首页>资讯>正文>

金银涨势暂缓 双焦再度起舞-2025年10月20日申银万国期货每日收盘评论

2025-10-21 09:08:05
申银万国期货
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0收藏举报
— 分享 —

当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国总统特朗普在最新的采访中继续释放缓和信号,暗示大门仍敞开着。特朗普政府正在低调地放松多项关税政策,近几周来已将数十种产品从其所谓的“对等关税”中豁免,并在各国与美国达成贸易协议时提出愿意将更多产品排除在关税之外。此举发生在最高法院将于11月上旬就“对等关税”举行听证会之前——一旦败诉,政府可能被迫退还已征收的大量关税。

2)国内新闻

截至2025年10月19日,今年以来新成立基金总数达1163只,已超越2024年全年的1135只,显示出基金市场的强劲复苏态势。其中,股票型基金新成立数量达到661只,发行规模3393.96亿元,占总发行规模的37.45%,创下2011年以来近15年新高。今年以来发行总规模达9062.73亿元。

3)行业新闻

中国船东协会分别与波罗的海国际航运公会、国际独立液货船船东协会、挪威船级社中国有限公司三大国际航运机构正式签署海上运输领域合作谅解备忘录(MOU),标志着中国航运业与国际航运领域核心机构的合作迈入深化发展的新阶段,将为全球航运业的安全、绿色、数智化转型与可持续发展注入新动能。

品种日度观点汇总

主要品种收盘评论

1)金融期货

【股指】

股指小幅回升,通信行业领涨,有色金属行业领跌,市场成交额1.75万亿元。资金方面,10月17日融资余额减少273.03亿元至24128.35亿元。最近中美关税风波多变带来股指多空转换,与此同时10月20日至23日二十届四中全会召开,资金相对审慎。经过9月的高位震荡,我们认为股指将再次进入方向选择阶段。资金面来看,国内流动性环境有望延续宽松,居民有望加大权益类资产配置,同时,随着美联储降息、人民币升值,外部资金也有望流入国内市场。市场风格方面,虽然科技成长已成为本轮市场趋势性上涨行情中最核心的主线,但考虑到四季度稳增长政策有望加码、全球货币政策与财政政策有望共振,四季度市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡。

【国债】

普遍下跌,10年期国债活跃券收益率上行至1.766%。央行公开市场操作净回笼648亿元,本月LPR报价保持不变,Shibor维持低位,资金面保持宽松。美国总统在最新的采访中继续释放缓和信号,暗示大门仍敞开着,市场避嫌情绪缓和,美债收益率回升。9月规模以上工业增加值同比增速好于预期,消费增速有所回落,投资增速由正转负,房地产投资、销售同比增速降幅扩大,二手房价格环比继续回落,仍处于调整过程中。当前外部环境更趋复杂严峻,贸易壁垒增多,国内以房地产为代表的需求端仍疲软,国务院表示要加力提效实施逆周期调节,持续用力扩大内需、做强国内大循环,预计央行将继续实施适度宽松的货币政策,四季度降准降息可能落地,且可能启动国债买卖操作,市场流动性将保持合理充裕,对国债期货价格具有一定的支撑。

2)能化

【原油】

SC下跌0.86%。近期油价的大幅回落主要源于地缘格局的稳定。中东初现和平曙光,和平协议的签订虽然十分脆弱但仍有一定象征异议。俄美会谈持续进行,特朗普为了明年的诺贝尔奖持续冲刺中。近期俄美将在布达佩斯举行首脑会晤。此外需求旺季的过去也在打压油价。美国单周需求迅速下滑、炼厂开工骤降800万桶。后期继续关注在油价大跌背景下OPEC的反应。如果11月OPEC继续增产,油价难改下行趋势。

【甲醇】

甲醇下跌1%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在88.48%,环比下降0.84个百分点。截止10月16日,本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.55%,环比下降1.45个百分点,较去年同期提升1.74个百分点。公共罐区到港增多,沿海甲醇库存延续上升。截至10月16日,沿海地区甲醇库存在153.5万吨(目前沿海甲醇库存仍旧处于历史高位),相比10月9日上涨3.95万吨,涨幅为2.64%,同比上涨30.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在90.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计10月17日至11月2日中国进口船货到港量为87.38万-88万吨。随着美国对于伊朗制裁加剧,伊朗船货正常卸货区域逐步缩小。目前市场各种不确定性下甲醇市场波动加剧。

