期货日报网

美以伊冲突愈演愈烈，霍尔木兹海峡航运停滞，原油运输持续受限。供应缩减对原油走势形成持续提振，国际原油价格强势上行并突破100美元/桶。燃料油供应也受到中东局势的扰动，在霍尔木兹海峡航运受阻的情况下，由于原料紧缺，部分炼厂被迫减产。中东燃料油出口受到明显约束，亚洲燃料油供应面临紧缺局面。另外，由于船舶绕行，近期船燃需求出现增长，进一步助力燃料油价格上涨。国内燃料油价格持续拉升，逼近历史高点。 成本支撑增强 中东局势持续升温，霍尔木兹海峡航运受阻。供应缩减预期对原油价格形成持续提振，燃料油生产成本大幅提升。燃料油的生产原料以重质原油为主，主要产自中东、俄罗斯及南美等地。美以伊冲突爆发，中东部分产油国被迫减产。这一定程度上将导致亚洲等地炼厂原料供应紧张，燃料油生产也将受约束。值得注意的是，2025年4月以来，OPEC+进入增产周期，主要产油国原油供给逐步回升。虽然今年一季度OPEC+暂停增产，但4月即将恢复增产，增产幅度达到20.6万桶/日。同时，委内瑞拉重油供给也有望逐步恢复。 供应预期收紧 2月底美以伊冲突爆发，霍尔木兹海峡航运受阻，加之中东部分石油设施遭遇袭击，中东燃料油出口受限。新加

供应趋紧 燃料油加速走高

7月初以来，国内燃料油期货跟随原油走弱，价格“旺季不旺”。截至2024年9月11日，FU2411收于2729元/吨，涨幅0.26%，LU2411收于3841元/吨，跌幅1.21%，近期高低硫燃料油均跌破年内低点。对于后市，我们认为燃料油仍在探底，2024年年底或为行情拐点，9月美联储大概率降息，宏观面逐渐好转，但四季度处于燃料油消费淡季，年底淡季过后预计消费量逐渐上升，届时需求面和宏观面形成利好共振，燃料油价格中枢将逐渐上移。 [利空因素主导走势] 价差回归正常，价格呈下行趋势。夏季中东地区电力需求上升，有相当一部分高硫燃料油运往发电厂发电，5—7月随着市场高硫发货量下降，高低硫燃料油价差逐渐下降，低于1000元/吨，进入8月后二者价差逐渐走扩，回归正常水平。从燃料油裂解价差看，截至9月11日，高硫燃料油裂解价差为-73.83元/吨，低硫燃料油裂解价差为83.80元/吨，二者均处于正常水平。 图为燃料油期货走势 图为燃料油裂解价差 利空确定性与利多不确定性博弈，燃料油或先探底后回升。7月初以来，燃料油跟随上游原油不断走弱。从基本面看，二者显著的特征是诸多利空因素有较大确定性，而向上驱动

年底有望迎来行情拐点

我的钢铁网

核心观点：22日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收140.63点，周环比上涨1.01% 。供应方面：本周五大钢材品种供应848.25万吨，周环比降0.75万吨，降幅为0.1%。本周五大钢材总库存2440.76万吨，周环比降65.21万吨，降幅为2.6%。本周五大品种总库存开始由增转降，且结构上表现一致：厂库与社库均开始去库，降幅分别为2.0%和2.9%。消费方面，本周五大品种周消费量为913.46万吨，增幅为10%；其中建材消费环比增21.4%，板材消费环比增4.1%.总体来说，从五大品种的数据来看，整体上呈现供降需增的格局，库存开始去化，基本面数据正在边际转好。铜市方面：宏观方面，中国1-2月消费增速在高基数背景下继续处在高位，服务消费好于商品消费，规模以上工业增加值加速回升，同定资产投资比去年全年加快，地产销售、投资低位均未有显著改变。1-2月规模以上工业增加值同比增长7%汽车制造增长9.8%。工业生产继续保持稳健复苏，1-2月份全国规模以上工业增加值加速回升，强劲程度超过市场预期。基本面方面，上周下游订单表现略有回升，尤其是下半周铜价回调阶段，下游体现出一定的补库积极性，加

