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上海期货交易所2025年03月26日铝仓单日报

区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 100 -74 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 100 -74 广东中储晟世 4838 0 中储晟世三水 698 0 中拓佛山 1583 0 广东炬申 9877 0 合计 16996 0 江苏中储无锡 36015 -600 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 24676 -325 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 7939 0 炬申无锡 2176 0 合计 70806 -925 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 7215 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 456 0 合计 12729 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 8205 0 中储巩义 3228 -125 河南国储巩义 14361 -998 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 1526 0 合计 27320 -1123 重庆重庆中集 6941 0 甘肃甘肃国通 25 0 四川中储广元 251 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 149577 -2122 总计 149577 -2122

99qh03-26 15:29

上海期货交易所2025年03月26日铜(BC)仓单日报

期货增减铜(BC) 单位: 吨上海世天威洋山 0 0 上海吉开伊 0 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 11608 0 上港保税 0 0 亨睿保上海 2379 0 上海国储 829 0 合计 14816 0

99qh03-26 15:29

上海期货交易所2025年03月26日铜仓单日报

区仓库期货增减铜单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 10360 -50 上海裕强 0 0 裕强闵行 20281 -1039 中储大场 26940 -501 世天威洋山 0 0 上港云仓安达 14878 -699 上港云仓宜东 0 0 上港云仓龙吴 2011 0 中储沪闵 0 0 外运华东张华浜 0 0 中远海运宝山 2477 0 中储临港(保税) 0 0 世天威外高桥 25 0 合计 76972 -2289 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 15592 703 八三O增城 3375 -100 广东炬申 9475 -373 合计 28442 230 江苏中储无锡 2804 -300 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 9720 -610 常州融达 17351 -603 五矿无锡 1306 0 炬申无锡 2973 0 合计 34154 -1513 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 139568 -3572 总计 139568 -3572

99qh03-26 15:29

大连商品交易所2025-03-26聚氯乙烯仓单日报

氯乙烯厦门象屿 191 191 0 上海象屿速传 191 191 0 聚氯乙烯中储股份 3,526 3,286 -240 青州中储 429 429 0 大场中储 777 777 0 中储临港 2,320 2,080 -240 聚氯乙烯中远海物流 1,075 885 -190 镇江中远海 5 5 0 上海中远海 811 811 0 江阴中远海 105 0 -105 宁波新嘉 85 0 -85 南通中远海 69 69 0 聚氯乙烯浙江国贸 80 0 -80 聚氯乙烯上港物流 252 200 -52 聚氯乙烯江阴协丰 1,576 1,200 -376 聚氯乙烯常州奔牛港 210 110 -100 聚氯乙烯平湖华瑞 100 100 0 聚氯乙烯江苏正盛 180 180 0 聚氯乙烯江苏燕进 809 689 -120 聚氯乙烯青岛中外运 141 141 0 聚氯乙烯厦门象屿（奔牛港） 16 16 0 聚氯乙烯厦门象屿（上海象屿） 61 61 0 聚氯乙烯浙江明日（浙江国贸） 10 10 0 聚氯乙烯浙江明日（八三七） 115 115 0 聚氯乙烯物产中大化工（奔牛港） 483 33 -450 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 600 300 -300 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 994 149 -845 聚氯乙烯特产石化（奔牛港） 734 734 0 聚氯乙烯特产石化（浙江国贸） 282 282 0 聚氯乙烯中外运华东 469 414 -55 聚氯乙烯张家港外服 119 0 -119 聚氯乙烯天津港物流发展 20 20 0 聚氯乙烯小计 12,043 9,116 -2,927 总计 12,043 9,116 -2,927

