【双焦周报】焦煤产量恢复较慢焦炭提涨，双焦盘面大涨lg...

供给：

本周钢联焦煤日均产量77.9万吨，环比3.5%，同比0.7%。汾渭焦煤产量回升，同比-5.8%。焦炭日均产量111.2万吨，环比-2.4%，同比-2%，焦炭利润一般，开启第二轮提涨。

需求：

2025年政府政策主线在于化债和促消费，国内建筑业需求偏弱，但出口增速较高，钢材整体需求较好，在反内卷预期下，钢材利润较好，产量处于高位，库存持续增加，后市有一定减产预期。焦煤产量回升，但持续有安全检查压力，产量仍处于较低位，供需基本平衡。

库存：

本周焦煤总库存2738万吨，环比1.8%，同比-6%，焦煤产量回升，下游补库，整体库存增加。焦炭总库存892万吨，环比-2%，同比9.2%，下游消耗自有库存，总库存下降，仍处于中高位，下游库存较充足。

总结：

中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，但当前政策反内卷，市场由政策主导。

当前矛盾：中央安全生产巡查工作将逐步展开，对焦煤有所影响，节后产量恢复较慢，焦煤市场成交较好，焦炭提涨，动力煤价格大涨，带动市场情绪，双焦盘面大涨。煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期煤价将区间运行，焦煤区间可能在1100-1400，建议根据政策和供给变化区间操作，关注下周四中全会情况。

观点：区间操作。