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核心逻辑未变 春节假期过后，贵金属市场迎来“开门红”，金银涨幅明显。截至3月4日收盘，沪金主力合约相较春节前低点上涨14.68%，沪银主力合约相较春节前低点上涨22.08%。当前贵金属价格受地缘因素扰动，日内波动或显著放大，需切实做好风险防控。 美国经济数据疲软，降息预期仍在 图为美国CPI同比增速 春节假期过后，贵金属市场迎来“开门红”，金银涨幅明显。截至3月4日收盘，沪金主力合约相较春节前低点上涨14.68%，沪银主力合约相较春节前低点上涨22.08%。我们认为有以下几点原因：首先，数据方面，美国1月CPI意外放缓，降息预期升温。同时，美国2025年四季度GDP增速明显放缓。PMI方面，2月20日，美国2月标普全球制造业PMI初值为51.2%，低于预期的52.6%和前值52.4%。整体来看，相对疲软的经济数据有利于后续美联储的降息操作，有利于贵金属的上涨。其次，春节假期后首周中东紧张局势加剧。上周末中东战火重燃，贵金属作为风险对冲与价值锚定工具的战略地位持续强化。最后，关税风波再起，特朗普政府关税政策的反复无常也为贵金属提供较强的避险支撑。白银受益于工业需求强劲，加之市场规模小于黄

贵金属 短期波动难撼牛市根基

中衍期货

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.橡胶主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约震荡上行，收小阳K线。 走势分析：今日行情震荡上行，美伊冲突升级，原油价格上涨会提升合成橡胶的生产成本，作为替代品的天然橡胶震荡走强，后续震荡偏强概率较大，下方支撑位参考16700附近，上方压力位参考17700附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02.沪金主力合约：大幅上涨 截至前一个交易日收盘，沪金主力合约日内大幅上涨。 走势分析： 中东战争爆发，推动避险资金重新流入黄金进行对冲。同时，主要经济体货币政策路径的不确定性加深，进一步强化了黄金的金融属性与实际利率逻辑。在全球主权信用波动与央行持续增持的背景下，黄金作为底层配置资产的价值再度凸显。预计黄金短期内或仍偏强运行。 作者：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 03. 沪银主力合约：大幅上涨 截至前一个交易日收盘，沪银主力合

地缘冲突再起 黄金大幅上涨

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 橡胶主力合约：小幅回调 截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约小幅回调，收小阴K线。 走势分析：今日行情小幅回调，全球产区进入停割期，后续震荡偏强概率较大，下方支撑位参考16600附近，上方压力位参考17600附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02. 沪金主力合约：小幅回落 截至前一个交易日收盘，沪金主力合约日内高位震荡。 走势分析： 长假期间外部地缘政治风险的累积释放，推动避险资金重新流入黄金进行对冲。同时，主要经济体货币政策路径的不确定性加深，进一步强化了黄金的金融属性与实际利率逻辑。在全球主权信用波动与央行持续增持的背景下，黄金作为底层配置资产的价值再度凸显。预计黄金短期内或仍偏强运行。 作者：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 03. 沪银主力合约：小幅回落 截至前一个交易日收盘，沪银主力合约日内小幅回落，整体高位震荡。 走势

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.橡胶主力合约：偏强运行 截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约震荡上行，收小阳K线。 走势分析：今日行情继续震荡上行，全球产区进入停割期，后续震荡偏强概率较大，下方支撑位参考16500附近，上方压力位参考17600附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02.甲醇主力合约：短线震荡走弱 截至前一个交易日收盘，甲醇震荡，主力收阴线。 走势分析：供应收紧，库存高位，供需双弱格局，等待企稳。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 03. LPG主力合约：短线走弱 截至前一个交易日收盘，LPG震荡。收阴线。 走势分析：LPG短线震荡走弱。民用气传统旺季已过，需求疲软，基本面较弱，价格承压。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 04.沪金主力合约：小幅震荡 截至前一个交易日收盘，沪金主力合约日

成本传导显现 天胶突破压力

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.橡胶主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约震荡上行，收中阳K线。 走势分析：今日行情突破前期重要压力位，全球产区进入停割期，后续震荡偏强概率较大，下方支撑位参考16300附近，上方压力位参考17500附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02.焦煤主力合约：破位下行 截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约震荡下行，收小阴K线。 走势分析：今日行情价跌破前期支撑位，当前焦煤供需双弱，后续有望震荡下行，下方支撑位参考1050附近，上方压力位参考1135附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 03.棕榈油主力合约：高开低走 截至前一个交易日收盘，棕榈油主力合约高开低走，整体延续回调。 走势分析：尽管存在季节性减产和斋月前的备货需求等短期支撑，但在产地高库存消化进程缓慢、关键需求政策不及预期以及外部竞争加剧的综合影响下，棕

需求恢复缓慢 铁矿延续下跌

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.橡胶主力合约：小幅回调 截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约震荡下行，收小阴K线。 走势分析：今日行情小幅回调，全球天然橡胶供应季节性收缩，短期供应端支撑较强，后续震荡偏强概率较大，下方支撑位参考16200附近，上方压力位参考16800附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02.棕榈油主力合约：延续回落 截至前一个交易日收盘，棕榈油主力合约小幅下跌，延续回调。 走势分析：尽管存在季节性减产和斋月前的备货需求等短期支撑，但在产地高库存消化进程缓慢、关键需求政策不及预期以及外部竞争加剧的综合影响下，棕榈油缺乏持续强劲的上行动能，预计将呈现震荡偏弱的格局。 作者：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 03.沪金主力合约：高开低走 截至前一个交易日收盘，沪金主力合约延续高位震荡。 走势分析： 市场情绪从狂热转向谨慎。尽管地缘政治风险等长期支撑因素仍

黑色情绪低沉 焦煤难言见底

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现实预期拉扯 棕榈延续回落

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需求支撑乏力 焦煤短期承压

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