混沌天成期货

2025年6月21日 宏观-股指 风偏下行，股指回调 观点概述： 外部环境：美联储议息会议偏鹰，中东战事继续，港股港币可以看出当前的利差仍然造成资金外流压力。 基本面：最近的地产数据偏弱，贸易谈判未降低关税，消费依赖于国补，企业利润没有好转的预期。相对国债利率走低，股指估值有所下降。 资金面：当前各项利率都在走低，长期国债利率继续下行。市场成交量维持在1.1-1.2万亿水平，且小盘股成交占比较高。 逻辑：当前股市仍然是基本面缺少改善预期，主要依赖于宽松资金面和风偏上行支撑，但陆家嘴金融论坛未给出超预期政策，市场对7月会议也缺少强刺激预期，因此风偏下行有一波回调的压力，但政策托底和资金面继续宽松的格局未变，回调后仍然是逢低买的机会。 宏观组： 周密 Z0019142

【股指周报】风偏下行，股指回调

夏洛特

在全球贸易局势日益紧张之际，市场却展现出不同寻常的韧性。美国总统特朗普签署行政令，宣布将钢铁和铝进口关税加倍，距“对等关税”恢复期限仅剩五周，美国白宫紧急致函多国施压，要求尽快提交“最佳贸易方案”。与此同时，欧盟、越南、日本等经济体仍在激烈博弈，全球关税谈判氛围趋于紧绷。尽管如此，美股、美元、原油市场收盘齐上涨。

【每日财经焦点】特朗普“加税令”突袭 市场却全线反弹 ：这背后释放了什么信号？

SMM上海有色网

SMM11月22日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普跌，仅伦锌唯一飘红，涨幅在0.54%左右。沪锡、沪镍以及伦锡、伦镍一同跌逾1%，沪锡跌1.46%，沪镍跌1.89%。伦锡跌1.43%，伦镍跌1.17%。氧化铝主连跌1.1%。 黑色系方面普涨，不锈钢跌1.2%。其余金属涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨1.82%，焦炭涨1.01%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金涨0.77%，录得四连涨。COMEX白银跌0.44%。国内方面，沪金涨0.87%，沪银涨0.01%。 截至11月22日8:04隔夜收盘行情 》11月21日SMM金属现货价格 宏观面 国内方面： 【国资委：要推动中央企业穿越经济周期 支持企业开启增长的“第二曲线”】国务院国资委党委举办理论学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班。大家一致认为，要统筹当期效益和长远发展，推动中央企业始终处于健康可持续发展轨道上。要深入分析制约中央企业效益持续增长的核心因素，积极转变利润结构、增长结构。要推动中央企业穿越经济周期，支持企业开启增长的“第二曲线”，加强新领域新赛道出资人政策供给，健全精准化、长周期的考核评价体系和政策支持体系，探索更

美联储“鸽声”不断 金属普跌 沪锡镍跌超1% COMEX黄金4连涨【隔夜行情】

SMM 10月8日讯： 十一假期已经过去，外盘金属在国庆假期期间独立运行，SMM整理了假期期间外盘美元、原油以及金属市场的价格变动情况，具体如下： 》9月30日SMM金属现货价格 金属市场方面： 节前国内一揽子稳增长政策的推出，加上节日期间公布的美国非农好于预期，美国衰退预期进一步回落，使得宏观情绪乐观，受此影响，假期期间LME市场有色金属多上行，基本金属中尤以伦锌在假期期间的涨幅最大，以3.35%的涨幅领涨，伦铅、伦镍一同涨逾2%，伦铅涨2.04%，伦镍涨2.58%。伦铝和伦锡一同涨超1%，伦铝涨1.82%，伦锡涨1.44%。 贵金属方面，外盘COMEX黄金以及COMEX白银在假期同样一同录涨，不过COMEX黄金受美元走强的打压，涨幅并不甚明显，小幅上涨0.21%。但愈发紧张的地缘政治冲突又令拥有避险属性的黄金更具吸引力，因此假期COMEX黄金虽然震荡运行，但依旧维持在此前创下的历史高位附近徘徊，后续要持续关注地缘政治冲突的表现。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter A. Grant表示，其仍然认为短期内黄金有上涨至2,700美元的潜力，而由于地缘政治紧张局势带来

