隐含波动率大幅回落lg...

节后首个交易日，A股整体收涨，上证综指涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，沪深两市全天成交2.22万亿元，较节前小幅放量。市场涨多跌少，超4000只个股上涨，整体氛围偏多。板块方面，油气开采、贵金属、化学原料、非金属材料等板块涨幅居前，软件、游戏、影视传媒等板块跌幅居前。当日，沪深两市及中金所期权总成交731.09万张，较前一交易日的723.18万增加1.09%；总持仓1013.41万张，较前一交易日的908.66万张增加11.53%。

上证50ETF期权成交量回落31.68%，至77.58万张，而持仓量回升11%，至141.77万张。从3月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持10.60万张，其中认购增持6.83万张、认沽增持3.77万张。认购、认沽均在浅虚值附近大幅增持，且认购增持力度更大，预计上证50指数短期处于宽幅震荡格局。

沪深300期权同样是成交量回落而持仓量回升。上交所沪深300ETF期权成交量减少12.99%，深交所沪深300ETF期权成交量减少16.74%，中金所沪深300股指期权成交量增加0.58%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增加13.34%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加14.58%，中金所沪深300股指期权持仓量增加4.57%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，3月合约总计增持11.75万张，其中认购增持7.43万张、认沽增持4.32万张。认购、认沽均在浅虚值附近增持，认购持仓力度更大且增持价位更为宽泛，预计市场短期偏空震荡。

科创50ETF期权成交量、持仓量则同步攀升。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，3月合约总计增持13.54万张，其中认购增持8.03万张、认沽增持5.51万张。认购、认沽均在虚值部位增持，认购增持力度较大且价位宽泛，预计市场短期宽幅震荡。

隐含波动率高开低走，全天震荡下行，整体较节前显著下降。截至2月24日收盘，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为13.8%。此外，上证50ETF的30日历史波动率为14.69%，隐含波动率与历史波动率差值收缩。

整体上，节后指数高开，隐含波动率大幅回落，且各大指数认购在虚值部位增仓力度更大，价位也较为宽泛，预计后市A股维持宽幅震荡格局，期权策略上可构建宽跨式空头组合。（作者单位：中信建投期货）