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猪价持续调整 盘面震荡偏强
一、行情回顾
数据来源：卓创资讯、中衍期货
近期生猪市场价格呈现震荡下行态势，全国生猪周度均价为6.92元/斤，较之前下跌0.1元/斤，养殖端盈利压力明显增大。生猪周度出栏均重为124.04公斤，减少0.24公斤，整体看养殖户有加速出栏的趋势。
二、产能供给
数据来源：卓创资讯、中衍期货
当前生猪产业利润分化明显，自繁自养模式虽仍有盈利，但利润空间持续收窄；仔猪育肥已出现亏损，且亏损幅度扩大。这主要受生猪价格下跌影响，仔猪成本高企与猪价下行的双重挤压，让仔猪育肥户承压严重。利润的收缩可能会影响养殖户的补栏积极性，尤其是中小养殖户可能会缩减养殖规模。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
行业产能呈现微调态势，官方数据显示6月能繁母猪存栏量为4043.0万头，仔猪成活率为94.4%，提高了0.23个百分点，生猪存栏量为5599.4936万头，增加了32.9万头。整体来看，产能调整中仍有增长动力，未来供应压力犹存，但四季度可能存在供需错配。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
生猪周度出栏均重为124.04公斤，减少0.24公斤，养殖户为规避价格下行风险，加快出栏节奏。生猪月度出栏量为1151.3571万头，减少39.0万头，短期市场供应略有减少，这在一定程度上缓解了价格下行压力，但结合存栏量增长情况，后续供应仍有保障。
三、生猪需求
数据来源：卓创资讯、中衍期货
终端需求呈现波动特征，周度开工率为32.63%，提高0.43个百分点，虽然屠宰企业盈利有所改善，但生猪白条鲜销率为86.18%，下降了0.03个百分点；冻肉库容率为19.24%，下降了0.08 个百分点，终端对鲜肉需求略有减弱，冻肉库存消化加快。
四、行情展望
短期内，生猪市场供略减需仍弱的格局延续，中长期看，四季度生猪供应存在边际减少可能，同时需求端随着季节变化有所回暖，可能带动猪价回升，关注市场出栏节奏。生猪期货2511合约近期运行偏强，日内有所调整，但整体态势偏强，建议偏多思路为主，留意风险控制。
作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）
审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）
报告制作日期：2025-08-12
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