混沌天成期货

正文共4583字，阅读时间约10分钟 观点概述： 以文华商品指数2024年5月底的高点作为起始点参考，从近一年来的商品行情走势来看，黑色板块整体呈现持续震荡向下的走势，板块指数跌幅超过25%。而在黑色相关商品指数里焦煤是此轮跌幅最大的品种（跌幅超过50%），其次跌幅最大的是纯碱（跌幅超过45%），而跌幅最小的商品是铁矿及卷螺（跌幅在20%上下）。为什么黑色板块商品呈现持续震荡下行？黑色板块各品种走势的分化又是什么原因？如何打破当下的弱势？本文将对此予以探讨。 一、为什么黑色板块商品呈现持续下行走势？ 黑色商品板块的整体走弱，有一定的共性特征，主要体现在以下三方面： 1、需求端，都受到房地产大周期下滑的影响 由于黑色板块的商品普遍与房地产、基建等传统产业需求有着高度的相关性，其中房地产占比玻璃需求超过85%，建筑业占比PVC需求接近60%、占比钢材需求约40%，而近年来随着房地产大周期的下滑，地产、基建相关建筑业需求普遍呈现走弱态势。 从统计局的房地产主要相关指标来看，今年以来房地产新开工、施工、竣工、投资指标均延续同比下降趋势，1-4月份房地产新开工累计同比降幅仍在20%以上，竣工累计

【专题报告】如何看待黑色板块商品的下跌与分化？

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 以色列袭击伊朗引发全球关注。13日，以色列陆军电台援引军方消息人士的话称，以色列空军当天已对伊朗境内的目标发动了5轮袭击。据伊朗新闻电视台报道，以色列今天（6月13日）袭击德黑兰住宅区，已造成5人死亡、20人受伤。 2）国内新闻 6月13日，商务部国际贸易谈判副代表李詠箑在国新办新闻发布会上表示，将进一步扩大开放，放宽外资市场准入。商务部将与有关部门一起落实好《2025年稳外资行动方案》，在云计算、生物技术、独资医院等领域加快开放试点，有序扩大其他服务领域的自主开放。 3）行业新闻 6月13日，市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹在新闻发布会上表示，下一步，将持续加大医药领域反垄断执法力度，对于任何威胁群众用药安全、推高民生成本的违法行为，保持“利剑高悬”的高压态势，守护好群众“救命药”“安心价”，绝不让企业“带病经营”损害群众健康，绝不让市场“蒙眼逐利”侵蚀公共利益。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回落，资金方面，6月12日融资余额增加23.88亿元至18089.88亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然

避险情绪升温，商品多数上涨-2025年6月13日申银万国期货每日收盘评论

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郑州商品交易所2025年06月13日纯碱仓单日报

郑州商品交易所2025年06月13日玻璃仓单日报

恒力期货

主流地区尿素现货市场较上周五下跌50-100元/吨，市场氛围偏淡。当前供应高位常态，农业虽有预期但仍未见大规模启动，工业需求受成品库存影响，原料采购积极性下滑。

恒力期货能化日报20250613

当日主要新闻关注 1）国际新闻 英国金融时报报道，特朗普准备签署美英贸易协议的关键部分，该协议将降低英国向美国出口汽车的关税，以换取美国牛肉和乙醇生产商进入英国市场的机会。5月8日，特朗普和斯塔默在椭圆形办公室的电视新闻发布会上签署了长达五页的《经济繁荣协议》，一个多月后，“汽车换农业”协议就签署了。熟悉谈判的英国官员表示，双方仍在就协议中斯塔默所说的将使英国钢铁制造商零关税进入美国的部分进行谈判。 2）国内新闻 央行、外汇局联合印发《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的若干措施》。 3）行业新闻 截至5月末，全国已发行置换债券超1.6万亿元，完成今年2万亿元存量隐性债务置换额度的80%以上，推动债务置换政策效能持续释放。证券时报记者注意到，多地政府债务风险得到有效缓释。在房地产市场“去库存”背景下，今年地方化债工作还受益于支持土地储备的专项债券。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指小幅波动，资金方面，6月11日融资余额增加18.23亿元至18066.00亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配

商品多数下跌，黑色系表现疲软-2025年6月12日申银万国期货每日收盘评论

郑州商品交易所2025年06月12日纯碱仓单日报

郑州商品交易所2025年06月12日玻璃仓单日报

6月沙特CP合同价继续下调出台，其中丙烷600美元/吨，较上月下调10美元/吨，丁烷570美元/吨，较上月下调20美元/吨。

恒力期货能化日报20250612

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今年以来玻璃期货延续下跌趋势，6月初主力合约2509价格创出年内新低952元/吨，之后略有反弹。究其原因，一方面终端需求不佳，产能过剩导致玻璃厂高位累库，市场对淡季的预期悲观；另一方面成本的走弱对价格的拖累也比较明显。虽然玻璃2509合约较年内最高点下跌500元/吨，跌幅达36%，但天然气制玻璃厂利润亏损幅度没有明显扩大，煤制、气制玻璃厂利润有一段时间反而略有增加。因此，今年以来，价格的大幅下跌并没有导致玻璃厂产线出现大规模的放水冷修，供给端对价格的支撑有限。6月5日，煤炭板块出现反弹，使得部分工业品在“跌跌不休”中得到一定的缓和机会，玻璃期货也顺势反弹，呈现出在1000元/吨的整数关口反复震荡的现象。 截至目前，玻璃需求并没有出现明显的亮点，甚至连近几年持续出现的“小阳春”也不尽如人意，需求只能看到边际的改善，但改善的幅度和持续性远不及市场预期，玻璃库存没有出现有效消化，反而有进一步累积的预期。1—4月房地产相关数据仍延续弱势，市场情绪相对谨慎。而后续玻璃即将进入传统的需求淡季，需求也难有较大改善预期。 玻璃供给端表现相对稳定，今年日产量在15.51万~15.85万吨之间，并未出现大

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