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上海期货交易所2025年08月01日原油仓单日报

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目前，红枣已成为我国南疆地区重要的特色经济作物，是当地农民致富、乡村振兴和区域性经济发展的重要支柱产业。近年来，受天气、管理水平、种植结构等因素影响，南疆地区红枣年产量增减幅度不断缩小，周期性波动特点仍明显。 那么，经历过2024年少见的大丰产之后，南疆地区新季红枣产量会不会出现“小年”现象？当前红枣市场发展态势又是怎样呢？ 为准确把握新季红枣市场的生产形势，期货日报记者于7月20日至26日对阿克苏市、阿拉尔市、图木舒克市、喀什市等地的枣园进行了实地走访。同时，还与其他红枣主产区的收购商贩、加工厂及大中型仓储企业进行了深入交流。调研情况如下： 枣农管理精细，红枣品质提升 调研中，部分枣农告诉记者，每年6月至7月是枣树开花坐果的关键时期，在此期间，产区天气变化及枣园管理水平直接决定枣树的最终产量。今年6月中旬，阿拉尔市等地出现较强沙尘暴天气，细微的沙尘易粘附在枣花的花柱上，不仅影响授粉，而且这些沙尘在阳光照射下会不断升温，导致枣花直接脱落。因此，在今年枣树头茬花盛开时，阿拉尔市等地枣树坐果率较低，一度引发市场对新季南疆红枣产量的担忧，部分机构与投资者预计产量将大幅下降，红枣期现货价格也随

南疆地区新季红枣坐果率良好

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当日主要新闻关注 1）国际新闻 原 美国白宫发布了期待已久的数字资产报告，其中制定了一项国家战略，旨在让美国在区块链、加密货币市场和代币化金融领域占据全球领先地位。尽管该报告涵盖了广泛的数字资产政策领域，但并未就政府计划中的比特币储备提供实质性更新，只是重申了特朗普总统1月行政令中的表述，未列出后续步骤或实施时间表。 2）国内新闻 中共中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议强调，做好下半年经济工作，要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。在保障改善民生中扩大消费需求。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。 3）行业新闻 中国光伏行业协会召开“银企协同”座谈会。与会代表一致认为，要对困难企业过渡性帮扶，同时严控对新增产能的支持，通过差异化

股指调整，牛市安在？-2025年7月31日申银万国期货每日收盘评论

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有色早评 | 2025年8月1日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 美元指数和美债利率的回升对于高度关联海外宏观的铜价产生明显抑制，受到特朗普铜关税的变动出现了暴力回调仍在持续，整体铜价处于相对弱势的局面。 美国白宫表示，特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效。但将精炼铜和阴性铜排除在外，这一决定明显偏离市场预期，美铜出现暴力回调，伦铜也小幅走弱，价差显著收缩，全球铜贸易流恢复正常。搬运逻辑走弱后，对于国内铜供应的驱动影响减弱，更多需要关注需求端走势。美国PCE数据超预期，市场美联储降息预期回调使得美元指数和美债利率回升明显抑制铜价。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。但进口铜元素预期受限，长期供应下降的预期仍保持； 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；7月31日国内市场电解铜现货库存12.13万吨，较24日降0.05万吨，较28日降0.37万吨

【有色早评】美对等关税今起实施，基本金属偏弱运行

黑色早评 | 2025年8月1日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运继续回升，主要是澳洲发运增加，巴西和非主流发运有所减少。同期，国内铁矿到港也有减量，本周铁矿港口库存降幅扩大。国内矿方面，随着前期检修矿山陆续恢复，近日国内铁精粉产量继续小幅增加。 需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量微降，整体变动不大。昨日钢联数据显示高炉开工率依然持平，但日均铁水下降1.52万吨至240.71万吨，且钢厂盈利率继续小幅上升至65.37%。同期，钢厂铁矿库存继续增加，叠加进口矿日耗减少，钢厂库销比延续增长。在钢厂盈利尚可且铁水仍处相对高位的情况下，钢厂库存也不高，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库节奏。不过，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有回落，目前PB粉落地利润再度转正，显示当前国内需求略强于国外。 综合而言，近期铁矿市场呈现供增需弱格局，随着重要会议后反内卷情绪有所降温，短期矿价走势呈现偏弱震荡运行。 二、消息及数据 1.7月31日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2830.69万吨，环比上期增35.92万吨。进口烧结粉总日耗115

