电炉螺纹利润盈利80~120元/吨，环比上升；华东电炉厂吨钢利润普遍在30-50元/吨左右。
3.据百年建筑调研，截至7月29日，样本建筑工地资金到位率为58.7%，周环比下降0.27个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.25%，周环比下降0.13个百分点；房建项目资金到位率为51.14%，周环比下降0.96个百分点。7月23日-7月29日，百年建筑调研国内506家混凝土揽拌站产能利用率为7.12%，周环比提升0.08个百分点;同比提升0.14个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为142.63万方，周环比增加1.19%，同比增加1.95%。7月23日-7月29日，本周全国水泥出库量275.4万吨，环比上升1.07%，年同比下降12.49%;基建水泥直供量165万吨，环比上升0.61%，年同比上升4.13%。
4.乘联分会：7月1-27日，全国乘用车市场零售144.5万辆，同比去年7月同期增长9%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售1234.6万辆，同比增长11%。
5.上半年，国家电网完成固定资产投资超过2700亿元，创历史同期最高，同比增长11.7%。
6.30日全国建材成交再度转弱，市场交投氛围清淡，刚需、期现、单边投机都偏少，全天整体成交量较前一日有明显回落。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
