恒力期货

地缘冲突，油价大幅上涨，6月沙特CP合同价继续下调出台，其中丙烷600美元/吨，较上月下调10美元/吨，丁烷570美元/吨，较上月下调20美元/吨。

恒力期货能化日报20250618

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近期，中东地区伊朗与以色列的冲突升级，市场不确定性加剧。伊以冲突对原油等市场影响显著，市场较为关心航运市场是否会受风险外溢影响。 在海通期货研究所航运组负责人雷悦看来，伊以冲突对集装箱运输的影响主要从两个层面传导：一是直接影响，主要针对中东航线。短期地缘冲突爆发可能会带来相应的风险溢价，但考虑到中东航线本身属于次要航线，相比前期红海冲突对东西向航线的影响来说，中东航线独立的上涨行情外溢至其他航线的可能性较小。二是间接影响，主要是燃油成本增加。从部分船公司附加费征收项来看，基本在大柜300美元左右。原油价格的上涨可能会推动船公司提涨相应的燃油附加费，但实际能否被下游接受仍需看该航线真实的供需情况。另外，船公司在油品期货上一般会有套期保值头寸，可以覆盖油价波动和成本变化的风险。 方正中期期货高级海运和宏观分析师陈臻认为，伊以冲突对集运指数（欧线）期货更多是情绪面的扰动，对亚欧集装箱航线现货运输的影响有限。 不过，他表示，伊以冲突可能会从其他方面影响亚欧航线：其一是船舶效率。伊朗支持的胡塞武装可能会加大对红海上以色列籍商船的袭击，同时可能通过威胁袭击其他国家（比如欧美）商船，要求这些国家谴责

分析人士：伊以冲突对航运市场影响有限

预计IF表现更优 今年，政策围绕扩内需、加力支持科技创新等方面展开，在海外不确定性仍强、国内经济温和复苏的背景下，预计IF运行重心震荡上移，其表现强于IC和IM。 随着中美经贸磋商取得积极进展、国内稳增长政策持续发力，5月经济平稳运行。从需求端来看，在消费品“以旧换新”及年中促销等因素影响下，消费表现良好。5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，较4月回升1.3个百分点，达到2024年年初以来的最高水平。从分项指标看，消费升级类商品呈现显著增长动能，限额以上单位中，家用电器和音像器材类零售额同比增长53.0%，通讯器材类增长33.0%，文化办公用品类、家具类分别实现30.5%和25.6%的同比增幅，反映出以旧换新政策对耐用品消费的强力拉动作用。受油价下跌影响，石油及制品类消费增速有所放缓。此外，受假期经济提振，服务消费增速进一步提升，1—5月服务零售额累计同比增速为5.2%，较1—4月回升0.1个百分点，连续3个月改善。后续随着“以旧换新”新增额度的下达，消费增速有望延续回升态势。 1—5月固定资产投资累计同比增长3.7%，较前值回落0.3个百分点。其中，基建投资增速放缓至5.6%，反

经济平稳运行 期指上行动能仍存

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月17日，日本央行将政策基准利率维持在0.50%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动。 2）国内新闻 为期两天的2025陆家嘴论坛将于6月18日上午开幕，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。 3）行业新闻 IEA月报：将2025年平均石油需求增长预期下调至72万桶/日（之前预估为74万桶/日），将2026年平均石油需求增长预期下调至74万桶/日（之前预估为76万桶/日）。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指小幅下跌，资金方面，6月13日融资余额增加56.23亿元至18100.49亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。6月11日中国商务部表示中方与美方已经在原则上达成了一个协议框架，利好股指。当前市场整体表现震荡偏多，股指期权隐含波动率也处于历史较低水平，若有新的刺激因素，可能会再度选择方向并且伴随波动放大。从中长期角度，我们认为仍以偏多为主。 【国债】 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率降至1.633%。央行公开市场操作小幅净回笼，Shib

原油黄金齐回调-2025年6月17日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品早评 | 2025年6月17日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8436元/吨，上涨306元/吨，涨幅3.76%；基差：天津424（-66），山东474（-46），江苏364（-76），广东264（-76）。 供给端：马来西亚SPPOMA最新数据显示，2025年6月1-15日马来西亚棕榈鲜果串单产减少3.85%，出油率下调0.03%，棕榈油产量减少4%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2025年6月1-15日棕榈油产品出口量为662580吨，较上月同期出口环比增加137984吨，增幅26.30%；德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨；印尼将2025年6月毛棕榈油（CPO）参考价格从5月的924.46美元下调至856.38美元，在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，上个月为74美元/吨；印度尼西亚 GAPKI数据：2025 年 3月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨，出口为 288万吨，高于去年同期256万吨，库存降至2

【农产品早评】油脂：EPA提议美国生柴RVO数量超预期

有色早评 | 2025年6月17日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价处于震荡走势，美元指数的低位震荡对其形成推动，同时地缘环境引发的风险偏好仍对其有一定制约，叠加上供需面上矛盾尚未升级，铜价走势仍缺乏驱动。 海外方面，地缘带来的金融市场偏好对宏观环境预期的影响较大，而关税端的消息尚未出现进一步的进展。关税，地缘，油价回升，甚至是美元指数的过度走弱都使得方向仍不明朗。国内方面，5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，均创2024年以来新高，国补资金加持仍是主要推动，但随着“抢出口”放缓，5月出口、发电量、工业增加值同比同步回落。现实数据仍需期待政策预期推动。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-43美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，，5月电解铜产量创国内单月产量新高，冶炼企业检修的影响量降至近年来低位；需求端，国内市场电解铜现货库存14.38万吨，较5日降1.37万吨，较9日降0.51万吨；下游企业采购情绪稍显一般，仍处于逢低采购，但整体进口货源相对有限形成一定去库。伴随着不确定的宏观环境，终端消

【有色早评】地缘影响未扩大，市场风险偏好回归，基本金属偏强震荡

黑色早评 | 2025年6月17日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。 需求端，上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交略有上升，但远期美元货成交继续小幅回落，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，各环节库存也开始小幅累积，叠加海外地缘经济不确定影响，短期矿价延续弱势震荡。 二、消息及数据 1.2025年06月09日-06月15日Mysteel全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.1万吨，环比减少7

【黑色早评】受环保检查影响部分煤矿减产，焦煤盘面偏强

中衍期货

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生猪政策引导利好后市猪价

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 菜油主力合约：高位走强 截至前一个交易日收盘，菜油小幅上涨，收小阳线，尝试突破上方压力。 策略建议：由于美国生柴政策变化，国际油脂转强。关注菜油多头机会。策略于6月17日收盘首次推荐。 02. 铁矿主力合约：横盘震荡 截至前一个交易日收盘，铁矿小幅下跌，收小阴线，整体仍维持箱体震荡。 策略建议：铁矿无明显指引，短期建议箱体操作。策略于6月4日收盘首次推荐。 03. 棉花主力合约：延续涨势 截至前一个交易日收盘，棉花震荡上行，收小阳线，日K线仍呈上涨趋势。 策略建议：棉花大方向延续涨势，建议维持偏多思路为主，行情上涨节奏缓慢，下方支撑位关注13390附近，策略于6月6日收盘首次推荐。 04. 跨期套利：多08空01甲醇 近期伊朗和以色列冲突升级，据同花顺报道：6月13日，以色列空袭，导致伊朗国内4套660万吨甲醇装置全部停产，其余装置处低负荷运行中。伊朗甲醇占中国进口量的50%左右，引发自今年8月起我国进口量显著减少的担忧。空袭引发我国甲醇进口成

生柴政策有变 菜油酝酿突破

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