分析人士：不利因素逐步减少lg...

近期国债期货市场波动较大。分析人士认为，目前债市的不利因素正在逐步减少，投资者需重点关注国内政策动向和海外市场对债市的影响。

宝城期货研究所负责人闾振兴表示，近期国债期货波动相对较大，主要影响因素有以下几个方面：一是市场避险情绪升温，主要原因是贸易摩擦升级引发市场避险需求回升；二是货币政策预期的变化，节后央行进行11000亿元逆回购操作，以及对未来整体经济的预测，使市场对政策持续宽松的预期升温；三是我国经济基本面修复仍有较大不确定性，9月制造业PMI仍处于收缩区间，但市场对科技引领中国经济进入新时代的预期持续乐观，债市对经济复苏节奏的预期不断修正。

此外，据南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦介绍，9月以来，债市新增了一个不确定因素，就是《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，其中公募基金赎回费的规定导致部分机构预防性卖出，一度给市场带来较大压力。9月股市维持强势表现，也对债市有一定压制作用。总体看，这些因素对债市不利影响在逐渐减小。

“目前债市的积极因素主要体现在央行对市场的呵护上。”徐晨曦表示，虽然央行二级市场买债仍未恢复，但超额续作买断式逆回购以及大行稳市等操作均起到了积极作用。昨日期债市场高开，主要是受上周末贸易局势骤然紧张的影响。美东时间10月10日，美方宣布，针对中方采取的稀土等相关物项出口管制，将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。上周六现券市场对此消息已有所反映，本周一早间美国方面又有缓和信号传来，加上A股走势不弱，午后债券市场涨幅缩小。

徐晨曦认为，关于债券市场的后市表现，仍需要关注贸易局势的发展。首先，如果贸易紧张局势延续时间较短，将不足以改变货币政策的节奏，市场期待的降准降息仍将延后，期债市场可能缺乏打破震荡走势的动力。其次，10月下旬需要关注中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，如果会议传递的信息能够进一步提振市场信心，债市表现可能仍然受制于股市。最后，投资者还需关注9月以及三季度的经济数据。目前市场对数据的预期不高，期待政策提振经济动能。整体看，投资者需要关注事件和数据对市场风险情绪和货币政策预期的影响。

闾振兴表示，后市需要重点关注的是政策动向，若重磅会议释放稳增长信号，利率下行空间将受限。同时，他建议观察外围市场的影响，虽然短期国内市场情绪波动不大，但关税政策的博弈可能出现变数。另外，国债市场的供需和资金面变化也需要持续关注。