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郑州商品交易所2025年10月14日尿素仓单日报

上海期货交易所2025年10月14日原油仓单日报

混沌天成期货

农产品早评 | 2025年10月14日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘9364元/吨，下跌124元/吨，跌幅1.31%；基差：天津76（-148）， 山东-4（-146）， 江苏-84（-168）， 广东-144（-146）。 供给端：SPPOMA数据显示，2025年10月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加6.02%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期增加6.59%；SGS数据显示，预计马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为377490吨，较上月同期出口的244940吨增加54.1%；2025年9月MPOB供需报告数据显示，马来西亚9月棕榈油产量184.1万吨，较8月减少0.73%，高于市场预期的产量179万吨；棕榈油出口量增长7.69%至142.8万吨，符合预期；马来9月表需相比前三个月的45-49万吨/月骤降至33.3万吨，高于此前机构预估9月表需47-49万吨；马来西亚棕榈油库存较上月增加7.20%，达到236.1万吨，高于市场预期库存215万吨；印度尼西亚（Gapki）的数据：印尼7月棕榈油产量6月的

【农产品早评】生猪：现货下破11元/kg，供需仍存走宽预期

黑色早评 | 2025年10月14日 品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回落，澳巴发运均有减量，非主流发运小增。不过，因节后压港释放，国内港口铁矿到货量有明显上升，周一港口铁矿库存也有小幅增长。此外，因假期国内矿企业多维持正常生产，近期国内铁精粉产量变动不大。 需求端，上周钢联数据显示高炉开工率微降，日均铁水仅略减0.27万吨至241.54万吨，同期钢厂盈利率延续小幅下降至56.28%。不过，节后钢厂铁矿库存大幅减少，叠加进口矿日耗略有增长，钢厂进口矿库销比有明显回落，再度低于去年同期水平。由于当前钢厂铁水仍维持高位，预计钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅上升，目前PB粉落地亏损继续扩大，显示当前国外需求显著强于国内。 综合而言，近期铁矿市场供减需稳，叠加BHP谈判尚无定论且海运费有所上升，短期矿价延续小幅震荡偏强运行。 二、消息及数据 1.2025年10月06日-10月12日Mysteel全球铁矿石发运总量3207.5万吨，环比减少71.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2731.0万吨

【黑色早评】玻璃库存压力大，盘面持续下跌

宏观&金工早评 | 2025年10月14日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 A股昨日大幅低开后高走，最终仍然小幅收绿，领涨的仍然是稀土有色板块，银行股表现活跃护盘，科技板块在低开后大幅收回，两市成交量2.35万亿缩量。 中美贸易冲突情绪在特朗普发推和美国财政部长发言后显著缓和，但要注意当前美国并未取消如新推出的如港口费这样的敌对举措，因此目前仍很难说双方在走向协议。A股更多体现的是对外部冲击的韧性，即使再加关税恐慌也有限。 国内十一长假数据显示消费恢复一般，整体大环境仍然面临通缩压力。但九月出口数据超预期，表明当前净出口仍然有韧性能够弥补内需不足。国内在科技硬件，出海，创新药，资源等行业存在结构性景气。中美贸易战和AI革命也使对相关板块的投入有确定性，接下来主要关注十五五规划和新一轮刺激政策情况。 资金面上人民币相对偏强，汇率暂时不构成资金面的约束，A股的资金环境仍然偏宽松。 结论：由政策资金面和风险偏好支持的慢牛未结束，在这两个大逻辑未变的情况下股指表现出对外部冲击较强的韧性，因此股指仍然倾向逢低看多。 贵金属 贵金属继续冲高，这主要受到市场不确定性的因素