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大连商品交易所2025-03-26聚氯乙烯仓单日报

氯乙烯厦门象屿 191 191 0 上海象屿速传 191 191 0 聚氯乙烯中储股份 3,526 3,286 -240 青州中储 429 429 0 大场中储 777 777 0 中储临港 2,320 2,080 -240 聚氯乙烯中远海物流 1,075 885 -190 镇江中远海 5 5 0 上海中远海 811 811 0 江阴中远海 105 0 -105 宁波新嘉 85 0 -85 南通中远海 69 69 0 聚氯乙烯浙江国贸 80 0 -80 聚氯乙烯上港物流 252 200 -52 聚氯乙烯江阴协丰 1,576 1,200 -376 聚氯乙烯常州奔牛港 210 110 -100 聚氯乙烯平湖华瑞 100 100 0 聚氯乙烯江苏正盛 180 180 0 聚氯乙烯江苏燕进 809 689 -120 聚氯乙烯青岛中外运 141 141 0 聚氯乙烯厦门象屿（奔牛港） 16 16 0 聚氯乙烯厦门象屿（上海象屿） 61 61 0 聚氯乙烯浙江明日（浙江国贸） 10 10 0 聚氯乙烯浙江明日（八三七） 115 115 0 聚氯乙烯物产中大化工（奔牛港） 483 33 -450 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 600 300 -300 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 994 149 -845 聚氯乙烯特产石化（奔牛港） 734 734 0 聚氯乙烯特产石化（浙江国贸） 282 282 0 聚氯乙烯中外运华东 469 414 -55 聚氯乙烯张家港外服 119 0 -119 聚氯乙烯天津港物流发展 20 20 0 聚氯乙烯小计 12,043 9,116 -2,927 总计 12,043 9,116 -2,927