【聚烯烃】

聚烯烃期货低位整理。现货方面,线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。基本面角度,目前聚烯烃表现弱势,价格下跌中既有原油的拖累,也有自身在长假后消化现货的需求。展望下周,目前中美博弈延续,原油承压,成本支撑弱化。短期角度聚烯烃价格总体跟随成本端的波动而被动波动,市场情绪谨慎。不过,化工品连续下跌之后,或跌速放缓。

【玻璃纯碱】

玻璃期货反弹后回落。数据方面,上周玻璃生产企业库存5957万重箱,环比增加183万重箱。纯碱期货收小阳。数据层面,上周纯碱生产企业库存151.02万吨,环比下降0.07万吨。综合而言,国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程,市场依然比较谨慎。短期库存消化压力,对于纯碱和玻璃都有要求。后市角度,重点关注秋季的消费能否进一步助力在玻璃和纯碱的存量消化进程。同时,关注未来政策层面的后续变化。

3)黑色

【钢材】

钢价表现稳中较好,当前钢厂盈利率持平未明显降低,铁水产量维持高位,钢材供应端压力逐步体现。钢材库存持续累积,钢材出口虽面临关税和反倾销影响,但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。品种分化有所体现,螺纹整体表现弱于热卷。短期出口暂无明显减量,表需数据维持韧性,钢材市场供需双弱且库存变化不大。近期宏观氛围维持转暖,原料端带动大于成材本身基本面,短期现货成交面临回落,维持中期看多观点,热卷强于螺纹。

【铁矿石】

矿价表现较弱,钢厂近期维持生产积极性,原料端在利润驱动下需求表现较强韧性,铁水产量已恢复至之前水平,钢厂利润情况尚可,生产动能较强,铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量,主要是澳洲发运前段时间受阻,港口库存去化速率较快,关注后续钢厂生产进度。维持后市震荡偏强看涨格局。

【双焦】

今日双焦盘面走势较强,焦煤持仓量环比增加。上周钢联数据显示,五大材产量周环比微幅下降,五大材总库存环比小幅下降,其中螺纹去库占比最大、热卷环比累库,五大材表需环比大幅增加、回到节前水平,铁水产量环比基本持平。高铁水为双焦刚需提供支撑、叠加近期动力煤现货的强势,致使近几个交易日的双焦走势强于钢矿,但当前钢材供需矛盾仍存、并且双焦价格相对钢材更强,因此长流程利润持续走缩下高炉减产的可能性不容忽视,判断短期盘面呈高位震荡走势,关注后市钢材去库速度、以及铁水产量走势。

4)金属

【贵金属】

金银持续走强,近日高位涨势暂缓。贸易对抗阶段性升温,但近期美方有言论有所缓和。美联储主席暗示暂停缩表,对年内两次降息的押注也愈发强烈。美国政府“停摆”持续发酵。在美国财政赤字、债务状况持续恶化,全球对抗加剧,对当前金融体系不信任度上升背景下,各国央行持续增持黄金,投资者对黄金避险、价值储藏的认可度不断升温,黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显,加剧上涨速度和强度。白银方面美国232调查仍未有结果,现货供需矛盾进一步凸显。但是快速上涨后累计了一定盈利仓位,注意可能的调整和波动的加剧。

【铜】

日间铜价收涨1.17%。精矿供应延续紧张状态,冶炼利润处于盈亏边缘,但冶炼产量延续高增长。国家统计局数据显示,电网投资延续正增长,电源投资放缓;汽车产销正增长;家电排产负增长;地产持续疲弱。印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口,长期支撑铜价。中美贸易对峙后,市场情绪逐步企稳。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

【锌】

日间锌价收涨0.18%。短期锌精矿加工费总体回升,冶炼利润转正,冶炼产量有望持续回升。中钢协统计的镀锌板库存周度增加。基建投资累计增速趋缓,汽车产销正增长;家电排产负增长;地产持续疲弱。由于国内外库存状况迥异,国内锌价可能弱于国外。锌供求总体差异不明显,但短期会跟随铜价走势。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

