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4月10日，SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会在苏州国际博览中心圆满落幕！

SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会圆满落幕！

期货日报网

本周股指运行中枢大幅上移，中东地缘冲突短期缓和带动全球资本市场集体回暖，资金风险偏好显著提升，成长型板块再度获得资金青睐。二季度将进入上市公司一季报密集披露期，行情逻辑正从“炒预期”转向“看兑现”。在外部环境趋稳的背景下，更具防御价值的低估值、高股息及现金流稳健的资产可作为基础配置，而成长型板块有望再度创造超额收益。 4月8日，美伊双方宣布达成为期两周的临时停火协议。根据协议，美国将暂停对伊朗的轰炸并启动进一步谈判，伊朗则同意开放承担全球20%石油航运量的霍尔木兹海峡。受此影响，地缘冲突引发的恐慌情绪出现缓解，国际原油价格迅速回落——WTI原油价格从当日最高109美元/桶跌至91美元/桶。原油市场的降温不仅缓解了全球通胀压力，也为各国调整货币政策释放出更多空间。 在原油价格下行的带动下，全球股市迎来集体反弹，风险偏好显著提升，主要股指全线走高。4月8日，道指上涨2.85%，纳指上涨2.80%，日经225指数上涨5.39%，上证50大涨2.70%，科创50上涨6.18%，市场成交量明显放大，资金活跃度大幅提升。从板块表现看，高弹性板块再度领先于防御型资产，其中AI、半导体、算力等科技成长

A股 新兴产业成核心增长引擎

随着中东地缘冲突持续升级，锂矿板块也出现变化。澳大利亚铁矿石企业菲尼克斯资源有限公司（Fenix）发布公告，中东地缘冲突导致区域柴油供应趋紧，已开始对包括公司在内的矿业企业生产运营造成影响。在热带气旋“纳蕾勒”和公司签约的柴油供应商供货不足的双重影响下，预计公司将出现燃油供应中断风险。为此，公司正采取措施缩减采矿及运输业务中非必要生产活动。 受此消息影响，上周五，锂矿板块集体大幅上涨，天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等龙头纷纷涨停，碳酸锂期货价格涨超6%。截至3月27日收盘，碳酸锂期货主力LC2605合约报收168440元/吨，上涨6.12%。 “当前碳酸锂市场的核心逻辑在于供应变化主导价格预期。”创元期货分析师余烁解释称，澳大利亚采矿业对柴油的高度依赖，以及自身极度脆弱的燃油供应体系，正在让全球锂矿供应暴露在地缘冲突的风险之下。当前，澳大利亚矿山因柴油紧缺面临降负荷风险，导致市场对远期矿石供应产生担忧。 据澳大利亚能源部的官方数据，截至2026年3月，澳大利亚柴油整体库存可使用15~30天，是国际能源署成员国中库存水平较低的国家之一，部分偏远矿区的库存可用天数更低。澳大利亚统计局的数据显

锂矿供应要“变天”？

随着中东地缘冲突持续，原油、天然气等能源价格飙升，原料供应受阻，中东重要铝生产企业——巴林铝业公司宣布对3条铝冶炼生产线启动可控、安全的停产程序，以应对原材料进口受阻、成品出口停滞的双重压力。卡塔尔铝业亦有部分产能减产。中东地区的铝产能占全球产能约9%，市场担忧霍尔木兹海峡航道受阻会导致更多产能停产，伦铝价格一度涨至3500美元/吨以上。本轮铝价上涨的核心逻辑来自市场对原料和能源供应的预期变化，体现了这两个因素在铝价走势中扮演着重要角色。 电解铝生产工艺流程清晰，核心环节为“铝土矿—氧化铝—电解铝”，生产过程需消耗大量电力、氧化铝、预焙阳极等物料，整体成本结构刚性较强，各分项占比相对稳定。电解铝完全生产成本主要分为四大板块：第一，电力成本占比35%~45%，稳居第一大成本项，是电解铝成本波动的核心变量。行业平均吨铝电耗稳定在13000~13500千瓦时，即便技术持续优化，电耗下降空间也极为有限，属于刚性能耗。电价每波动0.1元/度，对应吨铝电力成本直接变动1300~1350元。第二，氧化铝成本占比35%~40%，为第二大成本项。每生产1吨电解铝需消耗1.92~1.95 吨氧化铝，成本波