【黑色早评】铁水虽降但原料库存仍有减量，夜盘焦矿略偏强

正文共6897字，阅读时间约12分钟 观点概述： 政策端： 政策端对降重的指导或将产生效果，但产能是否去化需要关注2025年7月能繁母猪数据的环比变化，整体来看本轮反内卷政策对2026年5月前的生猪供应影响是有限的。 供应端： 假设出栏均重从2025年7月到2026年3月降至122kg，结合产能产效推演下， 2025年9-11月的猪肉供应量同比依旧保持11-13%的高增长；2025年12月的猪肉供应量同比增幅回缩至8.27%， 2026年1-4月供应同比增幅分别为12.55%、6.55%、3.03%和2.74%。2026年开始出现供应同比增速转负的原因，一是2025年3-6月的能繁母猪存栏量的环同比增幅已经趋缓，二是2025年生猪供应基数已高。 策略建议： LH2509（中性）：合理估值为13500元/吨上下，合约有继续下跌的驱动，但下方想象空间不大，亦存在二育仍可能进场的风险，故不宜过分看空。 LH2511（较为看空）：合理估值约在13300元/吨，我们认为强预期难以持续，11合约合理贴水应大于24年，如果均重降幅不及预期， LH2511估值上应该存在更大的向下驱动。 LH2601（

【专题报告】生猪“反内卷”，下半年有哪些投资机会？

农产品早评 | 2025年8月1日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8900元/吨，下跌72元/吨，跌幅0.80%；基差：天津160（22）， 山东100（-18），江苏70（22），广东40（22）。 供给端：印尼贸易部公布，8月毛棕榈油的参考价上调至910.91美元/吨，7月为877.89美元/吨。8月毛棕榈油出口税上调至74美元/吨，7月为每吨52美元；船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为1289727吨，较上月出口环比减少92733吨，减幅6.71%；据船运调查机构ITS数据显示，印尼2025年6月份的棕榈油出口量环比大幅增长30.5%，从5月份的198.3万吨增至258.8万吨；印尼棕榈油协会(GAPKI)会长Eddy Martono周四称，印尼2025年棕榈油出口量或从去年的2950万吨降至2800万吨，Martono称印尼2025年毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于去年的4820万吨；马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，相较于去年的1930万吨

【农产品早评】橡胶：宏观情绪降温，天气转好产区上量

能化早评 | 2025年8月1日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链 原油 供应端：特朗普宣布将对俄制裁的期限提前到10-12天内，并威胁对中国加征二级关税，引发了市场对供应中断的担忧，但中国或不会接受该要求。美国批准雪佛龙在委内瑞拉开采石油。EIA美国原油产量再度下行10万桶/日，也即原油短期的供应冲击担忧消除。其它方面中东地缘冲击告一段落，加沙停战仍未达成，俄乌第三轮谈判也未在停火上取得进展。OPEC+将在9月就将220万桶/日额外减产产能完全恢复，之后将暂停增产观察一段时间。 需求：EIA数据显示美国汽柴油表需不强，但昨日美国ADP就业强于预期，美国高利率下房地产继续低迷。美日美欧贸易协议达成，中美协议未取得突破性成果但可能延期关税。 库存：截至7月26日，EIA原油库存上升770万桶/日，汽油库存下降272万桶/日，馏分油库存上升364万桶/日，累库超预期。 观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，但短期因素仍然干扰市场，美国对俄油制裁仍效果仍缺少确定性。本次仍然不能低估短期影响但也不能高估中长期影响，尤其

【能化早评】美国禁用俄油要求或被无视，原油回落

[上半年行情回顾] 2025年上半年，铜价呈现高位大幅震荡态势。1月至3月下旬，美国总统特朗普对中国、加拿大以及墨西哥等国家加征关税，并且宣布对铜进口展开“232调查”。受此影响，COMEX和LME铜市场的套利交易频繁，其中，COMEX铜价大幅上涨，对LME和国内铜价起到明显的带动作用。 3月底至4月上旬，美国实施“对等关税”，全球经济衰退的忧虑进一步加大，股票市场和期货市场遭受重创。从国内市场来看，清明节假期过后，沪铜价格跳空大幅下跌，随后两日持续下行。 4月中旬—6月底，美国对部分国家和地区的“对等关税”附加部分暂停90天。此外，美国与中国等国家达成协议，市场风险情绪转变，海外套利交易重启，非美地区的铜货源供应偏紧。在诸多因素的共同作用下，铜价重心逐步上移。 截至6月30日，LME铜价报9878美元/吨，年内涨幅为12.49%；沪铜主力合约价格报79870元/吨，年内涨幅为8.27%。 [宏观面分析] 自2025年1月特朗普就任美国总统以来，其关税政策持续推进，对市场造成了较大扰动。2—3月，特朗普先后对中国、加拿大、墨西哥等国家以及特定商品（钢铁、铝、汽车）征收关税。4月初，美国

全球铜市：关税冲击下的韧性与机遇

郑州商品交易所2025年07月31日尿素仓单日报

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