【双焦周报】能源局核查煤矿超产，焦煤盘面持续暴涨lg...

供给：

本周钢联焦煤日均产量77.73万吨，环比0.9%，同比-0.6%。汾渭焦煤产量继续下降，同比低于去年水平。焦炭日均产量111.76万吨，环比0.4%，同比-3%，焦炭利润较差，第三轮提涨基本落地。

需求：

2025年政府政策主线在于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降1%左右。当前钢材抢出口，出口量高于去年，但有下降趋势，整体钢材需求较强，但远期预期较弱。焦煤产量和进口量未完全恢复，政策反内卷情绪高涨，下游投机需求增加，短期内供需偏紧。

库存：

本周焦煤总库存2863万吨，环比-2.6%，同比9.3%，下游继续补库，上游库存继续下降。焦炭总库存918万吨，环比-0.8%，同比15.1%，市场情绪好转，下游继续补库，总库存处于较高位，下游库存较充足。

总结：

中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。

当前矛盾：本周铁水产量略有喜爱将，钢厂盈利率回升至高位，预期短期内铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。当前焦煤产量仍未恢复，供需偏紧，市场焦点仍在反内卷，能源局核查煤矿超产，或对焦煤产量影响，供需偏紧状态或持续，焦煤持续大涨，市场情绪波动巨大，风险很高，建议观望，等待等待更多政策细节和情绪稳定，再评估供需关系。

观点：观望。