原油涨逾12% 宏观情绪乐观刺激外盘金属集体飘红 伦锌涨超3%【假期行情回顾】

SMM10月11日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属集体上行，内盘沪铝、沪锌、沪锡以及沪镍一同涨逾1%。沪锌涨1.97%，沪镍涨1.13%，沪锡涨1.04%，沪铝涨1%。海外伦锌涨逾2%，以2.62%的涨幅领涨，伦铝涨1.97%。其余金属涨幅均在1%以内、氧化铝主连涨3.56%。 黑色系方面集体上行，铁矿以1.67%的涨幅领涨，热卷、螺纹以及不锈钢涨幅均在1%以内。双焦一同涨逾1%，焦炭涨1.07%，焦煤涨2.87%。 贵金属方面，COMEX黄金涨0.81%，COMEX白银涨2.3%。国内方面，沪金涨0.84%，沪银涨2.26%。 截至10月11日7:58分隔夜收盘行情 》10月10日SMM金属现货价格 宏观面 国内方面： 【央行：创设首期规模5000亿元“证券、基金、保险公司互换便利” 视情可进一步扩大操作规模】中国人民银行公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，

原油涨逾3% 金属集体上行 内盘多涨超1% 氧化铝涨3.56%【隔夜行情】

SMM10月10日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属集体下跌，且外盘除了伦铜之外跌幅均超过1%。伦锌跌1.28%，伦镍跌1.64%，伦锡跌1.24%，伦铝跌1.01%。伦铜跌0.6%。内盘仅沪锌、沪铅和沪镍一同跌超1%，沪镍跌1.84%，沪铅跌1.39%，沪锌跌1.27%。氧化铝主连涨2.41%。 黑色系方面除铁矿外均下跌，铁矿涨0.38%，双焦一同跌逾1%，焦煤跌2.59%，焦炭跌1.65%。 贵金属方面，COMEX黄金跌0.35%，录得六连阴。COMEX白银涨0.42%。国内方面，沪金跌0.31%，沪银跌0.48%。 截至10月10日7:58分隔夜收盘行情 》10月9日SMM金属现货价格 宏观面 国内方面： 【中办、国办：加大中央预算内投资对数据基础设施、数据安全能力建设的支持力度】中共中央办公厅 国务院办公厅发布关于加快公共数据资源开发利用的意见，主要目标是：到2025年，公共数据资源开发利用制度规则初步建立，资源供给规模和质量明显提升，数据产品和服务不断丰富，重点行业、地区公共数据资源开发利用取得明显成效，培育一批数据要素型企业，公共数据资源要素作用初步显现。 【国新办1

金属普跌 外盘多跌逾1% 焦煤跌超2% COMEX黄金6连阴【隔夜行情】

SMM9月27日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属多上行，沪锌涨2.06%。沪铅涨0.81%。沪铝涨1.15%，沪铜涨1.91%。沪锡涨0.55%，沪镍跌0.18%。氧化铝涨1.48%。 隔夜黑色系均飘红，铁矿涨2.92%，不锈钢涨0.41%，焦煤涨4.6%，焦炭涨2.96%，螺纹钢涨1.9%，热卷涨2.19%。 隔夜LME金属近全线上涨，伦铜涨1.91%。伦锌涨3.22%，伦锡涨1.08%，伦镍跌0.24%。伦铅涨1.93%，伦铝涨3.27%。 隔夜贵金属方面：沪金跌0.01%，盘中刷新历史新高至602.3元/克；沪银涨0.83%。COMEX黄金涨0.39%，盘中刷新历史新高至2708.7美元/盎司；COMEX白银涨0.91%，盘中最高涨至33.02美元/盎司。COMEX白银期货周四升至近12年新高，搭上了黄金升至纪录高位的顺风车，因主要央行降息刺激了对贵金属的投资兴趣。 截至9月27日7:53分，隔夜收盘行情 宏观面 国内方面： 【央行：自9月27日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点】中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中