99qh03-26 15:19

【农产品早评】棕榈油：马来产销数据偏弱，盘面破位下跌未选择文件

量为主。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年3月25日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为269999头，较昨日下调0.80%，现阶段整体需求在未有进一步提振下，供强需弱一时难改，预计近期市场仍以窄幅震荡区间调整为主。（钢联农产品） 4.豆粕新闻：大豆期货下跌，关注巴西收割进展。行业咨询机构AgRural在一份报告中称，下调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.659亿吨，较之前预估1.682亿吨下调230万吨，因受干旱天气影响。该机构称，南里奥格兰德州、马托格罗索和巴伊亚州的干旱天气导致产出预估下调。目前该国2024/25年度大豆作物收割率已达77%，高于上年同期的69%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年3月20日当周，美国大豆出口检验量为822,214吨，此前市场预估为30-90万吨，前一周修正后为657,836吨，初值为646,667吨。(豆粕论坛) 油脂棕榈油：昨日棕榈油主力收盘8812元/吨，下跌176元/吨，跌幅1.96%，基差：天津748（66），山东588（6），江苏588（6），广东608（46）。供给端：SPPOMA最新数据显示，2025年3月1-20日马来西亚棕榈鲜果串单产增加7.34%，出油率下降0.21%，棕榈油产量增加6.12%；3月18日，印尼一种植园基金官员周二称，印尼计划将棕榈油出口专项税从毛棕榈油参考价格的3%-7.5%提高至4.5%-10%，此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金；3月斋月，劳工减少或限制棕榈油产量，4月产量大概率开始恢复；近期印尼棕榈油协会预计2025年印尼产量将增加200万吨。需求端：3月25日讯，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为805130吨，较上月同期出口的879652吨减少8.47%；截至3月16日，欧盟棕榈油进口量为195万吨，低于去年同期的250万吨；印度斋月备货需求有一定支撑，但棕榈油消费受到高价抑制；印尼B40政策预期加强，美国的生物燃料政策仍然举棋不定；近期部分市场陆续有船到港，基差承压下调，下游刚需低价采购，走货表现平平。观点：斋月过后进入季节性增产阶段，棕榈油价格预计将会承压，关注下旬逢高空的机会。豆油：昨日豆油主力合约收盘7872元/吨，下跌0.86%，基差：福建420（-84），广东410（-34），江苏360（-104），山东380（-24），天津190（-4）。供给端：截至03月23日，巴西大豆收割率76.4%，上周为69.8%，去年同期为66.3%，五年均值为66.2%；3月24日，AgRural在一份报告中称，下调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.659亿吨，较之前预估1.682亿吨下调230万吨，因受干旱天气影响。需求端：国内市场基差重心逐步下移，目前豆油供应短期较宽松，终端需求表现不佳，市场交投氛围清淡；USDA3月报告2024/25年度美国生物柴油量下调1.5亿英磅。观点：大豆整体供应预期宽松，中美贸易摩擦会导致转向巴西采购，巴西贴水上涨，采购成本有所增加，预计豆油价格维持震荡。菜油：昨日菜油主力合约收于9103元/吨，涨18元/吨，涨幅0.20%，基差：广东37（2），广西-3（2），江苏37（2），福建37（12）。供给端：国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；加拿大统计局预计2025年油菜籽播种面积预估为2160万英亩，较2024年的2200万英亩下降1.7%，加菜籽种植面积后期仍有较高的下调潜力；欧盟谷物商会预计2025/26年度欧盟27国油籽产量达到3220万吨，低于12月首次预测的3261万吨；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少。需求端：春节之后，油脂需求进入淡季，国内菜油提货一般，国内菜油库存77.57万吨，环比增加5%，同比增加100%。观点：中国对加拿大菜油加关税，目前对菜油的影响不大，后续需要关注对加拿大菜籽的政策，维持震荡。豆菜粕豆粕：日盘豆粕主力合约收盘至2858元/吨，环比-0.21%。现货基差，广东222（-50），江苏282（-10），山东292（-10），天津332（0）。宏观层面：美国总统特朗普表示他将在4月2日实施对等关税。供给端：上周国内大豆商业库存继续下降、豆粕库存继续增加。据国家粮油中心显示，3月21日全国主要油厂进口大豆库存 276 万吨，周环比下降 73 万吨；主要油厂豆粕库存77 万吨，周环比上升 7 万吨，月环比上升 26 万吨，同比上升 44 万吨。观点：目前豆粕现货持续下探修复对盘面的高升水，前期的强现实弱预期正慢慢兑现为弱现实及弱预期。我们认为豆粕前期诸多利好均消耗完毕，后续大豆到港量较大预示豆粕中远期供应偏宽松，但目前巴豆持续升水下豆价底部有所支撑，短期豆粕运行进入僵持阶段。后续重点关注巴豆收货情况，美豆播种意向及主产区天气；国内方面关注豆厂开机率及后续大豆实际到港。菜粕：日盘菜籽粕主力合约收盘至2577元/吨，环比-0.73%。现货基差，华东-45（-8），福建-15（-38），广东-115（-58），广西-155（-58）。宏观层面：中国从3月20日开始对加拿大菜籽粕和菜籽油征收100%关税。供需分析：目前菜粕现货供应较为宽松，需求端水产养殖饲料需求暂未完全启动。观点：我们认为菜粕目前价格暂缺新的驱动，前期关税预期带来的溢价进入修复阶段，菜粕跟随豆粕下探，短期或由强转弱，回归自身基本面逻辑运行为主。后续我们主要跟踪水产饲料等需求的回暖情况，以及加菜籽走势和对华进口量的变化。苹果苹果：山东产区看货客商数量尚可，采购货源积极性良好，近期条纹货客商数量增加，采购中等价位货源，中小果和低价货源需求良好，成交旺盛，果脯果价格微幅上涨；陕西冷库货源主流成交价格稳定为主，客商集中在陕北采购，渭南及咸阳地区客商数量不多，成交少，以客商自己发市场为主，陕西近期总体出货情况良好，清明节备货积极性比较高；部分开始备货清明节，市场走货尚可；目前苹果由淡季转旺季，需求环比好转，交割博弈出现新的变数，自即日起暂停齐鲁泉源供应链有限公司指定苹果交割厂库及车(船)板交割服务机构的交割业务，逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货十余车，市场货源供应充足等外及成品均有，客商拿货积极性不高成交在3-4成；广东如意坊市场到货2车，客商对好货较青睐成交尚可；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡摩底部，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6530元/吨（0），俄针5800元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4650元/吨（0）；针阔叶浆价差1880元/吨（0），现货价格维持平稳，市场交投清淡；白卡纸市场行情走势偏弱，市场交投增量不明显。进口木浆价格延续高位整理态势，为白卡纸成本构筑强支撑；生活用纸市场弱势运行，业者看空情绪浓厚，部分地区阴跌现象明显，主力纸企暂无价格调整；文化用纸市场运行僵持，交投表现寡淡，贸易商多谨慎观望后市，预计短期文化用纸市场盘整延续；整体来看，海外报价坚挺，成交一般，上方有一定压力，国内纸浆库存有所去化，下方有一定支撑，维持震荡，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-26 09:06

