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2025年3月，长三角春意已浓，但对一家年营收超过40亿元的新能源汽车电机电控核心部件制造商而言，一道现实难题摆在眼前：为支持新一代车用电机研发生产线建设，公司决策层计划动用6亿元闲置自有资金，布局沪深300成分股中的高端制造与新能源龙头标的，以优化资产配置、增厚研发资金。然而，由于设备采购与工程款支付的节奏安排，这笔6亿元的资金要到7月下旬才能全部归集到位。当时，A股市场在稳增长政策密集落地与制造业向好发展的双重驱动下，上涨预期日益强烈。公司财务总监在内部会议上明确表示：“我们面临的核心风险是，如果在此期间沪深300指数上涨，未来的建仓成本将大幅提升。这不仅会直接挤压资产收益，而且会影响核心研发项目的资金投入。” 此前，该公司的闲置资金管理仅限于银行理财、货币基金等传统方式，从未涉足股指期货等金融衍生品。面对潜在的成本上行风险，公司迫切需要一种可靠的价格锁定工具。 精准研判，制定套期保值方案 2025年3月，沪深300指数在3900点附近震荡整理。期货公司项目团队在深入分析后认为，市场正呈现“政策底夯实+制造业复苏+流动性宽松”的三重特征。央行释放的降准降息信号、北向资金的持续净流入

企业利用股指期货破解资金时差难题

2017年12月22日，全球首个鲜果期货品种——苹果期货在郑州商品交易所（简称郑商所）挂牌上市。上市近九年，苹果期货已深深扎根黄土高原，成为推动当地苹果产业高质量发展的重要力量。 近日，郑商所组织高校师生走进西北农产品主产区开展实地调研，先后走访陕西华圣现代农业集团有限公司（简称华圣农业）、中国供销集团延长果业有限责任公司（简称延长果业）和陕西白水县盛隆果业有限责任公司（简称盛隆果业）。 三家企业，在运用期货工具上走出了三条路径，但有同一个认识：期货工具正在深刻重塑苹果产业的经营方式和风险认知。 华圣农业：从“不熟悉”到“离不开”期货 华圣农业的母公司陕西华圣企业（集团）股份有限公司是郑商所首批苹果交割厂库和车船板服务机构，连续多年获评郑商所“产融示范企业”，2025年获评郑商所“引领型”产融基地。 “我们最开始接触期货业务时也不是很熟悉，对期货工具的运用是一个不断学习完善的过程。”华圣农业期货部经理孙亚飞说。 2023年，山东、陕西、甘肃苹果产区相继遭遇霜冻灾害，行业整体预计减产20%以上。华圣农业每年在10月果季时都有固定的采购需求，经内部深入讨论，公司决定启动买入套保，并取得了切

扎根多年 苹果期货黄土塬上结硕果

2025年9月10日，胶版印刷纸期货及期权在上海期货交易所（简称上期所）挂牌上市。历经一年稳健运行，胶版印刷纸期货及期权深度落地实体、赋能产业发展。近日，期货日报记者跟随上期所调研团队走访厦门国贸集团股份有限公司旗下的国贸浆纸集团、厦门建发浆纸集团有限公司（简称建发浆纸）两家行业头部企业，结合一线实操案例与产业真实反馈，复盘胶版印刷纸期货及期权上市首年服务实体经济、护航产业链稳健发展的亮眼成效。 过去一年，国内文化用纸行业深度调整，上游纸浆价格震荡频繁，下游终端需求阶段性波动，产业链企业面临成本波动等多重挑战。依托一年平稳培育，胶版印刷纸期货功能持续发挥，与成熟运行的纸浆期货形成联动，初步构建起“浆—纸”全产业链风险管理体系，有效帮助企业对冲价格风险、平滑周期波动、稳固经营收益，成为纸业稳链提质的重要金融支撑。 从被动承压到主动套保 纸企风控模式迭代升级 近两年纸业行情波动加剧、行业利润持续收窄，传统现货经营模式的局限性愈发凸显，单纯依靠产销调整、节奏把控，难以抵御市场价格震荡。伴随胶版印刷纸期货常态化应用，产业风控逻辑彻底革新，从以往被动承受行情涨跌，转变为主动管控风险、锁定利润。胶

