申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 当地时间周四，特朗普和英国首相斯塔默签署美英科技合作协议。双方均表示，这项协议将帮助美国和英国在人工智能方面“引领”世界。特朗普称，在科学领域达成历史性协议后，将采取下一步行动。双方正在打造美国和英国的工业产能。 斯塔默表示，该协议展示了“这种合作关系的潜力”，并指出它将成为“共同赢得这个新时代的蓝图”。他补充道，英国拥有英伟达、谷歌和Salesforce等大公司的“巨额新投资”。斯塔默说：“今天对这段特殊的关系来说是美好的一天。” 特朗普称，这一伙伴关系是“历史性的”，并表示“将在人工智能等正在‘接管’世界的领域创造新的政府、学术和私营部门合作”。 2）国内新闻 央行发布公告，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2025年9月22日(周一)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2025年第七期中央银行票据。第七期中央银行票据期限6个月(182天)，为固定利率附息债券，到期还本付息

原油继续回调-2025年9月19日申银万国期货每日收盘评论

财经风云

2025年8月瑞士对中国的黄金出口环比暴增逾三倍，从7月的9.9吨跃升至35吨，增幅高达253%，创下2024年5月以来新高。与此同时，华尔街多位投资大佬在2025年纷纷发声，强烈建议投资者将黄金纳入投资组合，认为这一贵金属正在迎来自上世纪70年代以来最强劲的一年。

中国需求井喷！瑞士对华黄金出口激增253% 华尔街大佬一致喊话“买黄金”

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上海期货交易所2025年09月19日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年09月19日原油仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 央视新闻报道，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%—4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。 2）国内新闻 9月17日，国务院国资委副主任李镇在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，“十四五”期间国资央企大力推进布局优化结构调整，以市场化的方式重组了6组10家企业，新组建设立9家中央企业。下一步将着眼增强核心功能，提升核心竞争力，以系统性思维，前瞻性谋划，创新性举措，大力推动国资央企战略性专业化重组整合，不断提升国有资本的配置和运营效率，放大国有经济的整体功能，为经济社会发展提价更加提供更加有力的支撑。 3）行业新闻 工信部征集2025年度重点产品、工艺“一条龙”应用计划推进机构，以推动自主创新基础产品和工艺推广应用为目标，聚焦高性能一体化电动关节模组等116个重点方向，采用“揭榜挂帅”模式，由推进机构组织产业链上中下游、产学研用各环节参与单位共同推

能化集体回调-2025年9月18日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

能化早评 | 2025年9月19日 品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链 原油 供应端：OPEC+新一轮会议宣布将在10月开始逐步释放另外166万桶/日产能，每月增产13.7万桶/日，沙特调低对亚洲OSP报价并要求买家增加提货量，争夺份额意图明显。欧美酝酿对俄罗斯新一轮制裁，乌克兰继续袭击俄罗斯炼油厂，管道和天然气站等能源设施，传闻俄罗斯管道运营商Transneft将限制生产商原油输入，但该公司在之后予以了否认，市场担心供应中断风险。 需求：EIA数据显示美国柴油表需延续回落，美国需求仍有走软迹象，美联储降息符合市场预期但鲍威尔发言偏鹰，美元走强。 库存：截至9月12日，EIA原油库存下降929万桶/日，汽油库存下降235万桶/日，馏分油库存上升405万桶/日。 观点：沙特明确转向份额争夺，供应过剩确定性较高，目前月差结构走平，显性库存累积，油价走弱压力在加大，但俄油供应问题构成短期干扰因素。 PTA/MEG PX-PTA： PTA恒力、独山计划10月、11月检修。PX部分检修装置延期至明年。 供应端:截止9.15日，PX开工持稳至82.6%，中等水平，至年底仍有小幅上升预期；PTA

【能化早评】地缘因素悬而未决，油价维持震荡

期货日报网

指数运行分析 8月，中证商品期货指数（下称中证商品指数）下跌0.12%，中证商品期货价格指数（下称中证商品价格指数）上涨0.41%。整体来看，商品市场呈现窄幅震荡格局。近期发布的中证能源化工产业期货系列指数，8月走势震荡偏弱，客观反映了当前国内能源化工板块的商品价格走势变化。 图为中证商品指数、中证商品价格指数走势 从驱动因素看，宏观层面，海外主要经济体降息预期出现反复，扰动市场情绪。国内政策虽仍是市场主线，但其边际驱动作用有所减弱。宏观现实与政策预期未能形成共振，市场整体缺乏明确方向指引。微观层面，适逢传统商品消费淡季，尽管部分品种在基本面支撑下走出独立行情，但市场结构分化明显，商品指数整体仍以震荡运行为主。 指数对比分析 中证监控中国农产品指数（下称农产品指数）与中证监控中国工业品指数（下称工业品指数）走势分化。工业品指数与中证商品指数走势类似，均呈窄幅震荡格局；农产品指数则呈明显的冲高回落态势。 图为中证商品指数与农产品、工业品指数对比 工业品方面，8月各品种走势显著分化。具体来看，黑色板块月初在“反内卷”政策预期带动下出现一波强势反弹，但随着市场情绪逐渐降温，叠加近端需求不及预

中证商品期货系列指数8月窄幅震荡

近期，受国内外原油期货价格止跌反弹带动，沥青期货成本支撑有所凸显。与此同时，国内沥青市场呈现供需双增的态势，产业因子获得改善。在偏多氛围提振下，本周以来，国内沥青期货主力2511合约价格止跌企稳，自3370元/吨一线重新反弹至3440元/吨附近。随着宏观因子好转以及产业因子改善，预计后市国内沥青期货2511合约价格或维持震荡企稳的态势。 成本支撑加强 目前，原油期货市场的交易逻辑主要来自三方面： 其一，宏观因子驱动。本月全球经济进入关键转折期，美联储货币政策转向与中美经贸关系的演变，成为影响大宗商品期货市场的两大核心变量。这一时期的宏观环境呈现出“由紧转松”的特征，美联储降息周期的开启与中美经贸谈判的潜在突破，共同推动市场风险偏好回升，对大宗商品期货价格形成系统性支撑。 其二，供应因素增强。9月初，OPEC+决定在10月持续增产，力争抢夺全球原油市场份额，这使得四季度原油供应过剩压力加大。OPEC+发布的最新月报显示，8月，OPEC+原油产量平均为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日，OPEC+正在实现顶格增产。从4月开始增产以来，OPEC+已经累计增产148万桶/日。国际能源署

沥青 震荡企稳

上海期货交易所2025年09月18日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年09月18日原油仓单日报

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