电力与原料，哪一个是铝价的核心驱动因素？

当前玻璃盘面主要受原油、石油焦等能源成本抬升预期支撑，短期走势偏强，但期价在1150元/吨附近面临明显压力。宏观层面稳增长政策持续发力，建材相关政策有利于玻璃行业转型升级，然而终端复苏偏慢仍是核心制约因素。近期，能源品波动加大，成本与市场情绪对价格形成阶段性驱动，但需求偏弱、库存处于高位对上行空间形成明显压制，短期市场仍以偏强震荡思路看待。 日熔量低位运行 当前浮法玻璃产线冷修持续推进，供应处于近年低位。截至2026年3月13日，产能利用率为74.15%，开工率为71.05%，在产产线为209条，日熔量降至14.80万吨阶段低位，供应收缩格局明确。光伏玻璃日熔量整体保持平稳，产能利用率小幅回落至65.1%。 后市来看，产线冷修叠加湖北清洁能源改造将继续支撑盘面，但下游复工缓慢、需求修复偏弱，累库格局未改。并且，二季度部分产线计划点火，仍有供应增量压力。后续重点关注冷修进度、环保政策执行及新增产线点火情况。 终端消费偏弱 产销方面，近期浮法玻璃产销整体偏弱，中下游仅维持刚需采购，贸易商库存偏高、接货积极性不足，库存向终端传导受阻。现货产销对期货盘面情绪依赖度较高，若期价走弱，现货产销大概

玻璃 成本支撑增强

2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击，全球避险情绪上升，金融市场出现剧烈波动。冲突爆发后，比特币等数字货币价格一度大幅下跌。随着冲突的持续，市场关于冲突在短期内结束的预期落空，且冲突对国际格局、能源市场、通货膨胀和货币政策带来冲击，亚太股市率先下跌，欧美股市紧随其后，全球股市集体走弱。 对于美国股市，虽然科技股对其有很强的支撑，但市场担忧AI过度投资与不成比例的应用渗透，以及对就业市场的冲击，导致科技股存在调整风险。中东冲突爆发后，美股又面临通胀攀升和美联储被迫收紧货币政策的冲击，叠加美国经济分化和债务承压，美股剧烈调整的风险有所增加。 中东冲突带来三大冲击 美国和以色列2月28日对伊朗发动大规模联合军事打击，美国总统特朗普明确表示此次行动目标是推翻伊朗政权，伊朗随即展开反击，中东局势急剧升级，紧张局势的蔓延风险引发市场高度警惕。 近期，中东冲突升级，美国和以色列对伊朗进行军事打击之后，美国和以色列军事设施等关键目标也接连遭袭，特朗普政府以强硬姿态回应。中东冲突似乎已经失控，市场此前预计冲突将很快结束的预期落空。 对全球经济而言，美国和以色列对伊朗的军事行动将带来三个方面的冲击。

中东冲突推高避险情绪 美股进入高波动时期

受美伊局势骤然升级影响，中东海域安全形势迅速恶化。霍尔木兹海峡航道受阻，红海航运风险抬升，多起船舶遇袭与港口受限事件叠加发酵，全球班轮体系迅速进入高度戒备状态。本周以来，集运指数（欧线）期货连续两日涨停，市场情绪明显升温。 海通期货投资咨询部航运组负责人雷悦对期货日报记者表示，美伊军事冲突爆发后，中东地区航运市场受到严重扰动。霍尔木兹海峡实际通行受阻，过往船舶避险情绪明显，多艘油轮遇袭受损，区域核心枢纽港口一度受到波及。 据了解，2.8%的全球集装箱贸易量需经霍尔木兹海峡，该地区贸易当前已阶段性受阻。目前，已有部分集装箱公司暂停波斯湾相关订舱，现货报价单次上调1000~2000美元/FEU，并加收2000~3000美元/FEU不等的战争附加费，印巴等航线同步跟涨。 银河期货航运及创新团队负责人贾瑞林告诉记者，由于伊方宣布将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只，出于被袭击的担忧，船舶主动观望或避开波斯湾海域，导致通行量明显下降。若货主改港转运或绕航，可能引发周边港口拥堵与效率损失，进一步扰动区域供应链。 “相关数据显示，受地缘风险溢价快速抬升影响，现货端印巴航线已明显提价。”中信期货航运

