混沌天成期货

2025年6月14日 有色-碳酸锂 海外扰动有限，成本下降后，供应压力维持 基本面概述及结论： 供给：本周国内碳酸锂周度产量继续回升，总产量接近年内高点，同比增长24.4%，其中锂云母产线近期回升迅速，产量创历史新高。 需求：5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。其中三元电池装车量10.5GWh，占总装车量18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占总装车量81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7%。 2025年5月，新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%。2025年1-5月，新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%。 新能源锂电需求增速有放缓迹象。 库存：本周碳酸锂周度库存小幅累库。本周仓单维持3万吨以上。社会库存在13万吨以上。库存端显示碳酸锂过剩趋势未改。 结论：中长期来看，由于对未来需求增长的乐观估计，且当前价格下绝大多数锂资源项目仍有利润，25-26年仍是碳酸锂产能大量投产的阶段。而近期各地区锂资源勘探项

【碳酸锂周报】矿端扰动钝化，过剩压力凸显，成本继续下探

Elaine

USDA：6月份公布的美国棉花供需平衡表

USDA：6月份公布的美国豆油供需平衡表

USDA：6月份公布的美国糙米供需平衡表

有色早评 | 2025年6月11日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价处于震荡走势，向上基于宏观环境的相对乐观，向下受到现实的供需尚不突出，美债利率的高位震荡仍对商品有一定抑制。 海外方面，美国纽约通胀预期回落，美股仍延续涨势，“衰退”和流动性风险持续走低；中美谈判仍在进行，从美方表态来看仍以乐观的预期为主；海外宏观氛围相对稳定且宽松。国内方面，据海关总署数据显示，今年前5个月货物贸易进出口同比增长2.5%，与美国的贸易数据出现回落，出口以非耐用品和机电产品的同比回落为主； 国家统计局数据显示5月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，现实数据仍需期待政策预期推动。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-43美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，，5月电解铜产量创国内单月产量新高，冶炼企业检修的影响量降至近年来低位；需求端，国内社会库存再次累库，6月5日国内市场电解铜现货 库存15.75万吨，较29日增1.82万吨，较3日增0.21万吨；主要周内到货量有所增加，且铜

【有色早评】中美贸易达成日内瓦框架协议，基本金属偏强震荡

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 英国政府宣布一项总额达860亿英镑的科技研发投资计划。该投资计划覆盖新药研发、长效电池技术、人工智能突破等关键领域，预计将创造新就业岗位并带动经济增长，确保英国在未来技术领域的引领地位。英国政府表示，每1英镑的研发投入可带来最高7英镑的经济收益，并撬动双倍私人投资。目前，英国约300万个就业岗位与研发直接相关，随着技术突破，未来将创造更多机会。 2）国内新闻 国务院新闻办公室将于6月10日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副秘书长肖渭明和教育部、民政部、财政部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委有关负责人介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，并答记者问。 3）行业新闻 渤海亿吨级油田群——垦利10-2油田群开发项目（一期）中心处理平台，将完成海上浮托安装，打破渤海区域油气平台尺寸和重量纪录，为我国第一大原油生产基地增储上产打下基础。国家发改委近日研究确定并发布新一批国家骨干冷链物流基地建设名单，广州、杭州、盐田等19个国家骨干冷链物流基地入选。19个冷链基地纳入建设名单后，国家骨干冷链物流基地数量达到105个，实现全国31个省（区、市）

集运延续弱势，白银接力多头-2025年6月9日申银万国期货每日收盘评论

夏洛特

在全球贸易局势日益紧张之际，市场却展现出不同寻常的韧性。美国总统特朗普签署行政令，宣布将钢铁和铝进口关税加倍，距“对等关税”恢复期限仅剩五周，美国白宫紧急致函多国施压，要求尽快提交“最佳贸易方案”。与此同时，欧盟、越南、日本等经济体仍在激烈博弈，全球关税谈判氛围趋于紧绷。尽管如此，美股、美元、原油市场收盘齐上涨。

【每日财经焦点】特朗普“加税令”突袭 市场却全线反弹 ：这背后释放了什么信号？

有色早评 | 2025年5月16日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价在宏观环境的反复下仍处于震荡的局面，昨日日盘跟随宏观出现调整，美盘时间随着市场对于美联储降息的回升出现反弹。 美联储主席鲍威尔表示可能进入供应冲击更频繁的时期，重新考虑平均通胀目标是合适的，零利率下限仍是一个风险，应在框架中加以解决，但鉴于当前的政策利率水平，零下限已不再是一个基本情况，并将考虑调整总体政策制定框架。这表明鲍威尔可能不再把平均通胀2%当成目标，且市场也难以回到零利率，市场对于鲍威尔发言的解读是降息可期，这也一定程度缓解了美债利率高企对于市场的抑制。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-40美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持，但进口铜元素预期受限，供应下降的预期加强；需求端，国内社会库存回升，5月15日国内市场电解铜现货库存13.57万吨，较8日增0.93万吨，较12日增1.08万吨； 随着进口到货有所上升叠加上下游需求伴随高价有所放缓，此前的去库结束。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定

【有色早评】加工端减产不足，库存累积，碳酸锂反弹空间有限

期货日报网

[“迷雾”下的铜库存大挪移] 2025年3月，有着“美国历史上最成功的商人总统”之称的特朗普，策划了一出由华尔街金融资本与产业巨头联手，针对铜产业链的绞杀剧本。 故事起始于2025年2月10日，特朗普签署一项行政命令，宣布对所有进口钢铁和铝征收高达25%的关税，同时取消加拿大、墨西哥等国原本享有的免税配额。这一政策的直接后果是，美国本土的钢铝价格迅速飙升。 随后，主角铜正式登场。2月26日，特朗普政府以“国家安全”为由，将关税手段延伸至更多工业金属领域。特朗普签署行政命令，依据《1962年贸易扩展法》第232条款启动铜进口调查，调查涵盖铜矿石、精炼铜、铜合金等全品类，标志着铜正式成为贸易战的全新战场。 3月4日，特朗普在国会演讲中宣布对铜、铝、钢征收25%的关税。然而，初期市场普遍预估铜关税或许会分阶段实施，首阶段或为10%的选择性关税。当日，COMEX-LME铜价差从正常区间（100~200美元/吨）跃升至950美元/吨，贸易商加速将LME亚洲库存转运至美国，LME亚洲库存单日降幅最高达到9050吨。 3月13日，特朗普明确对铜进口加征25%关税的计划，不过并未公布具体的实施时间表。

全球铜贸易流向剧变的原因是……

USDA：5月份公布的美国棉花供需平衡表

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