申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 当地时间周四，特朗普和英国首相斯塔默签署美英科技合作协议。双方均表示，这项协议将帮助美国和英国在人工智能方面“引领”世界。特朗普称，在科学领域达成历史性协议后，将采取下一步行动。双方正在打造美国和英国的工业产能。 斯塔默表示，该协议展示了“这种合作关系的潜力”，并指出它将成为“共同赢得这个新时代的蓝图”。他补充道，英国拥有英伟达、谷歌和Salesforce等大公司的“巨额新投资”。斯塔默说：“今天对这段特殊的关系来说是美好的一天。” 特朗普称，这一伙伴关系是“历史性的”，并表示“将在人工智能等正在‘接管’世界的领域创造新的政府、学术和私营部门合作”。 2）国内新闻 央行发布公告，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2025年9月22日(周一)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2025年第七期中央银行票据。第七期中央银行票据期限6个月(182天)，为固定利率附息债券，到期还本付息

原油继续回调-2025年9月19日申银万国期货每日收盘评论

财经风云

2025年8月瑞士对中国的黄金出口环比暴增逾三倍，从7月的9.9吨跃升至35吨，增幅高达253%，创下2024年5月以来新高。与此同时，华尔街多位投资大佬在2025年纷纷发声，强烈建议投资者将黄金纳入投资组合，认为这一贵金属正在迎来自上世纪70年代以来最强劲的一年。

中国需求井喷！瑞士对华黄金出口激增253% 华尔街大佬一致喊话“买黄金”

当日主要新闻关注 1）国际新闻 央视新闻报道，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%—4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。 2）国内新闻 9月17日，国务院国资委副主任李镇在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，“十四五”期间国资央企大力推进布局优化结构调整，以市场化的方式重组了6组10家企业，新组建设立9家中央企业。下一步将着眼增强核心功能，提升核心竞争力，以系统性思维，前瞻性谋划，创新性举措，大力推动国资央企战略性专业化重组整合，不断提升国有资本的配置和运营效率，放大国有经济的整体功能，为经济社会发展提价更加提供更加有力的支撑。 3）行业新闻 工信部征集2025年度重点产品、工艺“一条龙”应用计划推进机构，以推动自主创新基础产品和工艺推广应用为目标，聚焦高性能一体化电动关节模组等116个重点方向，采用“揭榜挂帅”模式，由推进机构组织产业链上中下游、产学研用各环节参与单位共同推

能化集体回调-2025年9月18日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品早评 | 2025年9月19日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘9304元/吨，下跌190元/吨，跌幅2.00%；基差：天津106（-30），山东16（-30），江苏-14（-30），广东-94（-50）。 供给端：据马来西亚南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年9月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.94%，出油率环比上月同期减少0.21%，产量环比上月同期减少8.05%；船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为404688吨，较上月同期出口的537183吨减少24.66%；马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了马棕8月数据：8月马棕产量185.5万吨，环比增加2.35%，出口132.5万吨，环比减少0.29%，机构预估出口145万吨，实际公布的出口量小于预期，月马棕表需49万吨，几乎是单月最高表需，最终马棕库存220.25万吨，环比增加4.18%，和预期一致；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组

【农产品早评】油脂：宏观氛围转弱，棕榈油领跌

能化早评 | 2025年9月19日 品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链 原油 供应端：OPEC+新一轮会议宣布将在10月开始逐步释放另外166万桶/日产能，每月增产13.7万桶/日，沙特调低对亚洲OSP报价并要求买家增加提货量，争夺份额意图明显。欧美酝酿对俄罗斯新一轮制裁，乌克兰继续袭击俄罗斯炼油厂，管道和天然气站等能源设施，传闻俄罗斯管道运营商Transneft将限制生产商原油输入，但该公司在之后予以了否认，市场担心供应中断风险。 需求：EIA数据显示美国柴油表需延续回落，美国需求仍有走软迹象，美联储降息符合市场预期但鲍威尔发言偏鹰，美元走强。 库存：截至9月12日，EIA原油库存下降929万桶/日，汽油库存下降235万桶/日，馏分油库存上升405万桶/日。 观点：沙特明确转向份额争夺，供应过剩确定性较高，目前月差结构走平，显性库存累积，油价走弱压力在加大，但俄油供应问题构成短期干扰因素。 PTA/MEG PX-PTA： PTA恒力、独山计划10月、11月检修。PX部分检修装置延期至明年。 供应端:截止9.15日，PX开工持稳至82.6%，中等水平，至年底仍有小幅上升预期；PTA

【能化早评】地缘因素悬而未决，油价维持震荡

有色早评 | 2025年9月19日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价日内出现了明显的抑制影响，主要可能受到市场伴随着降息预期落地且整体美联储的中性表态，预期回归的影响，美元指数回升对铜价形成抑制。 宏观环境上，海外方面，美联储如预期降息，但会后鲍威尔发言表示降息举措是一项风险管理决策，并补充说他认为没有必要快速调整利率。关税对通胀影响较小，就业市场不再坚固，所以基于此情形美联储选择预防性降息路径，过高的降息预期落空，预期与现实再次回归带来一定抑制；国内再现“反内卷”声音，《纵深推进全国统一大市场建设》带来后续政策可期待性，中美谈判有了一定进展，国内仍可交易政策预期。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。由于9、10月国内冶炼厂集中检修，导致国内冶炼产量下降，供应预期开始小幅走低。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；9月11日国内电解铜现货库存14.90万吨，较4日增0.09万吨，较8日降0.14万吨。下游企业逢低采购，供应压力尚未明显出现，进口铜仍存

