碳酸锂 波幅有望收窄lg...

碳酸锂期货及期权自上市以来，运行平稳，为锂电新能源行业管理价格波动风险、实现高质量发展提供了有效的避险工具。

从历史走势看，近两年碳酸锂处于供应过剩周期，价格中枢显著下移，从上市初期的每吨20万元以上回落至每吨10万元以下区间运行。2025年碳酸锂价格呈先抑后扬态势：上半年受关税冲击及供应过剩压力影响，盘面价格从8万元附近跌至6万元以下；随后在锂盐需求超预期及供应端不确定因素带动下快速反弹；三季度价格中枢有所抬升。

需求表现亮眼

一般来说，春节前后为碳酸锂需求淡季，三四季度为碳酸锂需求旺季。但在供应过剩压力下，碳酸锂期货价格未能表现出显著的季节性特征。锂电产业链价格整体呈企稳回升态势，其中原料端锂精矿涨幅最大，超过30%。而动力电池与储能电池电芯等终端价格变动有限，涨幅在5%以内。

行业数据显示，7月至9月国内碳酸锂产量分别为81530吨、85240吨和87260吨，连续创下月度新高。三季度碳酸锂生产利润先升后降。具体来看，7月外购矿石提锂利润波动回升，8月冲高回落，9月外购矿石企业亏损幅度趋于稳定。2025年1—8月，我国碳酸锂进口量为15.35万吨，月度进口量波动较大。考虑到南美盐湖年内产量将显著增加，四季度进口量有望延续增长态势。

需求方面，前三季度动力电池与储能电池协同发力，表现突出。1—8月，磷酸铁锂产量预计为217.82万吨，同比增加91.2万吨，增幅达72%，这一增幅大幅超出市场年初对正极材料产量的预期。

库存结构转变

截至9月下旬，碳酸锂样本总库存为136825吨，环比下降706吨，连续第7周下降。从结构看，锂盐企业库存持续向下游转移，中间环节库存有所去化，下游库存则连创新高。后期锂盐企业库存可能再度累积。

从供需季节性看，四季度锂电行业对碳酸锂的需求大概率将呈现冲高回落的过程。

根据乘联会数据，9月1—27日，全国新能源乘用车市场零售103.9万辆，同比增长9%，环比增长17%；新能源乘用车零售渗透率达58.5%。今年以来累计零售860.9万辆，同比增长24%。随着新能源车渗透率稳定在50%以上，需求端相关扶持政策的存续必要性有所下降。市场对此已有预期，因此四季度终端需求在回落前可能集中释放。

根据财政部等三部门规定，对2024—2025年间购置的新能源汽车免征车辆购置税（每辆车免税额不超过3万元），2026—2027年间购置的新能源汽车减半征收（每辆车减税额不超过1.5万元）。2025年8月27日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，推动新型储能规模化、市场化发展。政策支持力度增强，储能行业无疑有望成为锂电领域可持续增长的核心亮点。

尽管锂电行业供需两旺，且供应端仍存不确定性，但四季度碳酸锂产业链紧张情绪预计趋于缓解，行情波幅有望收窄。产业链上下游企业可择机关注高位卖出保值与低位买入保值机会。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015738）