申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 原 意大利7月调和CPI终值同比增1.7%，预期增1.7%，前值增1.70%。 2）国内新闻 8月11日，中国汽车工业协会发布7月份汽车产销数据。数据显示，1—7月新能源汽车产销累计完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。在新能源汽车主要品种中，与上年同期相比，燃料电池汽车产销明显下降，其他两大类新能源汽车品种产销呈不同程度增长。 3）行业新闻 据上海有色网最新报价显示，8月11日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）价格涨2560.0元报7.45万元/吨，创逾4个月新高，连涨3日，近5日累计涨3210.0元，近30日累计涨13180.0元。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指反弹为主，电力设备板块领涨，银行板块领跌，市场成交额1.85万亿元。资金方面，8月8日融资余额减少35.59亿元至19953.59亿元。7月以来反内卷政策持续推动股指上涨，我们认为目前政策信号已明，估值开始先行修复，但基本面尚未得到验证。7月底政治局会议召开，同时中美也进行了

锂硅延续强势-2025年8月11日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

宏观&金工早评 | 2025年8月12日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 股指继续上行 昨日A股大盘继续上行，仍然是小盘股最强，中证1000涨幅最大，上证50涨幅最小，两市成交量1.82万亿。盘面上电气和科技领涨，银行煤炭回调。 外围环境上，美国推迟和中国的贸易谈判截止日期，美俄首脑将讨论俄乌停战，市场关注美国通胀数据是否影响降息预期。国内反内卷稳增长和新增产业政策仍在持续出台，利好局部行业板块，但地产和整体企业盈利仍未企稳。 资金面上，低存款利率下，资金不断从存款向非银转移，资金面仍然偏松。 结论：股指主要由政策资金面和风险偏好支持，在基本面预期转弱背景下，股指显示了较强的韧性，小盘股涨幅过快，或面临一定的回调风险，股指整体慢牛格局未变。 贵金属 贵金属走势在周一出现了明显回调，这主要受到几个方面的影响。一方面，“黄金的关税闹剧”伴随特朗普的澄清消散，金价回调前期溢价，价差收缩；一方面，美国通胀CPI公布前市场对于美联储降息概率有所回调，美债利率和美元指数回升形成压力；还有就是俄乌谈判有所进展，中美关税协议延期挤压风险溢价；贵金属出现显著回调，但仍在支撑位

【宏观早评】黄金关税闹剧澄清，美国CPI来袭前贵金属回调明显

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上海期货交易所2025年08月11日黄金仓单日报

Elaine

CFTC：截止8月5日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货和期权持仓报告

CFTC：截止8月5日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货持仓报告

‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准 投资咨询部 周密 投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 周蜜儿 研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。 徐妍妍 研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基

【混沌视界&资金沉淀】20250809

当日主要新闻关注 1）国际新闻 原 当地时间8月7日，伊朗举行仪式纪念“伊朗-以色列12天冲突”中丧生的军方指挥官。伊朗武装部队总参谋长穆萨维在仪式上发表讲话，强调伊朗已构建完整的对敌威慑体系，并警告将对美国、以色列未来的任何侵犯行为予以“果断且毁灭性的回击”。 2）国内新闻 中投公司召开2025年年中工作座谈会，会议对下半年公司系统工作提出要求。一是坚定不移走中国特色金融发展之路，积极融入国家发展大局，进一步落实重大合作倡议，加大“走出去”“引进来”、可持续投资力度。二是提升自主投资能力，优化总组合管理和配置模式，一体推进前中后台能力建设。三是履行好国有金融资本受托管理职责，加强对直管企业的引领指导，引导控参股机构做好金融“五篇大文章”。四是持续提升管理水平和运营效率，加强对外投资风险防控，完善直管企业管理体制机制，开展公司系统巡视巡察、内部审计，做好“十四五”收官及“十五五”开局各项工作。 3）行业新闻 由于2024年7月“以旧换新”政策启动，今年8月的销量基数会相对较高。今年7月下旬第三批补贴资金已经下发各地，预计重庆部分地区的以旧换新会重启，补贴方式也更加多元化，将有望改善8月

供给端扰动，锂价走强明显-2025年8月8日申银万国期货每日收盘评论

上海期货交易所2025年08月08日黄金仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 原 当地时间8月5日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，为2028年洛杉矶奥运会成立特别工作组，以协调奥运会的安全和筹备工作，简化运动员、教练、媒体以及其他访美人员的签证办理和证件发放流程。在该特别工作组中，特朗普将担任主席，副总统万斯将担任副主席。其他成员包括国务卿鲁比奥、国土安全部长克丽丝蒂·诺姆和国防部长赫格塞思等。洛杉矶奥运会将于2028年7月14日至30日举行。 2）国内新闻 据上海市住建委消息，制定《上海市城市更新行动方案（2026—2028年）》，在2025年全力完成第一轮三年行动方案任务基础上，进一步明确未来三年的重点任务和更新项目。如，明确在2026年全面启动城中村整体改造项目，2027年全面完成小梁薄板房屋改造，继续开展老旧小区改造，加快推动商业商务提升活力，促进产业用地提质增效、推动“一江一河一带”功能融合和品质提升，强化历史文化保护传承等。 3）行业新闻 作为世界贸易的风向标，A.P. 穆勒-马士基上调2025年财务展望，并称即使存在贸易战担忧，北美以外的需求仍然“具有韧性”。马士基周四表示，今年全球集装箱市场料将增长2%至4%；

矛盾缓解，锂价支撑较强-2025年8月7日申银万国期货每日收盘评论

宏观&金工早评 | 2025年8月8日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日A股大盘突破前期高点，但板块开始分化调整，只有上证50收红，中证500最弱，两市成交量继续放大到1.85万亿。盘面上医药军工TMT回调。 外围环境上，美国和日本欧洲达成贸易协议，卢特尼克表示中美关税谈判截止时间或再推迟3个月，美联储降息预期升温。国内重要会议表述偏温和，并未给出强力供给侧和超量刺激的预期，因此对基本面的预期有所走弱，但反内卷稳增长和新增产业政策仍在持续出台。 资金面上，低存款利率下，资金不断从存款向非银转移，资金面仍然偏松。 结论：股指主要由政策资金面和风险偏好支持，在基本面预期转弱背景下，股指显示了较强的韧性，短期仍需注意8.8-8.12之间美国关税政策风险，股指总体慢牛格局未变。 贵金属 贵金属昨日震荡偏强走势。特朗普关税言论引发关注，美元指数的回落仍推动关贵金属，但市场整体关税情绪仍乐观，风险定价较低。 美联储卡什卡利表示短期内开始调整政策利率可能仍是合适的；特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日；特朗普团队对沃勒

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