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上海期货交易所2025年10月14日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年10月14日原油仓单日报

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普表示，若俄乌冲突无法解决，他可能会向乌克兰提供“战斧”导弹。 2）国内新闻 工信部最新数据显示，今年前八个月，我国规模以上工业中小企业增加值同比增长7.6%，增速比大型企业高3.3个百分点。8月份，中小企业出口指数为51.9%，连续17个月处于扩张区间。 3）行业新闻 国家医保局办公室、国家中医药局综合司发布通知，遴选15个左右省份或地级市开展中医优势病种按病种付费试点。用2-3年时间先行先试积累一批中医药医保支付方式改革经验，并逐步向全国推广。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 受中美贸易摩擦升级影响，股指低开，盘中出现明显跳水，随后出现企稳反弹，整体并未出现大幅恐慌，板块上汽车行业领跌，有色金属行业领涨，市场成交额2.37万亿元。资金方面，10月10日融资余额减少35.36亿元至24256.59亿元。经过9月的高位震荡，我们认为股指将再次进入方向选择阶段，从当前走势来看，大概率维持多头趋势。短期受中美贸易影响，市场避险情绪可能加剧，股市波动可能加大。资金面来看，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产

股指高开低走-2025年10月13日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

能化早评 | 2025年10月14日 品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链 原油 供应端：OPEC+新一轮会议宣布将在11月继续增产13.7万桶/日，争夺份额意图明显。加沙停火协议达成，中东地缘冲突有望平息。乌克兰继续袭击俄罗斯炼油厂，管道和天然气站等能源设施。 需求：EIA数据显示美国柴油表需回升，但汽油偏弱，美国政府关门仍未结束，宏观数据缺失混沌不明。 库存：截至10月3日，EIA原油库存上升371万桶/日，汽油库存下降160万桶/日，馏分油库存下降202万桶/日。 观点：OPEC+继续争夺份额，中东地缘有望大缓和，显性库存和原油月差走势预示油价或继续偏弱。 PTA/MEG PX-PTA： PTA恒力、独山计划10月、11月检修。PX部分检修装置延期至明年。昨日PTA传五大巨头将联合减产挺加工费。 供应端:截止10.13日，PX开工升至86.2%，偏高水平，至年底仍有小幅上升预期；PTA开工小降至77.2%，10月计划检修仍多。 需求端：截止10.13，聚酯开工持稳89.4%。终端织造开工小幅下降至67.6%，需求10月见顶，市场对旺季预期持续下降，低利润高库存。 观点：PX开工

【能化早评】中美贸易冲突情绪缓和，油价弱势反弹

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随着需求重新走弱，玻璃旺季成色明显不足，价格展开回调。四季度玻璃价格还有上涨的机会吗？从产业链的供应和需求来看，玻璃库存已经回到历史同期高位，过剩格局明显，价格预计易跌难涨。除非“反内卷”政策发力并真正落地，玻璃才会有持续上涨的动能，否则每一次反弹都将是产业套保的良机。 供应“抬头”，产销率走弱 在“金九银十”旺季预期和生产利润修复的带动下，玻璃供应“抬头”。据钢联数据，截至10月10日当周，以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为143.93元/吨，相比9月初的107.54元/吨增加36.39元/吨；以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为104.23元/吨，相比9月初的24.23元/吨增加80元/吨；以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-80.56元/吨，相比9月初的-178.41元/吨增加97.85元/吨。 图为浮法玻璃日产量 生产利润的大幅增加，使得部分冷修的生产线重新点火。截至2025年10月10日，浮法玻璃日产量为16.13万吨，相比9月2日的15.96万吨增加了0.17万吨，已经接近去年同期水平。但玻璃产销率在持续走弱。截至10月10日，浮法玻璃全国主要区域平均产销率为84%，已经连续1

玻璃 易跌难涨

国庆假期后，PVC期货主力合约价格加速下跌，10月13日盘中跌至4694元/吨，创近10年低位。 供应压力加剧 供应压力进一步加剧。钢联数据显示，截至10月10日当周，PVC综合产能利用率为82.63%，环比上升1.21个百分点，同比提高3.6个百分点。近年来，新增产能陆续释放，推动PVC总产能基数大幅上升。在开工率与产能双升的背景下，PVC周度产量攀升至50.36万吨，创近3年新高，环比增长1.68%，同比增长近10%。从工艺结构看，乙烯法装置开工率提升尤为明显，产量显著增加。 图为PVC周度产量 后期来看，尽管10月份青岛海湾20万吨装置计划投产，但当前持续走弱的盘面价格可能促使部分PVC生产企业主动降负荷。此外，根据目前已公布的检修计划，近期8家PVC生产企业的约230万吨产能将安排检修。若检修计划如期执行，PVC供给端有望出现边际收缩，从而对盘面价格形成一定支撑，抑制其进一步下跌。 需求步入淡季 从需求结构来看，PVC下游制品可分为硬制品和软制品两大类。硬制品以管材、型材为主，占比超过50%，其需求与房地产和建筑业高度相关，是PVC最主要的应用领域；其他硬制品包括硬片及相关片材

PVC 或继续走弱

上海期货交易所2025年10月13日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年10月13日原油仓单日报

恒力期货

根据最新的数据，上一报告期Brent多头/空头/净多持仓变动-42195/+19518/-61713张。上一报告期Brent净空持仓明显增加，资金情绪表现悲观，削减多头头寸并增加空头头寸。


恒力期货能化日报20251013

美东时间10月10日，美方宣布，针对中方采取的稀土等相关物项出口管制，将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。受此影响，全球金融市场出现巨震，标普500指数创4月以来最大单日跌幅，原油、有色金属等大宗商品也受到重创。 正信期货首席宏观分析师蒲祖林认为，从基本面逻辑看，当前市场高度关注中美双方在11月初APEC峰会之前的经贸博弈，未来仍存在较大不确定性，在形势明朗前，金融市场风险偏好会持续下降，而之前市场情绪偏高，在事件冲击下易出现剧烈波动。 “在地缘事件冲击下欧美股市及期市开始‘Risk Off交易’，尤其是在价格高位、估值偏高背景下，风险资产压力较大。同时，美国恐慌情绪指数VIX期货的期限结构首次由Contango结构转至Backwardation结构，意味着未来恐慌情绪将持续发酵。”蒲祖林表示。 上周在消息面影响下，不少国内期货品种波动率显著上升。“可以预见的是，本周资本市场仍会受到消息面的冲击，但由于市场对美方的‘关税大棒’已经有一定免疫，相较之前恐慌情绪会明显减弱。”中国国际期货投研负责人李冰表示。 在程小勇看来，此次贸易摩擦升级，对市场的冲击是短暂的。一方面，

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