隐含波动率整体表现平稳lg...

11月4日，A股市场集体收跌，上证指数跌0.41%，创业板指数跌1.96%，科创板指数跌0.97%，沪深两市成交1.94万亿元，较上一交易日小幅缩量。当日，市场超3600只个股下跌。板块方面，银行、旅游酒店、电网、农业等板块涨幅居前，前期热门的有色金属、新能源、半导体、医药、人形机器人等板块跌幅居前。期权市场上，沪深两市及中金所期权总成交772.55万张，较前一交易日的764.66万增加1.03%；总持仓1055.72万张，较前一交易日的974.16万张增加8.37%。

上证50ETF期权成交量增加1.89%，持仓量增加6.79%。从11月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持5.59万张。其中，认购增持3.15万张，认沽增持2.44万张。认购、认沽均在浅虚值附近大幅增持，增持力度相当，预计上证50指数短期宽幅震荡格局不变。

沪深300期权成交量、持仓量同步提升。成交方面，上交所沪深300ETF期权增加14.42%，深交所沪深300ETF期权减少8.86%，中金所沪深300股指期权减少1.25%。持仓方面，上交所沪深300ETF期权增加11.11%，深交所沪深300ETF期权增加12.23%，中金所沪深300股指期权增加5.36%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，11月合约合计增持9.27万张。其中，认购增持5.19万张，认沽增持4.08万张。认购、认沽均在浅虚值部位大幅增持，认购力度稍大，预计沪深300指数将延续震荡行情。

科创50ETF期权成交量大幅回落，而持仓量稳步攀升。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，11月合约总计增持6.90万张。其中，认购增持3.94万张，认沽增持2.96万张。认购在虚值部位大幅增持，认沽在虚值部位集中减持，预计市场短期偏弱运行。

11月4日，隐含波动率午后走高，而尾盘下行，最终与前一交易日持平。上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为14.15%。历史波动率回落，上证50ETF的30日历史波动率为12.04%，沪深300指数的30日历史波动率为16.48%。隐含波动率与历史波动率差值走扩。

整体分析，指数高位宽幅震荡，期权隐含波动率整体表现平稳，各品种期权认购、认沽均在浅虚值部位增持，且增持力度相当，预计市场短期仍处于宽幅震荡状态，投资者可异步构建宽跨式空头组合，把握做多波动率的机会。（作者单位：中信建投期货）