【农产品早评】7月MPOB数据好于预期，棕榈油突破上涨lg...

棕榈油：

昨日棕榈油主力收盘9218元/吨，上涨206元/吨，涨幅2.29%；基差：天津-78（-268），山东-158（-298），江苏-178（-288），广东-218（-288）。

供给端：马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚7月毛棕榈油产量为181.24万吨，环比增加7.09%；棕榈油进口为6.10万吨，环比减少12.82%；棕榈油出口为130.91万吨，环比增加3.82%；棕榈油期末库存量为211.33万吨，环比增加4.02%；据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2025年8月1-10日棕榈油产品出口量为482576吨，较上月同期出口环比增加91221吨，增幅23.31%；据船运调查机构ITS数据显示，印尼2025年6月份的棕榈油出口量环比大幅增长30.5%，从5月份的198.3万吨增至258.8万吨；印尼棕榈油协会(GAPKI)会长Eddy Martono周四称，印尼2025年棕榈油出口量或从去年的2950万吨降至2800万吨，Martono称印尼2025年毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于去年的4820万吨；马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，相较于去年的1930万吨有所增加；2025年棕榈油出口量将达到1700万吨，相较于去年的1690万吨有所增加。

需求端：有印尼贸易部官员表示，正要求棕榈油生产商遵守DMO计划保障本国每月17.5万吨的对内销量，前期月度对内销量偏低；印尼能源部高级官员EniyaListianiDewi周一表示，印尼重申2026年开始将生物柴油中棕榈油强制掺混率提高至50%的计划，但该计划不太可能在明年1月就开始实施；交易商预估，印度7月棕榈油进口量下滑10%至85.8万吨，豆油进口量则较前月激增38%至49.5万吨；印尼能源部数据显示，截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量已达742万千升；印尼联昌国际证券（CIMB Securities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨，相当于2024年该国毛棕榈油产量4820万吨的6.2%；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；昨日新增3条买船，船期为10、11、12月，但暂未能确定是否发运至国内，本周国内棕榈油库存环比上升3%。

观点：马来7月MPOB数据利多，产量低于预期，马来国内消费高于预期，累库幅度低于预期，8月上旬出口数据较好，国内棕榈油小幅累库，维持偏强震荡，关注生柴政策和宏观驱动。

豆油：

昨日豆油主力合约收盘8440元/吨，上涨0.62%；基差：福建236（12），广东226（22），江苏186（2），山东86（2），天津166（62）。

供给端：特朗普发帖称，希望中国能迅速将大豆订单数量增加原有水平的三倍，以缩减中美贸易逆差；路透公布对USDA 8月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆产量料为43.65亿蒲式耳，预估区间介于42.9-44.25亿蒲式耳，USDA此前在7月预估为43.35亿蒲式耳；美国大豆产区天气条件整体良好，提振大豆丰产前景，截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%，符合市场预期的69%，前一周为70%，上年同期为68%。大豆开花率为85%，上一周为76%，上年同期为85%， 五年均值为86%；据国家粮油信息中心监测显示，7月份全国主要油厂开机率处于历史高位，预期8月份开机率将延续较高水平，大豆压榨量在900万吨左右。

需求端：国内豆油出口窗口因价差倒挂短暂关闭；根据美国政府的估计，美国生物燃料生产商明年将消耗美国一半以上的豆油产量；有消息称美国参议院最新税收法案提出，禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，原提案允许使用进口原料的燃料生产商申请80%的税收抵免，如该法案获得通过，将显著利好美豆油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；终端消费欠佳仍为市场成交清淡，本周国内库存环比上升1.8%。

观点：中美贸易政策预期有所回暖，印度采买国内豆油，豆油有一定补涨动力，维持偏强震荡，关注生柴政策和宏观驱动。

菜油：

昨日菜油OI主力报收于9588元/吨，涨28元/吨，涨幅0.29%；基差：广东62（6），广西32（6），江苏112（6），福建72（6）。

供给端：中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录；加拿大大草原部分地区的降雨有助于作物生长；2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预估维持在570万吨，变动区间为540万至630万吨，与前次更新数据持平，近期澳大利亚主要产区降雨普遍偏强，显著改善了土壤墒情，为油菜籽生长创造了有利条件；AAFC采纳了加拿大统计局最新公布的2024/25年度油菜籽产量数据，将产量预估大幅上调至约1919万吨，此前预测仅为1785万吨；2025/26年度欧盟27国+英国油菜籽产量预计维持在2030万吨。

需求端：美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，利多加菜油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；下游阶段性补库需求带动企业报价由弱转强，本周国内库存环比下降0.35%。