Mysteel周报：船舶原材料价格（3.18-3.22）

月度行业观点： 2023年1－12月，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。1－12月我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的50.2%、66.6%和55.0%，以修正总吨计分别占47.6%、60.2%和47.6%，前述各项指标国际市场份额均保持世界第一。2023年，我国分别有5、7、6家造船企业进入全球造船完工量、新接订单量和手持订单量前10强。全国造船完工量前10家企业集中度为58.4%，新接订单量前10家企业集中度为60.7%，手持订单量前10家企业集中度为59.2%，继续保持较高水平。 月度行业产销数据： 一、月度原材料价格监测 价格指标变更：玻璃价格指标由华东（浙江）市场主流价格调整为华东地区市场价 二、主要原材料品种价格分析 ①中厚板月度观点：2月价格走势整体震荡下行，3月价格走势震荡偏强 2月中厚板运行逻辑分析 供应方面：由于需求淡季和春节假期影响，钢厂产能释放意愿持续走弱，华东、华北区域内部分钢厂检修减产，使得供给端呈现波

Mysteel月报：船舶行业月报（2024-3）

月度行业观点： 1-10月，全国造船完工量3456万载重吨，同比增长12%；新接订单量6106万载重吨，同比增长63.3%。截至10月底，手持订单量13382万载重吨，同比增长28.1%。全国出口船舶完工量2963万载重吨，同比增长14.3%；承接出口船订单5744万载重吨，同比增长69.5%。10月末手持出口船订单12556万载重吨，同比增长34.5%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的85.7%、94.1%和93.8%。目前我国船舶工业保持良好发展态势，三大造船指标全面增长，国际市场份额继续领先，重点监测船舶企业效益持续改善。 当前集装箱船的平均船龄已达到14.2年，这是迄今为止最高水平，集装箱船成为了三大航运船型中船龄最大的船型。目前全球船龄在20年及以上的集装箱船约有1200艘，总运力约290万TEU，相当于现有船队运力的20%以上，近几年这1200艘集装箱船将掀起一波拆解潮，或对新造船市场需求进行持续支撑。 目前持续干旱的巴拿马运河对全球贸易的影响正在升级，目前超巴拿马型集装箱船依旧更受欢迎，虽然目前船龄超过20的主要集中在6000TEU以下，但新订单量却

Mysteel月报：船舶行业月报（2023-12）

核心观点：1日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收148.89点，周环比下跌0.13%。供应方面，本周五大钢材品种供应920.94万吨，周环比增10.99万吨，增幅1.2%。库存方面，本周五大钢材总库存1308.89万吨，周环比降1.09万吨，降幅0.1%。消费方面，本周五大品种周消费量降幅1.6%；其中建材消费环比降幅3.4%，板材消费环比降幅0.5%。本周五大品种表观消费除线材和热卷，其余品种环比均有一定下降，表需整体下降幅度较为明显。铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.3万吨，环比上周四减少1.43万吨，国内社会库存下降明显，市场入库少导致库存持续减少，国内保税区库存降至0.94万吨，保税区库存继续下滑。上周下游企业整体新增订单表现不佳，且由于市场电解铜现货紧张市场面临着高升水导致下游采购难度加大，长单货量有限，因此部分铜加工企业开始计划进入减产、降产甚至是停炉状态。而从新订单表现来看，市场接货情绪有限，实际成交表现偏。铝市方面：上周主流地区6063铝棒现货交投整体表现欠佳，铝价的下跌加剧市场谨慎观望态势，持货商出货进程显吃力，随缘心态陆续涌现，下游秉持比价刚需少采原则，