分析人士：期货端预期先行特征明显

据预测，到2030年，我国相关需求约1200万吨，占全球市场近50% 绿醇指利用绿氢、二氧化碳、生物质等可再生能源制备的甲醇，作为新型绿色燃料，其制备过程中碳排放量接近于零。 随着绿醇技术进步推动生产成本下降、下游应用场景不断扩展，绿醇产业作为能源转型的重要一环，有望迎来爆发式发展。 我国煤化工产业面临较大减碳压力 我国是全球最大的原煤生产国，煤炭资源丰富，这为煤化工产业提供了充足的原料保障。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了甲醇生产仍以煤制为主。相关数据显示，截至2025年年底，我国甲醇生产原料中，煤制甲醇产能占比超过75%，剩余产能为焦炉气、天然气制甲醇、二氧化碳加氢、铁合金电炉尾气。 据统计，截至2025年年底，我国甲醇产能达到11756万吨/年，同比增长4.4%，绿色甲醇（简称绿醇）产能占比不到5%。甲醇产量10180万吨，同比增长9.9%。2024年甲醇全年平均价格为2560元/吨，2025年以来煤价下行，甲醇全年平均价格降至2400元/吨左右。 国内煤化工产业主要集中在煤炭资源丰富的地区，如新疆、内蒙古，以及山西、陕西等地。煤化工（以甲醇为代表）产品碳排放量普遍偏高，

站在能源转型的风口 绿醇大有可为

2025年4月初，美国总统特朗普宣布“对等关税”措施，引发美元流动性紧张和金融市场无差别抛售。4月7日，伦敦钯价最低跌至888美元/盎司，较2022年3月7日3433美元/盎司的历史高点累计下跌74%，伦敦黄金与钯的比值一度上升至3.69。随后，美国与其他经济体的贸易谈判逐渐展开，国际贸易形势趋于缓和，这改善了全球经济增长前景并提振了钯的工业需求。2025年9月，美联储重启降息进程，打压了美元指数，推升了钯的流动性溢价。2025年4月中旬以来，钯价震荡上涨。2026年1月26日，伦敦钯价最高上涨至2167美元/盎司，较2025年4月的低点上涨144%。 全球经济增长前景改善提振工业需求 钯下游需求集中在汽车尾气催化剂，近5年占比均在85%左右，而电子、化工与其他用途各约占5%。由此可见，95%的钯都用于工业。钯下游需求与全球经济增长前景紧密相关。2025年，美国特朗普政府的关税政策拖累全球经济增长前景，但2025年4月中旬后国际贸易紧张形势渐趋缓和，而且大部分经济体实施了宽松的货币政策来对冲关税冲击，因此，2025年全球经济增长动能并没有显著减弱。目前，特朗普政府对内整顿联邦机构和大规

钯 价值重估进程尚未结束

近期，围绕格陵兰岛主权问题，美欧关系趋于紧张。虽然美方暂缓关税措施使得市场紧张情绪有所缓和，但美国外交与贸易政策的反复冲击美元信用，同时日元近期走强也对美元构成下行压力，美元持续走弱。短期来看，铂价有望延续偏强震荡走势，但短线波动风险或加大。 地缘局势紧张 2026年以来，全球地缘局势持续动荡。美国与委内瑞拉的冲突成为开端，格陵兰岛局势及伊朗局势也引发全球投资者的关注，避险再度成为市场交易焦点。 1月17日，美国总统特朗普在社交媒体上围绕丹麦自治领地格陵兰岛发表长文表示，在美国购买格陵兰岛的协定达成之前，美国将对欧洲8国自2月1日起加征10%的关税。这8个国家为丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰。从6月1日起，这项关税税率将提高到25%，直至美国与相关方达成“完全购买”格陵兰岛的协议。1月21日，特朗普与北约秘书长吕特举行了双边会谈。会谈结束后，特朗普在社交媒体上发文宣布，美国和北约围绕“格陵兰岛以及整个北极地区”达成了“未来一项协定的框架”。特朗普撤回了此前对欧洲8国发出的关税威胁，称谈判将继续进行。特朗普对外政策的反复有损市场对美国政府政策稳定性及美元信用的信心。 美国

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