【有色早评】Altonorte冶炼厂停产，Comex铜历史新高

的项目，并加快这些项目的建设进程。”（上海金属网编译）锌锌 2025.3.26 一、市场观点国内2月制造业pmi重回扩张区间，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美国3月标普全球制造业pmi回落至50以下。美联储宣布3月维持联邦基金利率目标区间不变，表明将于4月开始放缓资产负债表缩减步伐，点阵图显示2025年预计降息两次，降息预期升温。供给端，节后锌精矿TC延续上行，本周环比持平至3250元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，挺TC意愿强，冶炼亏损环比继续收窄，供给有增量预期。3月国内锌产量环比有上行预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。湖南某地表水铊浓度异常，据悉责任企业是水泥厂，锌生产未受影响。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比-0.1至10.7万吨，社库同期低位下行，对锌价支撑仍存。总体来说，美国3月标普全球制造业pmi回落至50以下，美联储4月起放慢缩表，国内两会政策预期暂告段落，又进入现实的验证。国产精矿TC持稳上行，国内炼厂复产预期加强，国内社库同期低位下行，对锌价仍存支撑，短期观望，关注高空的趋势机会。二、消息面 1. 【ILZSG：1月全球锌市为供应短缺缩小至1万吨】外媒3月24日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布月度报告显示，2025年1月全球锌市为供应短缺1万吨，上个月为供应短缺4.11万吨。2024年全球锌市供应短缺6.2万吨，2023年供应过剩31.0万吨。具体看，2025年1月全球矿山锌产量为97.83万吨，上个月为110.61万吨，2024年为1188.2万吨，2023年为1223万吨；2025年1月全球精炼锌消费量为113.45万吨，上个月为119.03万吨，2024年为1360.7万吨，2023年为1359.9万吨。（上海金属网编译）镍镍 2025.03.26 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价129220元/吨，涨幅0.20%。夜盘主力合约收盘价130590元/吨，涨幅1.26%。金川镍升贴水-200至1850元/吨，进口镍升贴水+25至0元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-18.72至-205.0美元/吨。供应端，印尼方面能矿部确认在开斋节前出台矿业特许使用费上调规定，目前行业对此仍有反对意见，本周观察落地情况。镍及中间品成本小幅走强。加工端国内精炼镍开工维持高位，全国精炼镍2月产量3.31万吨，同比上升35%，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量2月环比持平，同比上升15%，3月排产预计环比回升14%，同比上升8%，镍铁端需求稳定增长。三元前驱体出口数据大幅下降50%，三元电池镍需求的走弱，硫酸镍的产量与进口数据皆同比下降。后市来看，原料端，矿业特许使用费上调若落地，预计镍成本小幅上升。短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，精炼镍LME维持超20万吨的高库存。镍价近期趋势仍主要为为成本预期驱动的价格中枢上移，上方空间有限。中长期来看全球镍产业链仍处于有过剩产能待出清的阶段。当前环境下供应端的风险仍未完全解除，若后续会出现供应减少，或成本提升超预期，镍价走势仍会相对偏强。后续关注印尼局势与产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【本周印尼镍矿价格指数（INPI）发布：镍矿价格录得27.5美元/吨】印尼镍矿协会（APNI）于2025年3月24日（星期一）发布了印尼镍矿价格指数（INPI）。根据成本、保险加运费（CIF）计算，品位1.2%的镍矿价格在INPI中显示与上周持平，维持在每吨25.5至27.5美元区间，均价为26.5美元。品位1.6%的镍矿CIF价格录得每吨47.5至52美元，均价49.5美元。此前该品位镍矿价格区间为46.5-51.5美元/吨，均价49美元。（要钢网） 2、【兰石重装联手两大集团投建万吨级镍基合金项目】兰石重装发布公告称，全资子公司兰石超合金与控股股东兰石集团及金川集团镍合金公司于3月20日签署协议，三方拟共同出资2.7亿元设立合资公司，投建年产1万吨高端装备用镍基合金先进材料生产线。根据公告，合资公司股权结构为金川镍合金持股70%，兰石集团及兰石超合金合计持股30%。项目预计总投资3.76亿元，主攻高温耐蚀合金、纯镍及蒙乃尔合金等产品，重点面向航空航天、国防军工、核电等领域。项目达产后预计年营收16亿元，所得税后财务内部收益率10.52%，有望降低我国高端镍基合金进口依赖，为重大工程提供材料保障。