短端利率上行lg...

本周，资金市场利率呈现短涨长跌态势。春节临近，民间资金需求旺盛，短端利率走强。此外，近期央行工作会议明确，2026年继续实施适度宽松的货币政策，这使得市场对后期资金供给充裕的预期进一步增强，中长端利率继续走弱。截至2月11日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期分别报收于1.366%、1.523%、1.6%、1.5511%，较2月4日分别上升4.8、5、1.7、0.11个基点；3月期、6月期、9月期、1年期分别报收于1.58%、1.5958%、1.5997%、1.6092%，较2月4日分别下降0.46、0.42、0.93、0.98个基点。

为了对冲节前旺盛的资金需求，央行近期加大了逆回购操作力度。本周，央行仅有4055亿元逆回购到期，前3个工作日已经开展了9029亿元逆回购操作，其中7天期逆回购5029亿元、14天期逆回购4000亿元。2月央行有3000亿元中期借贷便利（MLF）到期，额度有限。

综合分析，节后国内资金市场利率大概率短弱长稳。一方面，虽然节后大量逆回购到期，但资金需求会明显下降，预计短端利率回落；另一方面，央行近期表态将继续执行适度的宽松政策，市场对利率重新定价，节后随着调整的到位，预计中长端利率趋于稳定。（作者单位：中棉集团）