混沌天成期货

2025年8月16日 宏观-贵金属 宏观主线仍不明确，贵金属仍相对震荡 观点概述： 本周贵金属处于震荡偏弱走势，主要受美债利率和美元指数的波动影响，且短期震荡区间缺乏方向驱动指引趋弱。本周风险计价仍较低，整体市场维持相对稳定的局面从而降低风险溢价。 美联储整体表态再现谨慎：戴利表示降息50个基点听起来像是看到了某种紧迫性，担心这会释放出一种紧迫信号；穆萨勒姆如果美联储更加重视劳动力市场，并采取激进的降息措施，这可能会导致更高的通胀预期，从而适得其反，通货膨胀似乎接近3%。关税正在传导至通胀，现在说9月的正确决定还为时过早；古尔斯比表示如果9月晚些时候得到迹象表明未陷入通胀螺旋就可以降息；贝森特也否认暗示降息的言论，表示其其说的是，要达到中性利率，大约需要降息150个基点。如果相信中性利率的存在，认为有空间进行一系列降息，但不是在呼吁降息。官员的发言使得市场对于美联储的降息预期仍存在波动。美债利率在高位震荡。 美国经济数据“胀”风险仍存：美国7月CPI同比与上月持平至2.7%，市场预期为进一步走高至2.8%，核心CPI同比进一步走高至3.1%，为五个月高位，高于市场预期的3.0%。随着服

【贵金属周报】宏观主线仍不明确，贵金属仍相对震荡

‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准 投资咨询部 周密 投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 周蜜儿 研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。 徐妍妍 研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基

【混沌视界】20250816

FX168活动资讯

2025年8月16日，可持续金融论坛首次落地郑州，与百余名中原投资人共度“反脆弱”三小时。论坛以“穿越周期，让财富韧性增长”为主题，三位重量级嘉宾轮番登台，用高密度思想交锋为波动时代加厚“安全垫”。

SFFE2030可持续金融论坛在郑州圆满举办  上志国际高光亮相引领绿色金潮

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国7月PPI年率为3.3%，大幅超出市场预期的2.5%，为2月以来高位。美国7月PPI月率录得0.9%，为2022年6月以来最大增幅，预期为0.2%。剔除波动较大的食品和能源类别，7月核心PPI年率为3.7%，预期为2.9%；7月核心PPI月率为0.9%，预期为0.2%。FwdBonds首席经济学家Chris Rupkey指出：“关税风暴开始灼烧，生产商开始感受到通胀烈焰的炙烤。用不了多久，这些因关税上涨的成本就会转嫁到早已疲惫不堪的消费者身上。”他补充道：“今天的PPI数据最终确认了通胀正向我们袭来，原本只是文火慢炖的通胀压力，如今已被端到台前，开始沸腾。” 2）国内新闻 7月份国民经济保持稳中有进发展态势。7月份，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，加紧实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。 3）行业新闻 7月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅比上月扩大0.3个百分点，其中

稳中有进，向好向新-2025年8月15日申银万国期货每日收盘评论

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上海期货交易所2025年08月15日黄金仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国能源部宣布采取行动确保美国关键矿产和材料供应链安全，并宣布拨款10亿美元用于矿产安全。随着本周公布的美国7月CPI数据涨幅温和，且美国财长贝森特不断施压美联储降息，目前市场对美联储9月降息的预期无疑正持续高涨。而从财经日历来看，下周即将举行的杰克逊霍尔全球央行年会，无疑可能成为关键。 2）国内新闻 个人消费贷款财政贴息政策日前正式出炉，6家国有大行悉数加入消费贷“国补”行列，12家股份行紧随其后，有银行宣布将于9月1日落地贴息举措。除利率有贴息加持外，消费贷额度也在提升。目前，银行消费贷利率基本保持在3%以上，有的银行还对消费贷额度进行了升级，推出了最高额度为百万元级的产品。 3）行业新闻 国家数据局副局长在8月14日国新办新闻发布会上表示，截至目前，全国已建成包含北上广深等25个城市在内的数据流通节点城市，布局了16个省市区的数据基础设施架构，并在今年7月底全面完成了互联互通。预计到今年年底，相关节点城市规模将扩大到50个左右，覆盖80%的省市区，为数据规模化跨域流通奠定设施基础。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：

情绪高涨，蓄势待发-2025年8月14日申银万国期货每日收盘评论

宏观&金工早评 | 2025年8月15日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 大盘破3700后回调 昨日A股冲破指数高点后回调，上证50最强收红，中证500最弱，两市成交量放量到2.28万亿。盘面上券商领涨，军工通信领跌。 外围环境上，美国推迟和中国的贸易谈判截止日期，美俄首脑将讨论俄乌停战，美国通胀符合预期，降息预期仍然存在博弈。国内反内卷稳增长和新增产业政策仍在持续出台，利好局部行业板块，但地产和整体企业盈利仍未企稳。国内社融数据显示居民企业贷款同时减少，但存款大量向非银转移，证实了当前实体和股市的体感差距。 资金面上，低存款利率下，资金不断从存款向非银转移，资金面仍然偏松。 结论：股指主要由政策资金面和风险偏好支持，国内经济现实仍在转弱，但外围环境和国内政策意志都加强了牛市氛围，股指显示了较强的韧性，股指整体慢牛格局未变。 贵金属 贵金属受到美国PPI数据到来的降息预期回调带来美债利率和美元指数回升出现了明显回调。 美国7月份PPI增速同比3.3%（预期2.9%），环比0.9%，达到3年以来的最高水平。服务业成本上涨1.1%，为2022年3月以来最大增幅，

【宏观早评】美国PPI数据超预期，降息预期回调显著抑制黄金

正文共8497字，阅读时间约5分钟 观点概述： 现阶段海外宏观环境整体仍处在高度不确定性中，上半年的宏观主线较模糊，而关联的特朗普交易带来了交易机会，通过对于此前的特朗普交易回顾和对于全球宏观大变局的思考，我们觉得下半年可能存在一定的交易机会。 1. 特朗普的态度在今年出现常态化反复，从而引导做多波动率的各种交易， “Taco交易”成为了主场。所以我们认为进入三季度，我们需要把重点放在特朗普的最终目的上，而一切的言论都能被当成其实现目标的“作秀式”表演，每一次市场的巨型波动都是回归最终目的的交易进场点。 2. 特朗普政府尝试建立全球新体系和改变现阶段的全球供应链以及金融系统秩序，为此必须重启美元“2.0”的重塑计划。在原始的美元体系环节中，美元霸权的存在依赖于“美元-美债为核心的货币储备循环系统”；地缘政治的主导；科技创新的领先，2.0重塑阶段的关键也将高度依赖于这三个部分。 3. 通过近几个月特朗普政府的各项经济和外交政策可以看出，其正在从三方面逐步切入实现其变革的目的。受到这些政策的影响，下半年的海外宏观方向仍存在高度不确定性，但我们仍认为有一些相对合理的交易： ①降息主导交易； 

【专题报告】特朗普及全球贸易体系的思考

上海期货交易所2025年08月14日黄金仓单日报

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