观点：国内菜油库存维持高位，国内9月后的远月菜籽买船量较少，欧洲菜籽即将上市，短期有一定压力，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。

豆粕：

现货基差，广东-135（-14），江苏-125（-4），山东-135（6），天津-45（16）。

宏观消息：8月11日，特朗普在推特中称：中国正担忧其大豆短缺问题。我们优秀的农民种植的大豆品质最为上乘。我希望中国能迅速将大豆订单数量增至原有水平的四倍。这也是大幅缩减中国与美国贸易逆差的一种途径。我们将会提供快速服务。

供需分析：监测显示，截至 8 月 8 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 218 万吨，周环比下降8 万吨，月环比下降 12 万吨，同比上升 21 万吨，较过去三年同期均值上升 40万吨。预计本周油厂开机率仍维持高位，压榨量小幅回升至 230 万吨左右。

观点：昨日宏观层面出现新变化，美豆对华出口的窗口打开的预期有所增加，我们整体认为豆粕短期受此消息影响或偏弱震荡。目前国内豆价仍受到港量较大的供应压制，中期关注天气炒作阶段，以及最重要的四季度美豆是否能对华出口的问题。

菜粕：

现货基差，华东-54（59），福建-54（-1），广东-154（-11），广西-154（-11）。

供需分析：。菜粕窄幅下跌，成交整体表现良好，水产养殖刚性消费对需求有一定支撑，菜籽到港有限，供应趋紧预期也支撑走势，市场关注压榨及颗粒粕库存情况。

观点：目前菜粕自身供应相对充足，现货市场处于供需双增状态，短期驱动受限，或维持震荡运行。

一.市场观点

现货方面，昨日现货报价13.72元/kg，环比-0.15%；LH2511主力合约报价14140元/吨，环比未变。

供给端，月初过后，各端口出栏量环比显著恢复，市场供应相对充裕，猪价近期震荡偏弱运行，整体看后续供压较大。

需求端，天气炎热之下猪肉消费处于淡季，需求端承接有限。

宏观层面，宏观情绪继续降温，整体看对生猪影响有限，猪价回归基本面预期主导的逻辑内。

总的来说，当前生猪市场处于供强需弱状态，短期均重在政策指导下有可能继续快速下行，利空近月合约，但对中期10月、11月来说有着相对利好（近月去库存后远月供应压力减轻）。思路上，由于近月现货仍然存在受二育和淡旺季转化等因素的扰动而存在不确定性，我们推荐寻找逢高沽空远月合约的机会为主。

策略建议，LH2511、2603空单继续持有，主力合约14000上方处于明显高估状态，上行空间较小，可以择机增加部分11-3正套头寸对冲单边风险。

二.消息与数据

1.机构消息：养殖企业供应正常，部分高位，整体猪源相对充足，屠宰企业采购较为顺畅，计划正常完成。明日北方市场调整空间收窄，华南有因走货加快出现转强可能。（涌益咨询）

2.机构消息：多数市场较月初阶段体重变动有限，个别省份保持积极状态，有1-2公斤减重表现，但部分市场出现成交不佳体重反而有被动增加现象；整体看对比年中高点降3-5公斤，仅少数头部减重明显，最大幅度在8公斤。（涌益咨询）

3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年8月11日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为275875头，较周五上涨3.67%。养殖端降重出栏节奏加快，终端消费跟进无力，市场成交继续承压。（钢联农产品）

4.机构消息：2025年8月10日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价较昨日价格稳中有跌，全国生猪出栏加权日均价13.82元每公斤，较昨天价格下跌0.06%。市场猪源充足，需求端高温抑制消费，屠宰企业缩量开工，订单量持续低迷，导致生猪市场呈现 “供强需弱” 的格局，短期内猪价下行压力仍将持续，8 月中上旬或维持弱势震荡。（饲料行业信息网）

河北崔尔庄市场停车区到货10车，到货成交近5成；广东如意坊市场到货1车，早市成交少量；昨日红枣盘面大幅波动，资金在盘面的博弈加剧；红枣Mysteel初步定产56-62万吨，加上结转预估30万吨，总供应或大于2024年，基本面变动不大，注意短期炒作风险。

纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星5850元/吨（0），俄针5250元/吨（+70）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4150元/吨（+70）；针阔叶浆价差1700元/吨（-70），现货市场交投一般；白卡纸市场价格维持低位运行，市场交投变化不大；生活用纸市场价格区间盘整，整体氛围略显平淡，部分地区木浆大轴价格小幅上探；文化用纸市场运行清淡，业者操盘谨慎；由于现货报价上涨及大型浆厂减产预期，盘面出现反弹，行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及处在行业淡季，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性。