赋能文化用纸产业提质稳链

近年来，全球能源格局深度演变，地缘冲突与供应链重构交织，石化原料价格波动显著加大。在这场变局中，作为塑料产业的重要组成部分，以煤制烯烃为代表的现代煤化工企业，凭借原料自主可控与成本韧性，逐步成为保障国内化工供应链稳定的重要力量。与此同时，一批龙头企业开始主动运用塑料期货工具，在价格震荡中有效管理风险、稳定经营预期，走出了一条期现结合的高质量发展新路。 近日，期货日报记者了解到，以国家能源集团为代表的煤制烯烃企业，在期现结合实践方面已取得积极进展。作为我国率先实现煤基烯烃技术落地、成功生产出聚丙烯和聚乙烯产品的国内煤制烯烃代表性企业，国家能源集团旗下拥有宁夏煤业、包头化工、榆林化工、新疆化工等多个生产单位，聚烯烃年产能近400万吨。2023年6月，“国家能源集团”牌线型低密度聚乙烯、聚丙烯正式成为大商所交割品牌，其产品可直接注册为标准仓单、参与期货交割。在此基础上，国家能源集团持续探索利用期货工具对冲产品价格波动风险、稳定经营预期，其所属化工公司于2025年7月4日落地首单聚乙烯套期保值业务，宁夏煤业于2025年9月26日完成首单聚丙烯套期保值业务。2026年上半年，国家能源集团旗下公司

煤化工企业依托塑料期货筑牢“防波堤”

一套口径统一、可复核的板块价格标尺，正在成为能源与化工产业链上下游共同使用的基础工具。 中证商品指数公司编制的中证能源期货指数与中证化工期货指数，分别包括4个品种和9个品种，覆盖从上游能源进口到下游化工材料生产的核心环节。国泰君安期货研究所高级分析师高宇飞在接受期货日报记者采访时表示，这两条指数并非简单的价格加权，其编制逻辑、样本构成和产品化前景，共同指向一个正在成形的现实——中国能源与化工产业的风险管理正在从单品种、碎片化向板块化、系统化演进。 锚定周期脉络 映射产业全景 中证能源期货指数以2019年7月11日为基日。过去七年，它完整记录了2020年新冠肺炎疫情冲击下的原油价格大幅波动、2022年俄乌冲突推升油价至历史高位、2024至2025年地缘溢价逐步回吐，以及2026年年初原油价格中枢重新回升的全过程，完整覆盖了能源价格周期、地缘政治周期、全球库存周期等。 该指数最新一期入选品种为原油、燃料油、甲醇、液化石油气，沿用了“流动性（2/3）+消费（1/3）”的编制方案，并设置原油50%的单品种权重上限。对此，高宇飞分析称，这一安排既符合原油在我国进口能源成本中的基准地位（2025年

重构能源化工风险管理新坐标

近期全球股市进入财报密集披露期，多家国外企业上调全年盈利预期。同时，就业与通胀数据偏弱，令美联储货币紧缩预期持续降温。全球权益市场总体上涨，美、日、韩股市普遍收涨。A股同步呈现震荡上行态势，但日均成交量从约3万亿元回落至1.8万亿元左右。市场观望情绪浓厚，行情基本进入企稳筑底阶段。从市场结构来看，风格分化特征明显。农林牧渔、煤炭等防御性板块逆势走强，前期表现强势的通信、电力设备板块则持续回调，资金向低估值、高确定性方向流动的特征十分突出。 当前市场焦点主要集中在两方面：其一，政策端持续发力，央行通过MLF与隔夜逆回购的组合操作维护流动性充裕，政策底得到进一步夯实；其二，经济基本面呈现结构性亮点，上半年企业利润、高端制造投资及出口均保持较快增长，但供强需弱的矛盾仍然存在，消费复苏力度偏弱，经济修复的持续性仍需内需政策进一步提振。 市场的主要风险来源于国外。其一，美联储年内是否加息悬而未决，美联储官员态度反复对全球市场形成持续扰动。在近期全球央行年会上，美联储主席凯文·沃什以“我们所处的时代”为题发表演讲，内容主要涉及四个方面：一是AI对经济的长期影响，二是对前瞻指引、央行和市场互动的反思

A股估值修复可期

2026年8月初，光伏玻璃行业迎来一轮备受关注的集体报价上调：2.0mm镀膜光伏玻璃对外报价从8～8.5 元/㎡上调至9～9.5元/㎡，3.2mm镀膜光伏玻璃对外报价上调至15～16元/㎡。多位产业分析师向期货日报记者表示，本轮涨价不是终端需求爆发带来的行情反转，而是在深度亏损倒逼之下，行业迈向风险前置管控的关键一步。光伏玻璃行业正在经历一次经营理念的跃迁，但距离成熟的“自律控周期”还有很长的路，行业仍处在转型过渡期。 从被动止损转向风险前置管控 “价格是报出去了，但真要按新报价大批量买货，下游组件厂并不买账。”中盐常州化工股份有限公司营销总监于文艺告诉记者，行业库存虽有回落，但高库存压力并未解除，下游仍以刚需采购为主，大规模补库尚未到来。 “统一报价代表行业告别无序‘内卷’，但不等于行情趋势反转。涨价持续性如何，要看第二轮减产的真实落地规模。”中信寰球商贸期现负责人范国圣说，第二轮减产计划涉及7条窑炉，合计日熔量为8000吨，包含永久堵窑、中长期冷修、降负荷控产等多种手段。 采访中，记者了解到，2026年上半年、8月光伏玻璃产业分别启动了首轮减产、第二轮减产，同时在两轮减产中，行业的