（证券日报）不锈钢不锈钢 2025.03.26 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13355元/吨，涨幅0.00%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13395元/吨，涨幅0.26%。无锡现货基差升水+45至280元/吨；主力合约持仓-3381至138991手；仓单+541至198585手。原料端，昨日高镍生铁指数+1.56至1028.31元/镍点，镍铁价格持续走强。印尼矿价坚挺，此外当地镍铁供应扰动频发，原料端镍铁价格不断回升。印尼计划开斋节前出台提升特许使用费的规定，目前行业对此仍有抵触，后续观察具体落地情况。供应端，2月国内不锈钢粗钢产量314万吨，同比上升22.39%，2月产量如预计回升，3月排产350万吨。近期不锈钢厂检修增多，或部分缓解当前供应压力。需求端，近日不锈钢现货市场报价上涨，市场成交待跟进。下游需求若持续清淡，后续价格或承压。1-2月不锈钢出口同比增长11.8%，海外需求旺盛。整体而言，原料端不锈钢成本支撑依旧偏强。供需层面，新增产能不断释放下，排产仍不断提升，近期检修的增多短期或缓解供应压力。需求端国内需求整体稳定，库存小幅去化。海外需求成为主要的需求拉动点。当前不锈钢供给充足，供需仍偏宽松，仓单数量维持高位，现货成交清淡。后续关注印尼方面原料端是否会有新的扰动出现，以及下游需求情况。二、消息与数据 1、【印度拟对不锈钢等钢材加征为12%保障税】综合外媒2025 年3月25日消息，印度信用评级机构（ICRA Limited）报告指出，若印度政府批准对包括不锈钢在内的所有合金钢及非合金钢板材进口征收为期200天的12%保障措施关税，2025-2026 财年印度钢铁进口量可能下降 50%。该建议由印度贸易救济总局（DGTR）提出，旨在抑制进口并提升国内钢铁企业盈利能力，最终决定权在财政部手中。（51bxg）碳酸锂碳酸锂 2025.03.26 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价73800元/吨，涨幅0.33%，加权指数收盘价74036元/吨，涨幅0.24%；交易所仓单数量-612至36151吨；主力合约持仓量-10144至237509手；电池级碳酸锂现货报价-100至74150元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至72300元/吨；港口锂辉石现货报价-2至824美元/吨。供应端，原料端港口锂辉石的报价持续回落，作为高边际成本的外采加工成本降低。国内碳酸锂周度产量小幅下降至1.79万吨。需求端，2月锂电产量因假期环比下滑7%，同比翻倍，3月排产环比上升14%，同比上升46%。我国头部电池厂产量合计增长超60%，需求整体来看仍维持较高增速增长预期。库存端，本周碳酸锂库存继续累库，社会库存达12.6万吨。碳酸锂显性库存持续累库，碳酸锂供需仍维持过剩格局。近期碳酸锂库存不断堆积，供需过剩特征仍较为明显，原料端锂辉石价格与碳酸锂现货价格的下跌趋势未结束，盘面整体趋势预计仍是偏弱震荡。中长期来看，海内外锂资源项目开发进程不断推进，碳酸锂供应仍处于产能扩张趋势中，下碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续。由于新投产项目成本较低，以及原先项目的降本增效，碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格中枢会随之逐步下移。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况。二、消息与数据 1、【力拓集团CEO石道成：全球锂年需求量未来或增至400万-500万吨】力拓(RIO.N)CEO石道成表示，全球锂年需求量未来或增至400万-500万吨。尽管当前锂价低，但力拓仍加大锂业布局。今年3月7日，力拓正式宣布已完成以67亿美元收购阿卡迪姆锂业股份有限公司的交易。阿卡迪姆锂业将更名为力拓锂业，并将整合力拓旗下Rincon锂项目。（金十数据） 2、【年处理4000吨！吉利锂电回收项目落地安徽】近日，安徽省宣城市宁国市生态环境分局就安徽吉枫循环科技产业有限公司负责建设的动力电池梯次利用及物理再生项目（二期）进行了环境影响评价公示。项目选址于宣城市宁国经济技术开发区河沥园区兴宁路18号，拟利用现有综合厂房配套电芯破碎生产设备，用于电芯破碎打粉。配套建设安全、环保等辅助设施。项目建成投产运营后，可形成年处理4000吨废旧锂电池物理再生能力。（吉枫循环官微） 3、【锂电池再生利用及智能制造零碳产业园项目签约湖北】3月22日，由湖北省生态环保有限公司和武汉瑞科美新能源有限责任公司投资的锂电池再生利用及智能制造零碳产业园项目签约。项目总投资10亿元，分两期实施。项目一期计划建设2条电池正极材料再生利用生产线，1条电池负极材料再生利用生产线，1条年生产1GWh电池生产线。项目二期启动建设生产厂区、办公楼、仓储、研发中心，新增建设2万吨/年废旧动力电池处理及配套项目，计划建设2条电池正极材料再生利用生产线，打造锂电池再生利用零碳产业园。（黄石发布）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-26 09:05

