PVC 短多长空思路对待lg...

当前，PVC行业利润有所改善，开工率维持高位，但下游需求难有起色，市场整体供大于求格局未变。不过，短期来看，春季集中检修季到来，叠加房地产刺激政策提振，PVC反弹概率较大。

PVC迎来春季检修

随着PVC价格触底反弹，国内PVC生产企业利润较2025年年底有明显改善。截至2月12日，国内电石法PVC平均亏损700元/吨，较2025年年底亏损幅度收窄近400元/吨；乙烯法PVC则实现利润129元/吨，较2025年年底平均亏损500元/吨的情况改善更为显著。利润修复刺激了企业生产积极性。截至2月12日，国内PVC生产企业开工负荷率达80.09%，较2025年年底上升2.86个百分点，与往年同期基本持平。当前PVC周产量预计在49万吨左右，供应端整体压力仍大。

春节假期期间，由于下游制品企业大面积停工，PVC库存明显攀升。截至2月24日，国内PVC全样本库存为159.19万吨，环比上升3.27%；其中，社会库存为125.36万吨，环比上升2.17%，同比大幅增长52.34%。分地区看，华东社会库存达119.96万吨，同比增幅高达55.73%；华南社会库存为5.4万吨，环比上升2.45%，同比上升2.66%。

不过，值得注意的是，随着春季集中检修季的到来，行业高开工有望阶段性回落，这将有助于加快行业去库节奏，在一定程度上缓解供应压力。

政策提振效果有待观察

PVC需求中，近一半来自房地产行业的管材、型材等制品。目前，国内房地产行业仍处于深度调整阶段。国家统计局数据显示，2025年，房地产开发投资完成额、新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积累计同比分别下降17.2%、20.4%、10%、18.1%和8.7%。房地产市场持续低迷，导致PVC需求难有明显好转。近日“沪七条”出台，上海进一步优化调整房地产政策。此次政策出台短期内将提振市场信心，但对需求的实质性改善效果仍有待观察。

近年来，随着国内PVC需求走弱，生产企业加大出口力度以缓解销售压力。海关总署数据显示，2025年国内累计出口PVC 446.06万吨，较2024年大幅增加135.43万吨，同比增长43.6%。然而，相关部门已发布公告，自2026年4月1日起取消PVC出口退税。为充分享受现有的退税政策红利，企业普遍选择在一季度“抢出口”，这将显著推高一季度PVC出口量，带动国内需求阶段性回升。但长期来看，出口退税的取消将直接压缩出口利润，对下半年及以后的出口形成一定抑制。

长期来看，PVC市场仍处于高供应、高库存、弱需求的格局之中，难有乐观表现。但短期来看，一方面，PVC行业即将进入春季集中检修期，供应压力有望边际缓解；另一方面，房地产刺激政策短期利好市场情绪，叠加“抢出口”对需求的阶段性支撑，PVC存在阶段性反弹的机会。（作者单位：弘毅物产）