央行降准！美元下跌 金属普涨 伦铝、伦锌均涨超3% 焦煤涨4.6%【隔夜行情】

SMM8月11日讯： 金属市场方面： 周五隔夜内外盘基本金属近全线飘红，伦铅伦锌一同涨逾3％，伦铅涨3.79％，录得四连阳；伦锌涨3.57％。伦锡涨2.25％，沪锌涨2.21％。沪铅、沪锡一同涨逾1％，沪铅涨1.24％，沪锡涨1.01％。其余金属涨跌幅均在1％以内，氧化铝主连涨1.28％。 黑色系集体下挫，且多跌幅超1％，螺纹跌1.8％，热卷跌1.71％，铁矿跌1.01％。双焦方面一同跌超1％，焦煤跌1.25％，焦炭跌1.59％。 贵金属方面，周五隔夜COMEX黄金涨0.3％，COMEX白银跌0.24％，沪金涨0.32％，沪银涨0.34％。 截至8月11日周五隔夜收盘行情 》8月9日SMM金属现货价格 宏观面 国内方面： 国务院新闻办公室8月9日上午10时举行新闻发布会，商务部部长助理唐文弘和国家发展改革委、民政部、文化和旅游部有关负责人介绍《关于促进服务消费高质量发展的意见》有关情况，并答记者问。商务部部长助理唐文弘在会上表示，下一步，商务部将会同有关部门，认真抓好《关于促进服务消费高质量发展的意见》的贯彻落实，发挥促进服务消费发展工作协调机制作用，加强统筹协调，制定细化具体落实举措

基本金属近全线飘红 伦铅伦锌涨逾3% 黑色系多跌逾1%【隔夜行情】

SMM 7月26日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，外盘基本金属跌幅相较内盘更胜一筹，伦铝跌1%，伦锡跌2.32％，沪铜，沪锌，伦锌，伦镍录得不同程度的上涨，且涨幅均在1％以内。沪铜以0.58%的涨幅领涨，其余金属跌幅也均在1%以内。氧化铝主连涨0.51%。 黑色系方面除不锈钢外均飘红，不锈钢跌0.43%。铁矿以2.08%的涨幅领涨，螺纹、热卷均涨逾1%，螺纹涨1.16%，热卷涨1.39%。双焦方面，焦煤涨0.68%，焦炭涨0.84%。 贵金属方面，COMEX黄金隔夜大幅收跌2.17%，盘中最低触及2351.9美元/盎司，创7月3日以来的逾两周新低。COMEX白银则大跌4.56%，盘中一度跌至27.555美元/盎司，创5月9日以来的新低。国内方面，沪金跌1.71%，沪银跌2.89%。 截至7月26日6:35分隔夜收盘行情 》7月25日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜方面：欧美制造业PMI数据表现不佳，使得市场担忧全球经济衰退的预期再起，市场风险偏好下降，美股出现暴跌，带动了全球的资本市场和有色金属均出现了普跌。截至7月25日18:19分，伦铜跌0.97%，报9015.5

原油两连阳 金属涨跌互现 伦锡跌超2% 贵金属大幅下挫【隔夜行情】

SMM6月29日讯： 金属市场方面： 周五隔夜内外盘基本金属集体飘红，其中外盘伦铅、伦锡以及伦铝涨幅均在1%及以上，伦铝涨1%，伦铅涨1.88%，伦锡涨1.9%。内盘沪锡涨1.32%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.82%。 黑色系方面多飘红，铁矿以1.1%的涨幅领涨，螺纹跌0.06%，热卷涨0.32%。双焦方面，焦煤涨0.71%，焦炭涨0.83%。 贵金属方面，COMEX黄金周五隔夜小幅微涨0.01%，季线上涨4.4%，录得连续第三个季度的上涨。此前一份关键的美国通胀报告基本符合预期，提振了美联储可能在9月前降息的希望。COMEX白银涨0.61%，录得两连阳。国内方面，沪金涨0.13%，沪银涨0.29%。 截至6月29日隔夜收盘行情 》6月28日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜：进入7月冶炼厂清库存的压力不再，另外进口铜到货量也较少，SMM预计下周供应量会较本周减少。而下游消费方面，月差企业资金相对充裕，且在铜价较低的刺激下料补货量也会增加。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或重新减少...... 铝：6月份再生铝消费仍显低迷，价格重心持续下滑，

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