【宏观早评】中美贸易冲突情绪缓和，股指体现韧性

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近期国债期货市场波动较大。分析人士认为，目前债市的不利因素正在逐步减少，投资者需重点关注国内政策动向和海外市场对债市的影响。 宝城期货研究所负责人闾振兴表示，近期国债期货波动相对较大，主要影响因素有以下几个方面：一是市场避险情绪升温，主要原因是贸易摩擦升级引发市场避险需求回升；二是货币政策预期的变化，节后央行进行11000亿元逆回购操作，以及对未来整体经济的预测，使市场对政策持续宽松的预期升温；三是我国经济基本面修复仍有较大不确定性，9月制造业PMI仍处于收缩区间，但市场对科技引领中国经济进入新时代的预期持续乐观，债市对经济复苏节奏的预期不断修正。 此外，据南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦介绍，9月以来，债市新增了一个不确定因素，就是《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，其中公募基金赎回费的规定导致部分机构预防性卖出，一度给市场带来较大压力。9月股市维持强势表现，也对债市有一定压制作用。总体看，这些因素对债市不利影响在逐渐减小。 “目前债市的积极因素主要体现在央行对市场的呵护上。”徐晨曦表示，虽然央行二级市场买债仍未恢复，但超额续作买断式逆回购以及大行稳市等操作

分析人士：不利因素逐步减少

10月13日，尿素期货主力合约价格最低触及1583元/吨，创5年新低。 供应压力难减 按照资讯机构年初公布的信息，2025年国内累计有约800万吨尿素新产能计划投放，全部落地后国内尿素总产能将达到8171万吨。前三季度，国内累计有469万吨尿素新装置投产，四季度预计有332万吨新装置投产。 前三季度，国内尿素产量为5330万吨，同比增长9.44%，按照去年四季度产量和9.44%的增长率计算，今年四季度国内尿素产量在1800万吨以上。2025年，国内尿素产量预计在7100万～7200万吨。 由于国内尿素价格处于低位，尿素生产企业经营状况不佳，行业综合生产利润处于较低水平。截至10月9日，固定床工艺因成本偏高而亏损330元/吨，水煤浆工艺利润维持在140元/吨左右，气头工艺亏损225元/吨。 尿素消费具有较强的季节性，冬季为消费淡季，企业的生产经营状况会季节性变差。虽然目前尿素企业利润状况不佳，但是与去年同期基本持平。考虑到后期气头工艺或因工业用气受限而被迫降负荷，主流的水煤浆工艺尚有利润，企业生产积极性尚可，因此，四季度尿素开工负荷不会过低，或维持在80%左右。短期来看，山西润锦、河南晋

尿素 向下寻底

国庆假期后，PVC期货主力合约价格加速下跌，10月13日盘中跌至4694元/吨，创近10年低位。 供应压力加剧 供应压力进一步加剧。钢联数据显示，截至10月10日当周，PVC综合产能利用率为82.63%，环比上升1.21个百分点，同比提高3.6个百分点。近年来，新增产能陆续释放，推动PVC总产能基数大幅上升。在开工率与产能双升的背景下，PVC周度产量攀升至50.36万吨，创近3年新高，环比增长1.68%，同比增长近10%。从工艺结构看，乙烯法装置开工率提升尤为明显，产量显著增加。 图为PVC周度产量 后期来看，尽管10月份青岛海湾20万吨装置计划投产，但当前持续走弱的盘面价格可能促使部分PVC生产企业主动降负荷。此外，根据目前已公布的检修计划，近期8家PVC生产企业的约230万吨产能将安排检修。若检修计划如期执行，PVC供给端有望出现边际收缩，从而对盘面价格形成一定支撑，抑制其进一步下跌。 需求步入淡季 从需求结构来看，PVC下游制品可分为硬制品和软制品两大类。硬制品以管材、型材为主，占比超过50%，其需求与房地产和建筑业高度相关，是PVC最主要的应用领域；其他硬制品包括硬片及相关片材

PVC 或继续走弱

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新疆和田地区作为国家重要矿产资源战略接续区，坐拥丰富的有色金属资源禀赋。

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郑州商品交易所2025年10月13日尿素仓单日报

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