【有色早评】美元指数持续反弹，基本金属承压下行

黑色早评 | 2025年9月19日 品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运大幅回升，澳巴及非主流发运均有不同程度增长，但因前期发运回落，国内铁矿到港仍延续下降，本周铁矿港口库存也有所回落。不过，当前国内矿山开工率上升，国内铁精粉产量有明显回升。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉开工率及铁水产量继续环比上升，但增幅不大。本周钢联数据显示高炉开工率继续回升，日均铁水继续上升0.47万吨至241.02万吨，同期钢厂盈利率延续小幅下降至58.87%。不过，钢厂铁矿库存大幅上升，尽管进口矿日耗也有增长，钢厂进口矿库销比仍有小幅上升，但依然低于去年同期水平。考虑到双节假期临近，预计节前钢厂对铁矿还有部分采购补库需求。昨日铁矿港口现货有所减少，但远期美元货成交大幅回升，目前PB粉落地亏损小幅扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，近期铁矿供需双增，且因假期临近铁矿疏港维持高位，港口库存有所下降，钢厂库存明显上升，考虑到目前钢厂库销比仍处于同期低位，预计节前钢厂仍有一定的采购补库需求，短期矿价可能延续偏强震荡运行。 二、消息及数据 1. 9月18

【黑色早评】铁水增港存降疏港高位，夜盘铁矿略偏强

宏观&金工早评 | 2025年9月19日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 A股昨日出现高位回落，四大股指跌幅接近1.5%，两市成交量3.13万亿。盘面上国产替代半导体等仍然活跃，但金融地产、有色大消费等周期板块全天走弱，最终半导体板块也出现了高位回落。 外围环境上，美国降息落地但表述偏鹰，美元大幅反弹，中美进行新一轮谈判，或在TIKTOK等问题上取得进展，周五晚将有领导人通话。国内8月宏观数据公布，消费、投资等数据均不及预期，地产继续下行，当前实体和股市存在体感差距。国务院加强人工智能+战略部署，产业政策不断落地，并配合以宽松政策。国内在科技硬件，出海，创新药，资源等行业存在结构性景气。阿里、百度等研发和资本开支计划让中概股科技公司普遍重估。 资金面上仍然偏宽松，央行呵护下无风险利率停止了上行趋势，存款搬家趋势不变。 结论：由政策资金面和风险偏好支持的慢牛未结束，但短期被一致性看好的科技板块出现了高位承接不足现象，而大金融等权重板块虽然充分调整但并未见到发力迹象，股指或陷入震荡调整，调整空间或有限，中长期仍逢低看多。 贵金属 贵金属持续显示弱势，受到美联储议

【宏观早评】降息落地部分资金止盈，股指放量回落

中衍期货

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 棕榈油主力合约：延续回落 截至前一个交易日收盘，棕榈油小幅回落，整体呈高位震荡。 策略建议：在近期反弹之后，棕榈油面临高位获利了结。短期内可尝试高空策略。策略于9月17日收盘首次推荐。 02. 铁矿主力合约：小幅下跌 截至前一个交易日收盘，铁矿石日内小幅下跌，整体呈弱势。 策略建议：受制于偏弱的基本面，处于高位的铁矿后市或存回调。操作上可尝试高空。策略于9月18日收盘首次推荐。 03. 玻璃主力合约：深度回调 截至前一个交易日收盘，玻璃主力合约深度回调，日线级别方向仍是涨势，后续有望偏强运行。 策略建议：玻璃近期偏强运行，今日震荡下行，建议维持偏多思路，下方支撑位上移至1200附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于9月8日收盘首次推荐。 04. 跨品种套利：多菜油空棕榈油01合约（新） 菜油市场受到中加贸易政策和反倾销调查的影响，国内供应预期偏紧；而棕榈油则面临短期出口疲软和高库存的压力。根据商务部在2025年8月12日宣布对加拿大进口菜籽

降息靴子落地 铁矿小幅下跌

当日主要新闻关注 1）国际新闻 在美联储召开议息会议前夕，美国财政部长斯科特·贝森特再次“开炮”，称该央行一直“落后于形势”。贝森特周二在接受采访时指出，25个基点的降息已被市场消化，市场正在消化从现在到年底降息75个基点的预期。他还表示，关键问题是美联储将采取中性还是宽松的立场。他指出，“收益率曲线的最前端出现倒挂”，这表明市场对货币政策放松抱有预期。对于劳动力市场方面，贝森特认为目前“处于平衡状态”。 2）国内新闻 商务部等9部门9月16日对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》。提出五方面19条举措，包括开展“服务消费季”系列促消费活动，支持优质消费资源与知名IP跨界合作，因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约，优化学生假期安排，完善配套政策等，增加优质服务供给，更好满足人民群众多样化服务消费需求。 3）行业新闻 市场监管总局与相关部门联合起草了《实行道路散装运输许可制度的重点液态食品目录(征求意见稿)》《重点液态食品道路散装运输管理办法(征求意见稿)》《液态食品道路散装运输联单管理工作规范(征求意见稿)》，旨在规范食用植物油等液态食品的道路散装运

24小时热点