直播【黑色早评】焦炭提降落地焦煤探涨，焦化厂亏损面扩大
喜欢
0
收藏
举报
黑色早评 | 2025年6月25日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运再度增长，澳巴发运均有上升，但非主流发运有部分回落。同期，国内铁矿到港量也有明显增加，周一铁矿港口库存有小幅上升。国内矿方面，随着部分前期停产检修矿山陆续复产，近期国内铁精粉产量继续回升但仍处同期低位。
需求端，上周钢联数据显示高炉开工率略有回升，日均铁水也增加0.57万吨至242.18万吨，钢厂盈利率也小幅回升至59.31%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续增加，尽管进口矿日耗有所回升，库销比仍有小幅上升。考虑到当前铁水仍处同期高位，且钢厂库存依然不高，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交再度增长，目前PB粉落地亏损有所收窄，但国外需求仍相对强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供需双增，周一港口铁矿库存有所上升，但受近日海外宏观波动影响，短期矿价小幅震荡走弱。
二、消息及数据
1.6月24日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14494.51万吨，较上周一增加92.17万吨。具体来看，本期各区域港口进口铁矿石库存较上周一呈现增减不一的现象，其中沿江区域港库增量居首位，华南区域增量次之，华东区域增量相对较缓和；而华北区域和东北区域港口库存较上周一有小幅下滑。
2.6月16日-22日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1257.2万吨，环比增加31.0万吨，库存结束连续下降趋势，但绝对量仍处于二季度以来的中等偏低区间。
3.近期，矿业巨头力拓（Rio Tinto）与汉考克勘探公司（Hancock Prospecting）宣布将联合投资16.1亿美元（力拓份额8亿美元），开发位于西澳皮尔巴拉地区的Hope Downs 2铁矿项目。目前该项目已获得州政府及联邦政府全部审批。Hope Downs 2项目将开发Hope Downs 2矿床和Bedded Hilltop矿床，总年产能预计达到3100万吨，未来将持续保障Hope Downs合资企业的铁矿供应。铁矿石将运送至Hope Downs 1进行加工，预计2027年实现首批出矿。Hope Downs 2属于力拓产能置换项目之一（replacement projects），该批置换项目还包括 Western Range（2025年6月投产）、Brockman Syncline 1（2025年3月发布）、West Angelas和Greater Nammuldi等，整体将形成约1.3亿吨/年的置换产能，持续保障皮尔巴拉铁矿供应能力。
4.6月24日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，公开平台上有两笔麦克粉均以60.6%计价88.3成交，折算溢价在7月指数-2.7附近；矿山私下议标方面，有金布巴粉、P2FG和铁桥精粉的招标，其结标价格分别为-6.25、+1.07%和-1.1。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度一般。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格下跌5-10元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：本周铁水产量回升，钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，市场情绪有所好转。但焦煤减产可能主要是因为顶库，被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量，焦炭第四轮提降落地，后市市场情绪好转，暂无继续提降预期。中东局势缓和，原油价格回落，对煤炭影响减弱。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.Mysteel煤焦：24日吕梁离石市场炼焦煤进行线上竞拍，低硫主焦煤A11、S0.6、G88挂牌0.1万吨，起拍价1050元/吨，成交价1085元/吨，较上期18日成交价上涨35元/吨；高硫瘦煤A10.5、S2.2、G68挂牌1万吨，起拍价650元/吨，成交价695元/吨，较上期18日成交价涨40元/吨。
2.【焦联➠调价信息】晋中地区主焦煤（A10、S1.3、G80）下调50元至出厂价930元/吨，高硫主焦煤（A7、S3.1、G85）上调6元至出厂价811元/吨，贫瘦精煤（A9.5、S2.3、G10）下调50元至出厂价600元/吨。
3.中国煤炭资源网冶金部6月24日重点关注：焦炭第四轮降价全面落地，累计降幅220-240元/吨。本轮焦炭降价原料并未让利，甚至部分煤种反弹带动原料成本有不同程度的抬升，焦企亏损面再次扩大，不过考虑市场出现企稳迹象，当前亏损程度尚在可控范围内，且库存压力也有所缓解，多数焦企生产状况相对稳定，焦炭产量稳中略降。钢厂经过前期控量，部分原料库存已降至中位以下水平，控量现象减少，个别采量有所增加。整体看，焦炭供需结构开始收窄，短期市场暂稳运行为主，后期重点关注铁水变量以及原料煤价格走势。焦煤方面，山西前期因事故以及安全因素停产煤矿，多仍未复产，区域内供应收缩明显。近日下游对低价煤种采购好转，煤矿销售压力得以缓解，供需边际改善，部分区域因供应缩减价格已出现小幅反弹。目前中间环节及焦企补库行为增多，但随着焦炭第四轮降价落地，焦企盈利转差，整体需求释放有限，多数煤价持稳运行。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸监管区库存仍在高位，通关延续低位震荡。期货盘面上涨带动口岸成交逐步放量，贸易商挺价意愿偏强，蒙5原煤报价上调至720元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增加，尽管富宝电炉日耗继续下降3.7%，但整体钢材供应小幅回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格有小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。
需求端，周一钢银城市钢材库存略有上升，除热卷外各品种库存均有增长。上周机构数据仍显示钢材厂库、社库延续下降，总库存继续减少，且钢材表需有不同程度回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量278.1万吨，环比下降2.88%，基建水泥直供量环比下降1.18%；混凝土发运量为139.51万方，环比增加3.37%；样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点，整体建筑下游需求指标喜忧参半。海外方面，以伊地缘冲突暂缓，但未来前景仍扑朔迷离，美联储主席对降息态度依然偏谨慎，仍需继续观察经济数据，整体外盘商品近日多有回落，其中原油跌幅较大。国内方面，昨日央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，显示国内政策方向依然向好，但短期对市场影响有限。进出口方面，昨日印度钢价继续小幅回落，独联体钢价有所上涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外热卷价差有所收窄，但冷卷价差部分走扩，整体国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，当前钢市依然供需双增，但最新库存开始有部分增长，叠加海外市场波动增大导致能源商品大幅下跌，短期钢价也小幅震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，要夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求。强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。
2.《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》印发，加快推动汽车、家电、家装、电动自行车、手机数码等以旧换新，进一步优化工作流程，畅通回收渠道，加快以旧换新资金清算工作进度。
3.6月20日，巴基斯坦国家关税委员会发布公告称，对原产于或进口自中国的连铸坯材启动反倾销第二次日落复审调查。公告自发布之日起生效。
4.6月23日，土耳其贸易部发布公告，原产于中国大陆和中国台湾地区的不锈钢焊缝管维持2018年12月31日第2019/3号公告确定的反倾销税不变，继续对涉案产品以到岸价（CIF）征收反倾销税。
5.商务部：在7月至12月组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，各地要因地制宜推进汽车流通消费改革试点工作，推动新能源汽车消费季活动与试点创建工作有机结合。
6.24日全国建材成交偏弱，市场活跃度下降，刚需采购少，期现单边几无，全天整体成交量较前一日有所回落。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
