【硅链周报】工业硅供应仍在回升，硅料仍存回调压力lg...

工业硅：供应弹性仍在兑现，绝对价格有支撑

1、供应弹性开始兑现。本周产量继续快速上升，总体供应弹性巨大（仍有10-20%）。有机硅、多晶硅产量也有上升预期，但需求总体弹性在5%左右。

2、反内卷驱动减弱。近期行业倡议已提出，但核心限产暂未兑现，预计行业自律低价有支撑，高价难维持，关注完全成本8500-9000区间。

3、仓单、库存下降升。本周-0.9万吨（含仓单），主要是下游开工补库驱动。总库存仍高。

结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，仓单、供应压力也开始影响。近两周产量回升加速，供需已转势，偏高空思路；但因8500以下支撑较强，国内限价背景跌至8000以下可能性低。因此如果有9000、9500高位机会再考虑空，否则也是以区间操作对待。

多晶硅：仓单、产量上升政策暂无消息，短期回调压力仍在

1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大。市场预期8月方案落地，9月并购公司落地。

2、光伏股票和期货形成联动效应，期货龙头限产品种与非限产品种分化，吸引多配资金。

3、弱供需仍是现实问题，多晶硅周产量上升，8月预计10%增量；8月光伏排产持稳，有见底迹象。本周组件涨价乏力，价格传导仍面临较大压力。

4、仓单上升，库存微降。行业库存均在高位，本周微降；仓单增至3620手，注册品牌也增加。

结论：当前处于政策预期尾部，为波动最大时期；等政策落地后，预计进入产能出清真空期，近月交易重心会转向出清时间、现实供需、仓单等问题。因多晶硅有明确限产预期，回调后仍保持做多思路，近月关注4.9万元，远月12月及以后合约关注5.1万元支撑。建议交易远月或结合期权操作。

下周关注点：反内卷限产、限价政策，仓单量