【宏观早评】地缘风险大幅回落，贵金属风险溢价显著下降lg...

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贵金属亚盘时间一直处于震荡局势，市场仍对地缘加剧有质疑，美盘时间，随着特朗普社交媒体上表示“宣布正式停战”，原油价格暴跌，避险情绪显著降温，金银均下行明显。

美国6月标普制造业PMI初值 52（预期51）；全球服务业PMI初值 53.1（预期52.9）；美国5月成屋销售总数年化 403万户（预期397万户），数据端显示美国经济数据都小幅超预期，制造业和服务业PMI均出现扩张，成屋数据相对强势。美国至6月23日3个月国债竞拍-投标倍数 3.49，前值2.99；美国至6月23日3个月国债竞拍-得标利率 4.195%，前值4.24%。美债拍卖数据显示短债需求较为坚挺，这一定程度与稳定币相关。上周五美联储沃勒放出鸽派言论后，美联储理事鲍曼表示也表示如果通胀压力得到控制，将支持在下次会议上尽快降低政策利率，以使其更接近中性水平并维持健康的劳动力市场。这是鲍曼自今年春季被特朗普提名并经参议院确认出任美联储监管副主席以来，首次就经济前景发表实质性评论。经济数据和美债拍卖端并未对风险溢价形成支撑，贵金属小幅回落。

地缘风险显著回落是贵金属下行的主要原因。特朗普在Truth Social上表示，以色列和伊朗已完全达成一致，将会有一个完全和彻底的停火。（从现在开始大约6个小时，当以色列和伊朗已经结束并完成他们正在进行的最后任务！）在12小时后，战争将被视为结束。伊朗将先启动停火，到第12小时后，以色列将开始停火，24小时后，世界将向这场12天战争的正式结束致敬。在每次停火期间，双方将保持和平和尊重。随后，白宫高级官员表示，美国总统特朗普在周一下午与以色列总理内塔尼亚胡的电话会谈中促成了停火协议。副总统万斯、国务卿鲁比奥以及中东特使维特科夫与伊朗方面进行了直接和间接会谈，旨在促成停火。根据路透社消息，伊朗高级官员确认，德黑兰已同意由卡塔尔斡旋的、美国提出的与以色列的停火协议。风险溢价的显著回落带来贵金属的回调。

市场消息显示美国参议院共和党人的税收法案，该法案将使三项企业税收减免永久化，并将把美国债务上限提高5万亿美元。即便期美债利率仍处于高位震荡阶段，美国5月的财政数据仍显示出累计赤字的增加从而影响美债驱动，债务逻辑仍具备一定的基础。美参议院通过了具有里程碑意义的稳定币法案，市场试图将这一改善美债流动性的工具引入市场从而降低利率成本并缓解债务问题，美债利率出现了一定程度的回落，这从一定程度上会对债务逻辑产生干扰。

贵金属的地缘风险驱动出现明显改变，风险溢价在此基础上回落。而回归货币秩序，债务和货币宽松的交易方向仍处于拖底的阶段，贵金属处于较弱的趋势。

资金日报