甲醇 偏弱运行lg...

随着中美经贸谈判结束，阶段性利多预期兑现，宏观驱动减弱，甲醇期货市场重新回归由供需基本面主导的行情中。当前，国内甲醇市场处在“高供应、高库存、弱需求”的状态。在供需失衡的背景下，近期甲醇期货2601合约呈现弱势下行走势，价格重心回落至2100元/吨一线。甲醇1—5月合约价差一度扩大至110元/吨，近月合约弱势特征凸显。

产能稳步增加

当前，国内甲醇市场供应压力依然偏大，主要体现在产能持续扩张、开工率维持高位以及进口量保持强劲三个方面。2024年我国甲醇产能已达到11255万吨，同比增长6.0%；产量攀升至9182.2万吨，同比增长9.3%。这一增长趋势在2025年并未放缓，反而有所加速。据统计，截至2025年11月7日，国内甲醇平均开工率维持在84.63%，月环比小幅增加4.25%，同比小幅增加2.35%；甲醇周度产量均值达199.21万吨，同比大幅增加9.63万吨。

进口居高不下

进口量偏高进一步加剧了国内市场供应压力。据统计，2025年9月我国进口甲醇规模虽然回落至142.69万吨，环比大幅减少33.29万吨，但同比大幅增长17.81万吨。尽管10月伊朗部分装置临时停车，进口到港量有所下降，但整体供应预期相对充足。此外，伊朗冬季限气时间或晚于预期，这意味着其装置恢复生产的时间更长，进一步保障了出口供应。在国际供应持续稳定的背景下，我国进口到港量保持高位，港口库存持续积累。

累库压力增大

当前，国内甲醇市场需求端表现疲软。作为甲醇最大消费板块，甲醇制烯烃（MTO）在11月面临开工率下滑风险。传统下游行业需求同样低迷。作为第二大传统需求，甲醛开工负荷长期维持在三成左右。而二甲醚、DMF、甲缩醛等行业的开工负荷变动不大，整体对市场的拉动作用微弱。此外，甲醇燃料、MTBE等其他应用领域也因季节性因素和经济环境影响而表现疲软，需求整体呈现“弱复苏”态势。受此影响，国内累库压力增大。据统计，截至11月7日，我国华东和华南港口甲醇库存量维持在128.61万吨，同比大幅增加25.18万吨。当前，国内甲醇市场的库存问题已成为制约价格反弹的关键因素，尤其是沿海港口库存持续攀升，已达到历史超高水平。罐容紧张问题日益突出，进一步加剧了市场下行压力。

总体来看，当前国内甲醇产能稳步扩张，周度开工率和产量维持偏高水平，同时外部进口压力持续增大。而下游需求表现乏力，难以消化供应增量，从而导致港口和内陆地区甲醇库存维持累积趋势。在供需失衡的背景下，预计后市国内甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势。（作者单位：宝城期货）