股指中长期向上的趋势未变lg...

2月14日至22日，全球主要股指市场表现偏强，美国纳斯达克指数上涨1.5%、标普500指数上涨1.1%，日经225指数微跌0.2%，韩国综合指数大涨5.5%。中国资产表现平稳，2月14日至22日纳斯达克中国金龙指数微跌0.6%；港股恒生科技指数下跌2.8%。但23日盘中恒生科技指数一度涨超4%，当日收涨3.28%，收复全部失地。

从消息面看，国内市场热点在春节消费和科技两大方向上。消费方面，居民出行活跃度明显升温。百度全国迁徙指数显示，腊月廿三至正月初五，全国迁徙规模日均指数为871.44，较2025年及2024年同期分别增长27%和39%，且显著超过2019年同期水平。旅游市场继续呈“以价换量”态势。以四川省为例，假期前四日A级景区接待游客数量同比增长13.99%，但门票收入仅上升3.05%，人均门票支出同比下降9.6%。地产消费略显平淡，正月初一至初五，30个大中城市商品房日均销量为1.04万方，同比增长24.9%，但主因是上年基数较低，今年春节商品房成交规模较2024年和2023年同期均有所下降。

科技方面，人形机器人在春晚亮相引发市场关注，并推动港股人形机器人板块表现活跃。2月20日，港股越疆盘中涨幅一度接近23%，创4月以来最大单日涨幅；优必选、速腾聚创盘中分别大涨13%和16%。同时，中智谱、MiniMax等AI主题标的亦录得明显涨幅。

海外方面，市场关注点在于地缘政治风险及美联储政策预期。2月17日美伊第二轮谈判取得一定进展，但分歧仍存，伊朗采取对话与备战并行策略。由于谈判陷入僵局，美国对伊朗进一步施压。同时，美国贸易政策不确定性上升。不过，鉴于白宫已确认特朗普计划于3月31日至4月2日访华，中美元首会晤有望举行，短期内爆发重大贸易风险的可能性较低。

货币政策方面，美联储内部分歧加剧。1月议息会议纪要显示，部分与会者讨论了加息的可能性。部分美联储官员建议在利率指引中加入“双向”表述，认为若通胀持续高于2%，则适宜加息；部分官员认为若通胀如期下行，未来需进一步降息。大多数与会者警告称，通胀下行进程可能比预期更慢、更不均衡。整体看，几乎所有与会者均支持维持利率不变，少数人倾向于降息。

节前市场避险情绪升温，A股出现较大幅度调整。但节日期间港股先抑后扬且整体收涨，AI和机器人等科技板块受到广泛关注，相关资产价格亦表现强劲。预计节后A股出现修复性反弹的概率较高。拉长周期看，在低利率与“资产荒”背景下，叠加政策引导长线资金入市，国内市场资金整体仍较为充裕。同时，国内经济正处于筑底和结构高质量转型过程中，预计股指市场中长期向上的趋势未变。策略上，股指中长线多头可继续持有。（作者单位：国贸期货）