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往年同期最低猪价 可能逐渐触底
往年同期最低猪价 可能逐渐触底
数据来源：卓创资讯、中衍期货
全国生猪周度平均价为5.55元/斤，较之前下跌0.53元/斤，跌幅较为显著。但日度价格的逆势小涨，显示出市场价格的复杂变化。由于阶段性的集中出栏，供过于求导致价格下行。自繁自养和仔猪育肥利润均为负值，降低了补栏积极性。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
在产业利润方面，周度生猪自繁自养利润为-264.46元/头，生猪仔猪育肥利润为-408.79元/头，虽仍处于亏损状态，但当前日内数据较之前缩小，亏损幅度的缩小，可能使养殖户对未来市场产生一定的乐观预期，可能对后续市场有一定支撑。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
从行业产能来看，官方8月能繁母猪存栏为4038.0万头，减少4.0万头；卓创样本企业9月能繁母猪存栏为670.9666万头，减少9.7万头。但仔猪成活率为94.63%，较之前提高0.17个百分点，表明当前生猪存栏规模仍处于增长态势，未来一段时间内，生猪供应仍有一定的基础。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
在出栏供应上，生猪周度出栏均重为124.46公斤，增加0.11公斤，养殖户存在压栏增重的现象，而出栏量的减少，在短期内会使市场上生猪供应相对紧张，对价格有一定的支撑作用，压栏增重可能导致中期生猪集中出栏，给市场供应带来较大压力。但从长期来看，供应可能存在减少。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
从终端需求来看，生猪周度开工率为33.65%，下降5.01个百分点，屠宰需求出现了短期的波动下滑。生猪周度屠宰量为50.79万头，增加10.65万头，生猪白条鲜销率为86.14%，提高2.5个百分点，这表明市场对新鲜白条猪肉的需求较为旺盛。后续随着气温下降，居民对猪肉的消费需求会逐渐增加，尤其是在进入冬季后，南方地区的腌腊、灌香肠等活动，会大幅提升对猪肉的需求。
综合供需看，如果后续供应端能够合理调整出栏节奏，避免集中出栏，同时需求端随着季节性因素持续增长，生猪价格有望在一定程度上得到支撑，养殖利润也可能逐渐改善。但如果后期出现集中出栏，生猪价格可能会面临下行压力 。生猪期货2511合约当前弱势运行，短期可能存在一定支撑，后续跌幅可能有限，同时留意交割月限仓风险，2601合约可能存在一定反弹。
作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）
审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）
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