蛋价将延续偏弱走势lg...

1月以来，受春节备货需求释放，下游采购量提升影响，鸡蛋期现货价格均走强。但随着春节的临近，下游备货接近尾声，市场需求转弱，蛋价再度走低，且跌势加快。

产能去化不及预期

2021—2024年，蛋鸡养殖行业维持盈利态势，特别是2024年盈利水平显著提升，激发了养殖单位的补栏热情。相关数据显示，2024年全国鸡苗补栏量同比增长6.14%，为近5年高点，新增产能在2025年完全释放。自2025年年初起，在产蛋鸡存栏量持续攀升，当年9月达到年内峰值，而后开始下滑，但下滑速度缓慢，整体产能去化不及预期。

具体看，2026年1月新开产蛋鸡主要是2025年9月前后补栏的鸡苗，当时补栏情绪较低迷，鸡苗补栏量下降，因此今年1月新增产能偏少。但1月以来蛋价持续上涨，蛋鸡养殖业扭亏为盈，养殖单位惜售延淘心态强烈，1月底淘汰鸡出栏日龄为493天，较上月底延后9天。1月全国淘汰鸡市场总出栏量为7855.20万羽，环比下降10.89%，不过出栏量仍略高于新开产蛋鸡数量，因此产蛋鸡存栏量保持缩减态势。整体看，1月蛋鸡出栏量不及预期，存栏量为13.42亿羽，较去年9月高峰时的13.68亿羽仅减少2600万羽。

图为蛋鸡存栏结构

图为在产蛋鸡存栏量

另外，1月全国主产区蛋鸡存栏结构呈“两端占比偏低、中间占比偏高”趋势。120日龄以下后备蛋鸡以及450日龄以上待出栏老母鸡存栏量占比偏低，120~450日龄主产蛋鸡存栏量占比在79%以上，处于2021年以来的高位，表明当前鸡龄结构偏“年轻”，产蛋效率较高，鸡蛋供应压力减少有限。

下游需求出现回落

1月以来蛋价的反弹主要是由供需格局收紧及春节前备货推动。一方面，蛋鸡存栏量有所下滑，鸡蛋供应量减少；另一方面，食品厂备货、下游补货及家庭消费增加，提振整体采购需求。此外，市场预期与市场参与者的行为对蛋价上涨有一定强化作用。

前期业内对春节前市场行情持乐观态度，养殖户出现惜售心理，贸易商则积极采购，加快了鸡蛋市场的流通速度，为蛋价上行提供了有力支撑。但随着鸡蛋价格的持续上行，终端对高价货源的接受度有所下降，部分终端环节走货速度放缓，叠加春节临近，部分企业及高校开始放假，1月下旬生产、流通环节库存量呈增加趋势。

相关数据显示，2月5日生产环节和流通环节鸡蛋库存可用天数分别为1.44天和1.74天，而1月中旬时仅为0.27天和0.48天，上升趋势明显。另外，由于春节假期部分销区休市，产区鸡蛋库存量将达到年内峰值，且节后将进入需求淡季，供大于求矛盾或再度加剧。

2月中下旬鸡蛋市场格局将发生变化。一方面，前期积累的库存压力将全面释放，鸡蛋供应量增加；另一方面，居民购买力与消费意愿难以有效提升，消费需求不能对蛋价形成有力支撑。因此，春节后蛋价下跌速度或明显加快。按照目前的市场趋势推演，现货蛋价可能在2月末触及阶段性低点。

图为生产环节库存可用天数

综上，1月以来，受春节备货需求推动，鸡蛋期现价格走强，但随着春节备货接近尾声，鸡蛋需求转弱，蛋价持续走低。由于产能去化不及预期，当前蛋鸡存栏量仍处于高位，且鸡龄结构偏“年轻”，产蛋效率较高，供应压力未明显缓解。春节假期生产与流通环节鸡蛋库存将快速攀升，节后库存压力全面释放，叠加需求进入淡季，供大于求矛盾将加剧，蛋价或加速下滑。整体看，短期蛋价仍承压，中长期需关注产能去化及需求复苏情况。（作者单位：广发期货）