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（11.27-12.1）

回顾9月钢铁市场，截止26日，尽管全月钢材综合价格均价反弹了15个点，但从运行态势来看，钢材综合价格震荡反弹后再次下探，钢材综合价格指数小幅下跌4个点，螺纹和线材分别反弹40和50个点，中厚板和热轧价格分别下跌75和84个点，冷轧价格反弹了80个点，比预期要弱。62%的铁矿石价格下跌1美元，焦炭综合价格指数反弹95个点，废钢价格反弹18个点，原燃料走势虽然超预期强，但符合冲高回落的预期。展望10月钢铁市场，钢价重心还将上移，但钢价可能先抑后扬，原燃料虽有分化但还有回调空间。 9月份的钢铁市场，钢联统计调查的247家钢厂的日均铁水产量不降反创今年新高，逆势达到了248.85万吨，大超预期。钢厂的盈利水平也是持续回落，囚徒困境的特征明显。 原本钢厂可以更早一些比较巧妙地利用今年的平控政策，把钢材和原燃料价格维持在一个各自较为合理的水平，但从目前看没有如愿。展望后市，即使10月中下旬开始收缩供给，年底钢价走势也可能还会出现事与愿违的结果。无论如何，我们还是要敬畏市场，而金融市场是一个纠错能力很强的市场，既然钢联给出的预估钢厂10月日均铁水产量只减5万吨，那就以跌为敬，通过跌价倒逼钢厂控产。 

汪建华：10月钢价或先抑后扬

申银万国期货

摘要 1、市场概述： 干散货航运：9月18日SCFIS（欧线）为780.47点，在SCFI（欧线）接连创历史新低的背景下，SCFIS指数预计还将继续走弱。上周盘面小幅向下，但仍然维持升水状态。虽然交易所加征日内交易手续费，投机情绪有所转弱，但期现货联动性仍然较差。 集装箱航运：上周EC2304合约收于877.8点，周度涨跌幅为-0.19%，市场参与度继续下降，日度成交量降至10万手左右。其对标的现货指数SCFIS（欧线）9月25日最新公布的数据为704.62，较上期下降9.7%。 油轮：油轮运价双双上涨。原油运输指数BDTI从740涨至790，成品油运输指数BCTI从849增至868。 LNG：国内液化天然气价格上涨。9月22日，液化天然气市场价格为4364元/吨，9月15日市场价为4265元/吨，上周价格上涨2.54%。 2、总结展望： 干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。近期美联储官员接连释放鸽派信号

现货指数环比降幅扩大，集运中期仍有下行空间-航运周报

摘要 1、市场概述： 干散货航运：本周集运指数期货日均成交维持在27万手左右，持仓量平稳增长。周初，现货指数小幅回落，基差进一步收敛，加上旺季接近尾声，多头力量式微，盘面上行遇阻、并小幅转跌。基本面方面，欧线供需仍然存在继续恶化的风险。 集装箱航运：上周EC2304合约收于883.7点，周度涨跌幅为1.59%。波罗的海货运指数从1529.94降至1526.62，SCFI运价综合指数从1013.78增至1033.67，SCFI小幅反弹，维持在千元上方的震荡. 油轮：油轮运价涨跌分化。原油运输指数BDTI从793降至740，成品油运输指数BCTI从807增至837。 LNG：国内液化天然气价格上涨。9月1日，液化天然气市场价格为4071元/吨，8月25日市场价为3921元/吨，上周价格上涨3.83%。 2、总结展望： 干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。7月外贸和金融数据显示内外需同步回落仍在延续，干散货市场

集运期货小幅反弹，上方空间有限-航运周报-20230904

摘要 1、市场概述： 干散货航运：本周干散货市场维持震荡。截至8月11日，BDI指数环比回落0.62%，分船型市场表现分化，其中BCI指数环比下行2.2%，BPI指数环比上涨15.8%，小型船指数微跌。台风影响，国内港口压港缓慢恶化。卡努或登录东北地区，太平洋地区又有新台风生成，港口营运继续面临挑战。基本面仍然偏弱，关注台风影响下，供需改善带来的运价向上空间。 集装箱航运：从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1431.24增至1538.35，SCFI运价综合指数从1039.32增至1043.54，受传统旺季需求发酵影响，SCFI连续第三周反弹。 油轮：油轮运价一增一降。原油运输指数BDTI从800增至802，成品油运输指数BCTI从706降至670。 LNG：国内液化石油气价格下降。8月11日，液化石油气市场价格为3748元/吨，8月4日市场价为3756元/吨，上周价格下跌0.21%。 2、总结展望： 干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和

24小时热点