光伏玻璃行业步入风控转型过渡期

一边是源源不断发往欧洲的集装箱，另一边是海运费随国际局势“坐过山车”般起伏。在集运指数（欧线）期货上市三周年之际，一家深圳跨境电商公司感受到了期货工具带来的变化。过去，企业主要通过签订长协来管理运费；如今，套期保值已成为企业应对运价波动的重要手段。 2023年8月18日，集运指数（欧线）期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（简称上期能源）挂牌上市。作为我国首个航运期货品种、首个服务类期货品种，上市三年来，集运指数（欧线）期货市场规模持续扩大，产业参与不断深入。 截至2026年8月17日，集运指数（欧线）期货共运行725个交易日，累计成交量约7027.27万手，累计成交额约6.13万亿元，日均成交量9.69万手。根据国际期货业协会（FIA）数据，2025年该品种成交量约为境外交易所航运衍生品成交量总和的5倍，成交活跃度居全球首位。 对刚刚走过三周年的集运指数（欧线）期货来说，交易规模的增长只是一个维度。三年时间里，集运指数（欧线）期货市场经受住红海事件、中美贸易摩擦、中东地缘冲突等多轮冲击，市场运行经受住了风险考验，为品种功能发挥和航运企业风险管理创造了良好的市场基础。越来越多

上市三周年 集运指数（欧线）期货走进企业经营账本

8月31日夜盘，棉花、菜籽油、菜籽粕系列期权在郑商所正式挂牌交易，首批挂牌合约以CF2701、OI2701、RM2701期货合约为标的。2025年3月，白糖系列期权作为国内首个商品短期期权在郑商所成功推出，实现了我国商品短期期权工具从无到有的突破。此次棉花、菜籽油、菜籽粕系列期权的同步挂牌，是郑商所稳步扩大系列期权品种覆盖、推动系列期权迈入纵深发展阶段的扎实举措，对健全农产品期货市场体系、提升农业风险管理精细化水平具有积极意义。 据期货日报记者了解，此次挂牌交易的棉花、菜籽油、菜籽粕系列期权，沿用白糖系列期权合约设计的基本框架，即系列期权与常规期权互补形成逐月到期，同一个月份的系列期权比常规期权早一个月到期，同时系列期权挂牌日固定为标的期货合约交割月前四个月的第一个交易日，具有“短周期、低成本、强互补”的鲜明特点。经过一年多的市场检验，白糖系列期权运行稳健，与常规期权形成高效联动，市场功能得到有效发挥，充分验证了白糖系列期权合约设计的科学性与适用性。2026年1—8月，白糖系列期权日均成交量1.26万手、日均持仓量1.86万手，相比2025年分别增长55%、22%，呈现出良好的发展态势

棉花、菜籽油、菜籽粕系列期权同步挂牌

鞋底不沾灰、空气无异味，如果不看文字标识，还真看不出是走进了焦化厂。在山西闽光新能源科技股份有限公司（简称闽光新能源），5万余平方米全封闭散料棚及配套污水处理设施，让身处工厂的参观者依然能享受蓝天白云。在河北纵横集团丰南钢铁有限公司（简称纵横钢铁），厂区路面干净整洁，高炉与绿植交错分布。在山西鹏飞集团有限公司（简称鹏飞集团），焦化厂区虽然建得早，但环保标准丝毫不低——厂区里还专门养了孔雀、鸵鸟、兔子等，种了瓜果蔬菜，为现代化的“钢铁丛林”平添了几分生机与活力。大型机械装置在自动化产线上精准操作，中控室里几个屏幕就能监控全流程，工人反而成了“配角”。 绿色与智能，是看得见的外在变化。而在工厂内部，一场同样深刻的变革——风险管理理念的嬗变，也在同步发生。 产业企业观念转变 “说实话，我们确实经历过好几轮大起大落的行业周期：见过4000多元/吨的焦炭价格，也经历过焦炭价格在1000元/吨一线波动的时期。我们这些从业者都是伴随焦炭期货一步步成长起来的。”鹏飞集团市场部负责人国顺感慨道。 鹏飞集团是国内最早一批关注并参与焦炭期货的实体企业。早在焦炭期货上市之前，鹏飞集团就已开始关注这个即将诞生的

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