蓄势待发 三大核心变量定乾坤lg...

春耕在即，万物萌动，农产品期市也站在了新的十字路口。在经历了长假前后的波动后，市场究竟在交易什么？未来真正的机会又在哪里？答案指向一个关键词——核心变量。

“对农产品期货市场而言，核心变量集中在供应、需求、库存三个方面，交易逻辑更是在充分分析和评判这三个重要变量运行态势的基础上产生的。”河南省郑州市农产品期货交易者张继学告诉期货日报记者，春节长假过后，粮棉油糖、干鲜林果，以及肉蛋类商品价格的发展趋势均将围绕这三个重要变量展开，农产品市场行情将呈现“多点开花”的场景。

棉花、白糖方面，重要变量是政策，情绪化行情特征明显。“经过去年11月下旬至今年1月上旬的快速拉升后，棉花期货主力合约价格在14500~15000元/吨区间震荡，市场主要围绕新季棉花种植面积及目标价格政策调整的预期展开。”新疆新和县棉花加工商王磊表示，后期棉花市场将聚焦三大核心：一是新疆新季棉花种植面积，二是国内外价差如何回归，三是情绪化行情如何发展。闫氏德海农业科技有限公司总经理闫旭告诉记者，新疆新季棉花种植面积缩减已成定局，减幅是关键。据了解，今年新疆棉花目标价格政策的覆盖面积在3600万亩左右，同时相关机构将通过划定禁种区域、调控灌溉用水等推进政策落地。

王磊认为，国内棉花价格表现抗跌，而国际棉价受多种利空因素影响表现不佳，巨大的价差深刻影响贸易流向与企业采购策略。另外，市场心理呈现分化态势，情绪化行情特征明显。广西潮起投资有限公司总经理李海告诉记者，与棉花相比，白糖市场的情况更加复杂。一是面对跌破蔗糖生产成本的国内期现货价格，抄底行情不时出现。二是广西、云南、广东新季甘蔗种植面积犹存变数。三是进口甘蔗、糖水等对国内糖市的影响较大。四是近年来我国甜菜糖产业发展较为稳定，其与蔗糖产业的博弈较为激烈。

玉米、大豆方面，供应端是“主角”，库存当“配角”。春节长假前夕，玉米、大豆期现货价格表现亮眼。其中，豆一期货价格上行幅度较大，主要原因是2025年国产优质玉米和高蛋白大豆产量下调。长假过后，玉米和大豆市场的关注点在供应端。另外，东北地趴粮销售、替代品供应等也值得关注。

苹果、红枣方面，成本被忽视，质量、需求是关键。“虽然去年产红枣的期货仓单注册成本为9400元/吨，但期现价格表现较为疲软，呈现易跌难涨的运行态势。当前苹果库存比去年同期少，市场需求缺乏亮点，加之各类水果供应充足，苹果期货价格理应下滑，但其却居高不下。”山东省泰安市林果品经销商老周表示，预计节后红枣价格仍会被去库节奏左右，苹果价格则将因库存质量偏差且难以有效形成批量交割仓单而震荡运行。

生猪、鸡蛋方面，产能高、去库慢，价格处于历史低位。湖北省武汉市鸡蛋生产商刘国兴表示，目前国内蛋鸡和能繁母猪存栏量仍偏大，尽管生猪、鸡蛋期现货价格已处在历史较低区域，但是对于后期走势，仍需谨慎观察。

豆粕、油脂方面，品种分化，内外联动。河南驰戍农业发展有限公司总经理陈起力告诉记者，春节长假过后，豆粕供应主要取决于进口大豆到港量及压榨进度，若进口大豆到港量不及预期或压榨企业开工率回升缓慢，可能导致豆粕供应偏紧，将推动价格反弹。油脂市场整体供应充足，其中，菜油、棕榈油内外联动性增强，主产国进出口和生物柴油政策的调整， 以及国际石油价格的涨跌均是变量。从国内花生市场来看，油料米供应足，食品米需求强，市场将出现分化。