目前市场情绪相对稳定lg...

自10月17日A股市场再度回落以来，市场成交量有所收缩。10月20日三季度和9月经济数据发布后市场交投热情提升，当日沪指重回3900点，但午后横盘震荡，投资者心态趋于谨慎。

经济稳中有进

日前公布的数据显示，国内经济“韧”性较强。虽然三季度GDP增速较二季度的5.2%放缓至4.8%，但符合市场预期，仍保持高位增长。外需改善、服务消费向好、阶段性补库与竣工走强，是三季度经济增长的重要动力。

9月，进出口同比增速明显提升，表现亮眼，贸易顺差继续扩张。在去年同期低基数效应下，以美元计价的出口同比增速为8.3%。其中，对非美地区的出口增速高达14.9%，有效支撑了外需。分产品类型来看，高端装备出口维持强势，半导体电子产业链表现强劲。10大出口行业中，9个行业出口增速较8月加快或降幅收窄，其中专用设备、通用设备、化工等行业出口分别增长12.4%、9.6%、9.2%，工业品出口情况明显改善。

9月工业生产增长加快，规模以上工业增加值同比增长6.5%，显著好于市场预期，增速较8月提升1.3个百分点。工业品出口改善，是工业增加值增长的重要原因，规模以上工业出口交货值同比增速转正至3.8%。工业产业转型升级持续推进，新能源汽车、工业机器人、生物药品等产品高速增长。

以上成绩来之不易，但外部环境复杂多变，我国经济发展也面临压力。

9月，社会消费品零售总额同比增速由8月的3.4%回落至3.0%，连续第4个月放缓。当月，餐饮消费增速下行1.2个百分点至0.9%。其中，限额以上餐饮消费增速转负，饮料烟酒消费增速同步放缓。部分品类暂停国补或摇号参加，耐用品消费出现透支迹象，补贴品类增速下行4.9个百分点至2.3%，非补贴品类增速降至1.7%，可见补贴品类增速下行的幅度大于非补贴品类，居民消费意愿仍偏谨慎。

9月，固定资产投资下降0.5%，增速较8月回落1个百分点。其中，基建投资、制造业投资和房地产投资分别下行2.1、0.9和1个百分点。民间投资下降3.1%，较前值回落0.8个百分点。房地产政策影响逐渐减弱，传统成交旺季成色不足，投资增速处于低位。财政收入增长承压，基建类支出收缩，在建项目实物工作量完成进度偏慢，项目资本金不足制约新项目开工动工。

总之，经济运行面对外部压力加大和内部困难较多的复杂局面，投资者期盼着四季度财政政策加码、大规模设备更新改造托举以及“十五五”规划指明方向，为股市投资增添底气。

影响因素增多

10月以来，以人工智能产业链为首的科技股，在前期连续大幅上涨之后估值处于高位，加之部分券商调整部分科技股融资折抵率，推动科技股行情的重要力量——融资资金受限，在季报集中披露期，股指波动幅度加大也在情理之中。海光信息、寒武纪、宁德时代等权重公司业绩总体符合预期，但季报披露当日相应股价并未出现预期中的大幅上涨行情，表明市场情绪相对稳定。

国际资本市场的震荡也影响A股市场的情绪。中美贸易摩擦的变化，影响着港股走势，恒指在25000点徘徊。黄金价格大幅上涨、美国VIX指数飙升，都表明避险需求提升。本周以来，A股、港股都有试探性运作，但成交未能放量，市场在等待消息的进一步落地。

综上所述，进入四季度，机构兑现意愿增强，大幅上涨之后的科技股也需要消化估值压力，加之三季报将检验“牛”市成色，股指短线蓄势整理，等待各方形成合力。（作者单位：银河期货）