【碳酸锂】

供应端,周度产量环比增加431吨至21066吨,其中锂辉石提锂环比增加100吨至13164吨,锂云母提锂环比增加96吨至2791吨,盐湖提锂环比增加210吨至3114吨,回收提锂环比增加25吨至1997吨。需求端,周度三元材料产量环比增加271吨至17247吨,周度三元材料库存环比增加114吨至17963吨;周度磷酸铁锂产量环比增加572吨至85039吨,周度磷酸铁锂库存环比增加970吨至102818吨。库存端,周度库存环比减少2143吨至132658吨,其中下游环比减少2030吨至57735吨,中间环节环比增加350吨至40640吨,上游环比减少464吨至34283吨。本周仓单库存连续去化,供给端消息面扰动,周度数据仍然表现较好,期货价格震荡上涨。近期需求旺季叠加碳酸锂去库,以及锂矿价格坚挺,周度基本面进一步夯实价格支撑,目前仍存在项目复产预期,短期仍偏震荡运行,若出现向下调整认为空间有限。

5)农产品

【蛋白粕】

今日豆菜粕震荡收涨。美国压榨数据表现超预期,减轻了市场对于美豆需求的担忧。根据NOPA数据显示,9月份大豆压榨量1.97亿蒲,环比增加4.24%,同比增加11.6%,并创下有记录以来的第四个月度高点,也是历史同期最高纪录,受此提振美豆期价有所回暖。国内方面,场关注10月末APEC中美两国元首会面情况,国内供应充足使得短期连粕上方仍面临较大压力。

【油脂】

今日豆菜粕震荡收涨。美国压榨数据表现超预期,减轻了市场对于美豆需求的担忧。根据NOPA数据显示,9月份大豆压榨量1.97亿蒲,环比增加4.24%,同比增加11.6%,并创下有记录以来的第四个月度高点,也是历史同期最高纪录,受此提振美豆期价有所回暖。国内方面,场关注10月末APEC中美两国元首会面情况,国内供应充足使得短期连粕上方仍面临较大压力。

【棉花】

郑棉日内有所上行。受美国联邦政府“停摆”带来的市场信息滞后影响,美棉苗情数据暂停发布。因采摘进度较五年均值相同,市场预计采摘暂未受影响持续推进,对盘面形成一定压力。国内方面,虽然新棉预售抢收预期对棉价有所支撑,但是新年度丰产预期以及产业下游温吞难见明显起色,纺企对原料采购意愿不强,棉价上行动力不足,后续关注新花大量上市后的卖套保压力,预计短期维持震荡走势。

【白糖】

郑糖日内维持震荡走势。国际方面,全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。当前巴西中南部累计糖产略超去年同期水平,制糖比虽有所回落、不过仍维持在高位。当前原糖价格跌破区间,下方空间打开,关注下方支撑。反观国内市场,新榨季甜菜糖即将开榨,进口端加工糖压力集中释放,供应压力预期对糖价有所拖累,短期郑糖被动跟随原糖,预计短期或维持震荡走势。

6)集运

【集运欧线】

EC震荡,12合约收于1682点,上涨1.44%。盘后公布的SCFIS欧线为1140.38点,对应于10.13-10.19期间的离港结算价,较上期上涨10.5%,在连续第13周下跌后首次反弹,反映10月15日起欧线的提涨。船司积极挺价稳价,市场进入博弈年底旺季阶段,空间取决于后续船司提涨及运力调控情况。目前10月下旬大柜均价在1900美元左右,11月提涨后大柜均价在2600美元,大柜平均涨幅在500-600美元,从目前的现货市场来看后续落地大概率存在打折,尚未能形成趋势性的上行驱动,预计短期延续宽幅震荡为主,远月更多与巴以谈判进展有关。

当日主要品种涨跌情况

1. 欢迎转载,转载时请标明来源为99期货。商业性转载需事先获得授权,请发邮件至:media@fx168group.com。
2. 所有内容仅供参考,不代表99期货立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据,据此操作风险自负。
go

24小时热点

暂无数据