上海期货交易所2025年03月25日纸浆仓单日报

库期货增减纸浆仓库单位: 吨上海中储吴淞 1067 0 中储临港 0 0 上海远盛 0 0 象屿速传上海 0 0 合计 1067 0 广东中储广州 0 0 建发仓储东莞 0 0 合计 0 0 江苏常熟威特隆 0 0 浙江建发仓储平湖 1273 0 山东奥润特 13887 0 山港青岛国际物流 68863 979 中远海运黄岛 31008 0 外运华中胶州 70000 -432 山港青港物流胶州 26294 0 青岛宏桥 18360 582 青岛青银 5642 0 建发仓储黄岛 58722 946 象屿速传青岛 20125 0 合计 312901 2075 天津中储陆通 38203 -19 总计 353444 2056 地区厂库期货增减纸浆厂库单位: 吨江苏金翌贸易 0 0 山东国贸纸业 2100 0 建发浆纸集团 0 0 永安资本 18340 0 景诚实业 0 0 物产中大化工 0 0 合计 20440 0 总计 20440 0

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上海期货交易所2025年03月25日20号胶仓单日报

库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 2117 0 世天威外高桥 0 0 合计 2117 0 山东象屿速传青岛 11995 201 山东中储 6552 -706 中外运供应链 6048 202 青岛泺亨 403 0 山港青岛国际物流 9475 403 青岛招商局 9274 807 济钢国际物流 2722 0 山港龙口海纳 0 0 合计 46469 907 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 48586 907

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上海期货交易所2025年03月25日天然橡胶仓单日报

库期货增减天然橡胶单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 14790 0 上海远盛 0 0 外运华东海港 5200 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 7200 0 上港保税新港 0 0 合计 27190 0 山东奥润特 19900 0 青岛832 3500 0 中远海运高新 19680 0 山港青岛国际物流 39780 0 中远海运黄岛 2900 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 6100 0 外运华中胶州 17200 0 山港青港物流胶州 7300 0 青岛宏桥 22770 0 中储青岛 480 0 合计 139610 0 云南云南储运 11940 0 云南530 10000 0 合计 21940 0 海南港航物流 6600 0 天津中储陆通 4000 0 总计 199340 0

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